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A securitização é o processo de tirar um ativo ilíquido, ou grupo de ativos, e através de engenharia financeira, transformando-o (ou eles) em uma segurança. A frase derrisiva "cadeia alimentar de securitização", popularizada pelo filme "Inside Job" sobre a crise financeira de 2007-2008, descreve o processo pelo qual grupos de tais ativos ilíquidos (geralmente dívidas) são embalados, comprados, securitizados e vendidos para investidores.

Um exemplo típico de securitização é uma garantia hipotecada (MBS), uma criação de Larry Fink em First Boston, em 1983. tipo de garantia garantida por ativos garantida por uma coleção de hipotecas, tornou-se extremamente comum em meados da década de 1990. O processo funciona da seguinte forma.

Forjando uma Cadeia Alimentar de Securitização

O primeiro passo na cadeia começa com o simples processo de futuros proprietários de imóveis ou proprietários que solicitam hipotecas em bancos comerciais. A instituição financeira regulamentada e autorizada origina os empréstimos, que são garantidos por reclamações contra os diversos imóveis que os hipotecários compram. As notas hipotecárias (créditos sobre dólares futuros) são ativos para os credores, mas esses ativos possuem risco de contraparte claro: o mutuário não conseguiu pagar o empréstimo. Então os bancos geralmente vendem notas por dinheiro.

Isso leva ao segundo grande link na cadeia: as hipotecas individuais são agrupadas em um pool de hipotecas, que é mantido em confiança como garantia para um MBS. O MBS pode ser emitido por uma empresa financeira terceirizada, como uma grande empresa bancária de investimento, ou pelo mesmo banco que originou as hipotecas em primeiro lugar. Os títulos garantidos por hipotecas também são emitidos por agregadores como Fannie Mae ou Freddie Mac.

Independentemente disso, o resultado é o mesmo: é criada uma nova segurança, apoiada pelos créditos contra os ativos dos devedores. As ações desta garantia podem ser vendidas aos participantes no mercado de hipotecas secundárias. Este mercado é extremamente grande, proporcionando uma quantidade significativa de liquidez ao grupo de hipotecas, o que, de outra forma, seria bastante ilíquido por conta própria. (Para um balcão único sobre hipotecas de alto risco, o mercado secundário e a fusão de subprime, confira o Subprime Mortgages Feature .)

Além disso, no momento em que o MBS está sendo criado, o emissor irá muitas vezes escolhem quebrar o pool de hipotecas em várias partes diferentes, referidas como tranches. Isso difunde o risco de inadimplência, semelhante ao padrão da diversificação de portfólio padrão. As tranches podem ser estruturadas em praticamente qualquer forma que o emissor considere adequada, permitindo que um único MBS seja adaptado para uma variedade de perfis de tolerância ao risco. Os fundos de pensão normalmente investirão em títulos garantidos com crédito garantido com alto crédito, enquanto os fundos de hedge buscarão retornos mais altos ao investir naqueles com baixas classificações de crédito.Em qualquer caso, os investidores receberiam um montante proporcional dos pagamentos da hipoteca como seu retorno sobre o investimento - o link final da cadeia.

Para obter mais informações sobre finanças estruturadas, confira Lucro da dívida hipotecária com MBS .