Nos últimos anos, devido à sua capacidade de fornecer retornos similares a equivalentes, juntamente com uma maior estabilidade do que as ações tradicionais, os investidores mais e mais olharam para o mercado de títulos corporativos de alto rendimento como um investimento legítimo ferramenta. Os rendimentos mais baixos em títulos e valores mobiliários tradicionais diminuem, mais atraente é o mercado de títulos de alto rendimento ou lixo. À medida que mais e mais investidores entram no mercado de alto rendimento, mais informações ficam disponíveis nos tipos de erros que os investidores tendem a fazer ao investir em mercados de títulos de alto rendimento. Examinar esses erros pode levar potenciais investidores a garantir maiores retornos e menos volatilidade em suas especulações sobre esses tipos de segurança. (Para leitura relacionada, veja: Os Fundos de Obrigações Top 5 High Yield para 2016 .)

Uma superestimação da perda-dado-padrão (LGD)

Em primeiro lugar, muitos investidores ignoram um aspecto importante dos títulos de alto rendimento: sua perda-dada-padrão. Determinar esse valor real se mostrou complicado. Por exemplo, simplesmente examinar os ativos e passivos atuais do emissor para determinar a perda-dado-padrão, que alguns investidores fazem, não é útil porque, quando ocorre um padrão, esses valores mudaram claramente. Além disso, simplesmente selecionar obrigações garantidas em relação a títulos não garantidos nem sempre garante uma maior perda-dado-padrão também.

Para estimar com precisão a LGD, é muito importante conservar as estimativas. Isso significa que qualquer depleção de ativos e quedas de caixa que provavelmente ocorrerão antes do padrão devem ser levados em consideração. Além disso, quaisquer títulos seniores que existam, naturalmente, impulsionarão seu pagamento para baixo no totem em caso de inadimplência, de modo a entender isso também é essencial.

Sobreavaliação de alavancagem

A sobrevalorização da alavancagem e a falta de reconhecimento do potencial de empréstimos é outro erro. Um erro comum que os investidores fazem é que eles se concentrem demais na alavancagem atual do emissor e não considerem adequadamente o vazamento dessa alavanca pode ocorrer sob a escritura do vínculo. Claro, uma indenização de títulos indesejáveis ​​pode ser bastante intimidante, mas, de acordo com alguns analistas financeiros, existem apenas dois convênios que são realmente importantes para se concentrar: o (1) pagamento restrito e (2) testes de incorrência da dívida.

Sobrevalorando Razões Específicas (Análise Técnica)

De forma semelhante, a sobrevalorização de índices específicos e não aviso de fluxo de caixa livre discricionário também é um erro comum. Muitos investidores sempre analisarão a taxa entre o EBITDA / juros de um vínculo, bem como sua relação Dívida Líquida / EBITDA. Isso certamente pode ser muito útil na avaliação de um vínculo corporativo de alto rendimento quando comparado com outros índices; no entanto, eles não conseguem explicar o impacto que os itens de fluxo de caixa, como as despesas de capital e mais - os tipos de coisas que variam bastante, à medida que você muda de indústria para indústria e até de negócios para negócios.

A melhor maneira de evitar esta armadilha é sempre manter focado centralmente na idéia de que não há proporção ou conjunto de índices que possam fornecer informações tanto quanto precisas sobre uma obrigação como as demonstrações financeiras completas do emissor. Outro métrico que muitos investidores rastreiam é o fluxo de caixa real do negócio. De acordo com alguns analistas financeiros, isso é importante, mas não é tão importante quanto o fluxo de caixa livre discricionário da empresa que o negócio gera para coisas como seus investimentos, dívidas aposentadas, bem como vários outros usos discricionários.

O uso de S & P, Moody's e Fitch Ratings

O uso de S & P, Moody's e Fitch Ratings ou outras agências de rating para a orientação de preços dos títulos tem seus limites. O risco de migração de crédito, também conhecido como risco de classificação de crédito, certamente é uma parte importante da avaliação do risco de crédito. No entanto, há muitos analistas que dependem apenas das classificações de agências de rating independentes, como a Moody's, McGraw Hill S & P e a Fitch Ratings, ao avaliar uma obrigação ou seu emissor. Por causa de como as classificações de crédito tendem a atrasar significativamente o preço do mercado, isso pode ser realmente uma prática muito perigosa. Sim, até a data, as classificações em títulos corporativos foram bastante precisas quando se trata de prever padrões na categoria no todo; no entanto, a precisão individual dessa abordagem varia drasticamente de títulos para títulos e de acordo com os rendimentos do mercado e às vezes pode ser bastante imprecisa, pelo menos. (Para mais, veja: Como o risco de classificação de crédito afeta as obrigações corporativas. )

A questão aqui é que, embora o mercado sempre responda em tempo real, essas agências não podem. Em vez disso, eles devem passar por um processo muito sistemático e intensivo em tempo para chegar às suas novas classificações. Além disso, essas agências nem sempre pretendem produzir a classificação mais precisa possível para uma ligação individual em qualquer momento. Em vez disso, o foco dessas agências é produzir estabilidade nas classificações ao longo do tempo de um ciclo para outro. Então, confiar nisso como uma ferramenta para avaliar o risco de crédito de um vínculo individual pode ser bastante míope. (Para mais, consulte: O desempenho das principais agências de classificação de crédito .)

A linha inferior

Sem dúvida, o mercado de títulos de alto rendimento pode proporcionar uma oportunidade de investimento interessante para a perseguição de retorno investidores, particularmente no atual ambiente de baixo interesse. No entanto, o acompanhamento contínuo, uma diversificação efetiva e ampla, bem como, sobretudo, uma análise profissional aprofundada dos lixos e seus emissores são inevitáveis. Ao executar essa análise, ocorrem erros comuns, como o descrito acima. Para estar ciente desses erros, que retratam apenas um determinado número, podem ajudar os investidores a obter maiores rendimentos, bem como menos volatilidade.