Enquanto a Grécia votou para instalar o partido de esquerda e anti-austeridade Syriza no fim de semana passado, o Banco Central Europeu (BCE) adotou uma flexibilização quantitativa como medida para estabilizar a zona do euro. Embora a flexibilização quantitativa tende a elevar os preços dos ativos, como ações e imóveis, deve ter o efeito oposto sobre o valor relativo do euro.

Detalhes do BAN Quantitative Easing

Quando uma economia fica fraca, uma solução moderna para o crescimento vacilante é imprimir dinheiro e comprar títulos, um processo também conhecido como flexibilização quantitativa (QE). Ao expandir o balanço do banco central em oposição à impressão de dinheiro novo, a QE é teorizada para ser mais eficaz para estimular o crescimento real.

O problema foi que, apesar da fraqueza na economia europeia, os documentos de fundação da União Européia proíbem o BCE de financiar os governos. A compra de títulos governamentais em larga escala pode violar essas regras. Em 2012, o presidente do BCE, Mario Draghi, prometeu fazer "o que for necessário" para salvar a moeda comum do colapso. Agora, como a Grécia ameaça deixar o euro, parece que QE é o que é preciso.

Em 22 de janeiro, Mario Draghi anunciou uma rodada de QE destinada a despertar a demanda e o crescimento econômico na Europa. O BCE comprará € 60 bilhões de títulos do governo por mês até pelo menos setembro de 2016 em € 1. 1 trilhão de pacotes QE. A esperança é que o dinheiro extra impulsionado para as economias da zona do euro através do programa de monetização de títulos estimulará a demanda, evitar a deflação e mercados de ações europeus instáveis. (Para mais, veja: Diminuição quantitativa: funciona? )

Efeitos e Conseqüências do BCE QE

Um efeito imediato de um anúncio de QE é um aumento nos preços dos ativos, incluindo ações. O dinheiro extra colocado na economia pretende fluir para compras de ativos e aumentar o investimento. Os investidores tendem a oferecer preços dos ativos em antecipação a esse fluxo econômico. Ao mesmo tempo, o valor do euro em relação a outras moedas mundiais cairá. Na verdade, o euro agora está negociando em baixas recordes contra o dólar de U. S., trocando por US $ 1. 13 em 30 de janeiro.

A QE também garantirá que as taxas de juros já baixas na Europa permanecerão baixas, com a possibilidade de que as taxas de juros reais possam se tornar negativas. Embora as taxas baixas beneficiem os mutuários, isso pode afetar negativamente os credores, como os bancos e aqueles com responsabilidades futuras definidas, como as pensões e as companhias de seguros. Uma grande preocupação é que as taxas baixas podem inflar os preços dos ativos demais, levando a bolhas que eventualmente aparecem com conseqüências desastrosas. O risco de criar bolhas de ativos aumenta a incerteza, o que realmente pode contrariar o efeito pretendido de aumentar o investimento.

QE também tende a aumentar a desigualdade de riqueza, pois beneficia os relativamente ricos já possuidores de ações, imóveis e outros ativos. Os agregados familiares na zona do euro geralmente têm uma alocação menor de ações do que suas homólogas americanas que, em grande parte, possuem ações através de contas de aposentadoria. Qualquer aumento potencial dos preços das ações do QE do BCE provavelmente terá menor riqueza e efeitos de confiança do que a QE nos EUA.

A linha inferior

A flexibilização quantitativa pode funcionar para estabilizar a atividade econômica e aumentar o crescimento. Um programa QE de seis anos ajudou os Estados Unidos a emergir da Grande Recessão. No entanto, QE também traz uma série de riscos e consequências que podem levar a resultados negativos. Ao anunciar um € 1. Pacote QE de 1 trilhão, o Banco Central Europeu acredita que as recompensas superam os riscos. Ou seja, o BCE espera que a QE possa manter a economia da zona euro forte - mesmo com uma saída grega - e evitar que a região entre em outra recessão.