As chamadas cobertas em ações são uma estratégia popular entre os comerciantes de opções. Nesta estratégia, combinar uma posição longa em um estoque subjacente com uma chamada curta fornece retornos tampados na parte de cima e potencial de perda limitado na parte de baixo. É uma estratégia conservadora com uma visão neutra de curto prazo sobre o ativo subjacente. A criação de uma posição de chamada coberta sobre um estoque de dividendos elevados pode alterar completamente o lucro e a perda. Os comerciantes experientes empregam esta estratégia e se beneficiam com isso, ao fazê-lo até a perfeição. Este artigo explica como uma chamada coberta sobre ações de pagamento de dividendos pode ser usada para gerar maiores retornos com menos risco. (Para mais informações, consulte: O básico das opções de chamadas cobertas.)

Tomemos o exemplo de um estoque de dividendos de alta remuneração como AT & T, Inc. (T TAT & T Inc33. 30 + 0. 39% Criado com o Highstock 4. 2. 6 < ). Suponha que as ações da AT & T estão negociando em US $ 35 hoje (janeiro de 2015) e uma opção de compra em dinheiro (ATM) com o preço de exercício de US $ 35 que expira em um ano (janeiro de 2016) é negociada em US $ 2. 5. Assuma que a AT & T pague um dividendo de US $ 0. 5 a cada trimestre ou US $ 2 no prazo de um ano.

Aqui está o aspecto de uma posição de chamada coberta sobre esse estoque de dividendos elevados (sem ter em conta os dividendos):

BROWN Graph: posição longa no estoque custando US $ 35.

• Gráfico PINK: posição de chamada curta na chamada com $ 2. 5 a receber.
• AZUL: posição líquida da posição de chamada coberta (soma líquida de BROWN e PINK).
• Custo total para criar esta posição: - $ 35 (a pagar) + $ 2. 5 (recebível) = - $ 32. 5.

Por simplicidade, as despesas de corretagem e de comissão são assumidas como zero. Na vida real, estes devem ser deduzidos das recompensas líquidas.

Análise desta posição:

Se o preço das ações da AT & T permanecer abaixo de US $ 32. 5, o comerciante permanecerá em perdas, e essa perda aumentará linearmente quanto menor for o preço das ações (indicado pelo gráfico RED).

• Se o preço das ações da AT & T permanecer entre US $ 32. 5 e US $ 35, o lucro será linear, eu. e. , quanto maior o preço vai nesse intervalo, mais lucro faz o comerciante (indicado pelo gráfico ORANGE).
• Se o preço das ações da AT & T ultrapassar os US $ 35, o lucro permanece limitado a US $ 2. 5 (indicado pelo gráfico VERDE fixo).
• Dividend - The Unsung Hero

A análise acima é válida para qualquer posição de chamada coberta em um estoque que não paga dividendos. No entanto, a verdadeira jóia escondida é o dividendo que pode alterar os lucros e perdas. Durante o período de detenção de um ano, o comerciante terá direito a dividendo total de US $ 2 ($ 0. 5 * 4 trimestres). Agora vamos adicionar o pagamento de + $ 2 ao gráfico final e ver como os retornos líquidos mudam:

Se o preço das ações da AT & T permanecer abaixo de US $ 30. 5, o comerciante permanecerá em perdas, e essa perda continuará a aumentar linearmente quanto menor for o preço das ações (indicado pelo gráfico pontilhado VERMELHO).

• Se o preço das ações da AT & T permanecer entre US $ 30. 5 e US $ 35, o lucro será linear, eu. e. , quanto maior o preço vai nesse intervalo, mais lucro faz o comerciante (indicado pelo gráfico pontilhado YELLOW).
• Se o preço das ações da AT & T ultrapassar os US $ 35, o lucro permanece limitado a US $ 4. 5 (indicado pelo gráfico pontilhado VERDE).
• Como podemos ver, a criação desta posição de chamada coberta sobre o estoque de dividendos elevados melhorou significativamente o potencial de lucro. Tomando o lucro máximo máximo de US $ 2. 5 (caso anterior sem dividendo) e US $ 4. 5 com dividendos contra o custo para criar esta posição ($ 32.5), o lucro percentual aumenta de 7. 69% para 13. 85% (quase o dobro!).

Riscos

As despesas de corretagem podem ser superiores ao potencial de lucro, portanto a corretora da opção certa deve ser selecionada.

• Perda significativa pode ocorrer se o preço das ações subjacentes cair por grande quantidade, por exemplo, se as ações da AT & T caíram para US $ 25, causando uma perda líquida de (US $ 25 a US $ 35) no estoque + (US $ 2 .5 a partir de chamadas curtas) + $ 2 de dividend = - $ 5. 5 (ou 16. perda de 9% no investimento de $ 32. 5). No entanto, o risco sempre permanece limitado em uma chamada coberta e o risco máximo (- $ 35 + $ 2. 5 + $ 2 = - $ 30. 5) é conhecido com antecedência.
• O risco de uma chamada curta (exercício antecipado pelo comprador) pode afetar a posição geral.
• Benefícios

O lucro permanece limitado, mas melhorou significativamente pelo fator de dividendos.

• A área de perda reduz consideravelmente abaixo de $ 32. 5 para menos de US $ 30. 5 no exemplo acima.
• Os pagamentos regulares de dividendos também suportam os preços das ações, mesmo quando o mercado global está diminuindo, melhorando assim a prevenção de perda.
• O risco é limitado e conhecido com antecedência, permitindo perdas de parada por habilidades de risco do comerciante.
• As fontes de lucro são as seguintes:

Recebimento de uma opção premium para curto-circuito da chamada.

• Potencial para se beneficiar do aumento de estoque durante a longa duração da negociação da chamada coberta (de alguns meses a um ano mais).
• Recebimento de um dividendo da posição de estoque longo.
• Pontos a considerar:

Escolha opções e ações com um histórico estabelecido de pagamentos regulares de dividendos.

• Time seus negócios corretamente. Recomenda-se posicionar apenas um dia útil antes da ex-data de dividendos.
• Acompanhe os pagamentos de dividendos ao longo do período de retenção.
• Seja informado sobre o risco de exercícios iniciais pelo comprador de chamadas curtas (atribuição de chamadas curtas) e mantenha pronto um plano de backup.
• Mantenha os níveis de stop-loss prontos para qualquer movimento descendente sem precedentes nos estoques subjacentes.
• A linha inferior

As estratégias de opção permitem que os comerciantes se beneficiem enormemente com o tempo adequado dos negócios. Deve-se ter cuidado para manter em mente os parâmetros de risco-recompensa. Uma vigília constante sobre os movimentos dos preços de mercado é recomendada para negociação de opções seguras.