Algumas estratégias beta inteligentes com betas baixas podem não ser necessariamente de baixo risco, afinal. Em uma conversa recente com Ben Johnson, diretor da pesquisa global da ETF na Morningstar Inc., Rob Arnott, presidente da Research Associates, discutiu algumas das questões relacionadas às altas avaliações de algumas estratégias beta inteligentes. Ele disse que alguns nomes individuais que têm baixas betas em comparação com o mercado geral não são necessariamente participações de baixo risco.

Beta Definido

Beta é uma medida da volatilidade de uma segurança ou portfólio em comparação com o mercado. Um beta de "1" indicaria que um ETF ou fundo mútuo se move em conjunto com o mercado, o S & P 500 como exemplo. Um beta de 0. 5 indicaria que a segurança é meio volátil como o mercado. Um beta de 1. 2 indicaria que é 20% mais volátil. (Para mais informações, veja: Fundos Smart Beta versus fundos de índice. )

FANG Stocks

Arnott deu o exemplo de baixas ações beta que estão negociando em altas avaliações, citando os chamados estoques FANG. Ele indicou que dos quatro estoques, Facebook Inc. (FB FBFacebook Inc180. 17 + 0. 70% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), Amazon. COM (AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), Netflix Inc. (NFLX NFLXNetflix Inc200. 13+ 0. 06% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) e Alphabet Inc. (GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0. 70% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), três seriam considerados baixos beta. Ele adverte que colocar essas ações no portfólio de um investidor não reduziria necessariamente o risco da carteira, apesar da sua baixa versão beta.

Beta Beta com avaliação elevada

Algumas estratégias beta inteligentes, como a baixa volatilidade, apresentam uma baixa versão beta em relação a benchmarks de mercado amplos como o S & P 500. Arnott ressalta que vários destes ETFs tornaram-se altamente valorizados nos últimos meses devido à sua popularidade com os investidores. (Para mais, veja: SPLV vs. LGLV: Comparando os ETFs de baixa volatilidade .)

O portfólio de volatilidade S & P 500 de PowerShares (SPLV SPLVPwrShr ETF FTII46. 72-0. 15% < Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) é um exemplo: Até 26 de agosto de 2016, a ETF ganhou uma média de 13. 08% nos últimos três anos versus 11. 73% para o S & P 500 durante o mesmo período.

• Para os próximos 12 meses, o ETF ultrapassou o S & P 500 18. 71% contra 14. 27% para o índice.
• A versão beta do SPLV em relação ao índice durante três anos é de 0. 71 e os cinco anos seguintes são 0. 56.
• De acordo com a Morningstar, o índice de ganhos de preços para frente é de 21. 12 versus 17. 41 para o S & P 500.
• Os resultados para o iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV

USMViSh Edg MSCI MV51.36-0. 19% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) são semelhantes. A ETF ganhou uma média de 14. 12% nos últimos três anos contra 11. 73% para o S & P 500 no mesmo período.

• Para os próximos 12 meses, o ETF ultrapassou o S & P 500 18. 07% contra 14. 27% para o índice.
• O beta do SPLV em relação ao índice para os três anos de trânsito é de 0. 71.
• De acordo com a Morningstar, o índice de ganhos de preços para o futuro é de 21. 12 contra 17. 41 para o S & P 500. (Para mais , veja:
• Estratégias ETFs Smart Beta ) Assuntos de Avaliação

"O preço de qualquer coisa é importante; Isso tem influência sobre o desempenho no futuro. Se você escolher um estoque, você não diz a um corretor: "Eu quero possuir esse estoque. Não importa qual é o preço "ou, pelo menos, espero que você não. O mesmo se aplica às classes de ativos, o spread é maior ou menor do que as normas históricas? A relação P / E é maior ou menor do que os termos históricos? Essas coisas são importantes; Eles ajudam a moldar os retornos futuros a longo prazo de qualquer coisa. O mesmo se aplica ao beta inteligente, o mesmo se aplica às estratégias de fator, e agora você tem a faixa de borracha muito esticada ", disse Arnott ao Johnson da Morningstar.

Ele passou a citar estratégias beta inteligentes, como baixa volatilidade, alta qualidade e impulso como negociação em níveis superiores às suas avaliações históricas normais e que, nesses níveis, a vantagem para os investidores pode ser limitada. (Para mais, veja:

Os custos verdadeiros de um ETF .) Advisor Driven

Em uma publicação em seu blog no início deste ano, o consultor financeiro Josh Brown discute o que impulsiona os fundos para baixo volatilidade e referenciados ETFs USMV e SLPV.

"A popularidade destes dois ETFs é perfeitamente emblemática do humor destes dias entre consultores financeiros e seus clientes. E se você conhece qualquer pessoa no negócio da ETF, eles dirão que os principais determinantes dos fluxos estão nessa ordem: 1) desempenho recente 2) se os conselheiros foram ou não vendidos e 3) desempenho recente. Os ETFs não se vendem e os varejistas do-it-yourself não são os condutores dos fluxos AUM - apenas os conselheiros podem realmente mover a agulha ETF. "

A linha inferior

Os ETF de baixa volatilidade e outros investimentos baixos em beta são, por sua natureza, um risco menor. No entanto, mesmo esses investimentos podem ver suas avaliações corridas devido a uma entrada de dinheiro. Os consultores financeiros que utilizam esses veículos precisam estar conscientes das possíveis ramificações em retornos futuros. (Para mais informações, veja:

SmartFiles ETFs inteligentes: os prós e contras .)