Os fundos comportamentais estão aumentando o interesse entre os investidores, acadêmicos e no mercado global de fundos. O princípio subjacente dos fundos comportamentais abre oportunidades significativas de pesquisa e análise, permitindo que uma ampla variedade de estratégias de investimento sejam usadas para lançar um fundo comportamental. Este artigo explica como funcionam os fundos comportamentais, seus conceitos subjacentes, desempenho histórico e riscos associados.

O Investidor Irracional

Finanças comportamentais é o estudo do comportamento humano, prática e tendências relacionadas ao financiamento, economia e tomada de decisão de investimento. Diferentes pessoas agem de forma diferente com o dinheiro. Com base no sentimento instantâneo do investidor e, possivelmente, no comportamento irracional, o preço de um instrumento financeiro muitas vezes se afasta de seu valor justo intrínseco. Isso leva a anomalias de preços, que criam oportunidades suficientes para serem encurraladas pela negociação ativa. (Relacionado: Como o viés cognitivo afeta seu negócio)

Como funcionam os fundos comportamentais?

Os fundos comportamentais tentam se beneficiar das oportunidades decorrentes dessas anomalias de preços, baseadas no sentimento dos investidores, na tomada de decisões e no comportamento irracional. A estratégia de investimento para esses fundos comportamentais pode prover o seguinte:

• Identificar vieses irracionais no mercado, o que pode exagerar o impacto de notícias negativas sobre os preços das ações em níveis muito mais profundos (para oportunidades de compra de baixo custo) ou sobrepondo-se o impacto de notícias positivas, bombeando os preços das ações para níveis mais altos (para oportunidades de venda curta de alto custo).
• Identifique os estoques temporariamente com indicadores mais baixos / mais elevados do que o esperado (como relação preço / lucro). Comparando isso com outros fundamentos, como o risco de crédito e as avaliações de uma empresa, pode indicar melhores oportunidades de investimento em tempo hábil. (Relacionado: Como usar a relação P / E e PEG para dizer o futuro de uma ação )
• Identificar ações que podem ter subavaliado temporariamente em relação ao mercado global com base na exuberância irracional, mas continuam tendo fortes fundamentos (relacionados : Quais são os "Fundamentos" de uma ação?)
• Identificar ações com base em outros desenvolvimentos potenciais que levem a oportunidades lucrativas, como por meio de uma recompra de ações esperada ou estoque dividido. (Relacionado: impacto das recompras de ações)

Desempenho de Fundos comportamentais

Estudo e resultados apresentados no documento de pesquisa Os fundos mútuos comportamentais exploraram as ineficiências do mercado durante ou após a crise financeira? indicam que os fundos que aplicam os princípios das finanças comportamentais como sua estratégia de investimento subjacente não conseguem superar o mercado. O autor estuda os retornos mensais do mercado para 22 fundos comportamentais diferentes durante um período de janeiro de 2007 a março de 2013.Este período de estudo inclui o período de recessão global de 2009, bem como o período de crescimento que se seguiu. Os retornos são comparados com aqueles de índices de referência e fundos indexados controlados passivamente.

O fundo comportamental de pior desempenho gerou retorno mensal médio de -0. 86%, e o melhor gerado +0. 80%. A média de todos os 22 fundos em estudo teve um retorno mensal médio de 0,33%. Durante o mesmo período, a S & P 500 retornou 0,27%, enquanto o mercado geral dos EUA retornou 0,5%. Em essência, o fundo comportamental médio não superou o mercado.

Um estudo semelhante "Os Fundos de Equidade Comportamental Financeiro são um Investimento Superior?" citado pela CBSnews mostra resultados semelhantes. O estudo foi realizado em 59 diferentes fundos comportamentais dos EUA e globais durante o período de 21 anos entre 1990 e 2010. Não houve evidência de desempenho superior. Os resultados citam esses retornos brutos de " U. Os fundos comportamentais da S. apresentaram desempenho superior ao dos mercados conquistados, mas apresentaram desempenho inferior aos dos mercados-urso, " e " Na Europa, o desempenho do fundo foi estatisticamente negativo, mesmo em mercados bull. " Mas quando os retornos brutos são ajustados ao risco, o desempenho superior ao mercado de touro desaparece, e o desempenho inferior durante os mercados ursos continua.

Desafios com fundos comportamentais

O princípio subjacente dos fundos comportamentais vai contra a hipótese de mercado eficiente (EMH), muito estabelecida. A EMH é a base dos fundos indexados e dos fundos negociados em bolsa indexados, e esses instrumentos emergiram como formas de investimento mais eficientes.

A EMH não é válida no sentido completo, pois os estoques demonstram cenários subvalorizados e sobrevalorizados às vezes. O desafio com a estratégia de investimento de fundos comportamentais é que as anomalias subjacentes a tal comportamento irracional são difíceis de modelar, prever e seguir de forma consistente. Inclui o pressuposto subjacente de que as anomalias continuarão ocorrendo e o gerenciamento de fundos encapsera-as em tempo hábil. Na prática, isso pode ser difícil de perceber, e essa é a razão pela qual os retornos históricos não mostram desempenho significativo. Enquanto os fundos de comportamento selecionados superam o mercado (como com o citado +0. 80% retorna), a maioria deles falha. O retorno médio da cesta geral do fundo comportamental está abaixo dos retornos do mercado.

A linha inferior

O conceito de fundos comportamentais existe há poucas décadas. Conseguiu atrair um bom nível de interesse nos níveis acadêmico e industrial, trazendo uma parcela significativa do investimento em dinheiro dos investidores. A ampla variedade de conceitos comportamentais que podem ser explorados e implementados como estratégias de fundos é ilimitada, o que permitiu que vários fundos fossem lançados com reivindicações de marketing atraentes. No entanto, estudos realistas sobre dados históricos colocam um ponto de interrogação sobre seu desempenho. Os investidores interessados ​​podem explorar este fluxo de investimentos do fundo para adicionar outro nível de diversificação às suas carteiras.