Os fundos comportamentais estão aumentando o interesse entre os investidores, acadêmicos e no mercado global de fundos. O princípio subjacente dos fundos comportamentais abre oportunidades significativas de pesquisa e análise, permitindo que uma ampla variedade de estratégias de investimento sejam usadas para lançar um fundo comportamental. Este artigo explica como funcionam os fundos comportamentais, seus conceitos subjacentes, desempenho histórico e riscos associados.

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O Investidor Irracional

Finanças comportamentais é o estudo do comportamento humano, prática e tendências relacionadas ao financiamento, economia e tomada de decisão de investimento. Diferentes pessoas agem de forma diferente com o dinheiro. Com base no sentimento instantâneo do investidor e, possivelmente, no comportamento irracional, o preço de um instrumento financeiro muitas vezes se afasta de seu valor justo intrínseco. Isso leva a anomalias de preços, que criam oportunidades suficientes para serem encurraladas pela negociação ativa. (Relacionado: Como o viés cognitivo afeta seu negócio)

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Como funcionam os fundos comportamentais?

Os fundos comportamentais tentam se beneficiar das oportunidades decorrentes dessas anomalias de preços, baseadas no sentimento dos investidores, na tomada de decisões e no comportamento irracional. A estratégia de investimento para esses fundos comportamentais pode prover o seguinte:

• Identificar vieses irracionais no mercado, o que pode exagerar o impacto de notícias negativas sobre os preços das ações em níveis muito mais profundos (para oportunidades de compra de baixo custo) ou sobrepondo-se o impacto de notícias positivas, bombeando os preços das ações para níveis mais altos (para oportunidades de venda curta de alto custo).
• Identifique os estoques temporariamente com indicadores mais baixos / mais elevados do que o esperado (como relação preço / lucro). Comparando isso com outros fundamentos, como o risco de crédito e as avaliações de uma empresa, pode indicar melhores oportunidades de investimento em tempo hábil. (Relacionado: Como usar a relação P / E e PEG para dizer o futuro de uma ação )
• Identificar ações que podem ter subavaliado temporariamente em relação ao mercado global com base na exuberância irracional, mas continuam tendo fortes fundamentos (relacionados : Quais são os "Fundamentos" de uma ação?)
• Identificar ações com base em outros desenvolvimentos potenciais que levem a oportunidades lucrativas, como por meio de uma recompra de ações esperada ou estoque dividido. (Relacionado: impacto das recompras de ações)

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Desempenho de Fundos comportamentais

Estudo e resultados apresentados no documento de pesquisa Os fundos mútuos comportamentais exploraram as ineficiências do mercado durante ou após a crise financeira? indicam que os fundos que aplicam os princípios das finanças comportamentais como sua estratégia de investimento subjacente não conseguem superar o mercado. O autor estuda os retornos mensais do mercado para 22 fundos comportamentais diferentes durante um período de janeiro de 2007 a março de 2013.Este período de estudo inclui o período de recessão global de 2009, bem como o período de crescimento que se seguiu. Os retornos são comparados com aqueles de índices de referência e fundos indexados controlados passivamente.

O fundo comportamental de pior desempenho gerou retorno mensal médio de -0. 86%, e o melhor gerado +0. 80%. A média de todos os 22 fundos em estudo teve um retorno mensal médio de 0,33%. Durante o mesmo período, a S & P 500 retornou 0,27%, enquanto o mercado geral dos EUA retornou 0,5%. Em essência, o fundo comportamental médio não superou o mercado.

Um estudo semelhante "Os Fundos de Equidade Comportamental Financeiro são um Investimento Superior?" citado pela CBSnews mostra resultados semelhantes. O estudo foi realizado em 59 diferentes fundos comportamentais dos EUA e globais durante o período de 21 anos entre 1990 e 2010. Não houve evidência de desempenho superior. Os resultados citam esses retornos brutos de " U. Os fundos comportamentais da S. apresentaram desempenho superior ao dos mercados conquistados, mas apresentaram desempenho inferior aos dos mercados-urso, " e " Na Europa, o desempenho do fundo foi estatisticamente negativo, mesmo em mercados bull. " Mas quando os retornos brutos são ajustados ao risco, o desempenho superior ao mercado de touro desaparece, e o desempenho inferior durante os mercados ursos continua.

Desafios com fundos comportamentais

O princípio subjacente dos fundos comportamentais vai contra a hipótese de mercado eficiente (EMH), muito estabelecida. A EMH é a base dos fundos indexados e dos fundos negociados em bolsa indexados, e esses instrumentos emergiram como formas de investimento mais eficientes.

A EMH não é válida no sentido completo, pois os estoques demonstram cenários subvalorizados e sobrevalorizados às vezes. O desafio com a estratégia de investimento de fundos comportamentais é que as anomalias subjacentes a tal comportamento irracional são difíceis de modelar, prever e seguir de forma consistente. Inclui o pressuposto subjacente de que as anomalias continuarão ocorrendo e o gerenciamento de fundos encapsera-as em tempo hábil. Na prática, isso pode ser difícil de perceber, e essa é a razão pela qual os retornos históricos não mostram desempenho significativo. Enquanto os fundos de comportamento selecionados superam o mercado (como com o citado +0. 80% retorna), a maioria deles falha. O retorno médio da cesta geral do fundo comportamental está abaixo dos retornos do mercado.

A linha inferior

O conceito de fundos comportamentais existe há poucas décadas. Conseguiu atrair um bom nível de interesse nos níveis acadêmico e industrial, trazendo uma parcela significativa do investimento em dinheiro dos investidores. A ampla variedade de conceitos comportamentais que podem ser explorados e implementados como estratégias de fundos é ilimitada, o que permitiu que vários fundos fossem lançados com reivindicações de marketing atraentes. No entanto, estudos realistas sobre dados históricos colocam um ponto de interrogação sobre seu desempenho. Os investidores interessados ​​podem explorar este fluxo de investimentos do fundo para adicionar outro nível de diversificação às suas carteiras.