A maioria dos investidores entende fundos de investimento abertos ou fundos de investimento e provavelmente estão familiarizados com os fundos negociados em bolsa (ETFs). Muitos investidores provavelmente ouviram falar de fundos fechados (CEFs), mas muito menos realmente entendem o que são.

Part Mutual Fund, Part ETF

Os fundos de investimento aberto não têm limite no número de ações emitidas. Por exemplo, se você enviar US $ 10 000 para a Vanguard para comprar ações do seu fundo Vanguard 500 Index (VFINX), você comprará tantas ações quanto $ 10 000 comprarão na data em que receberem seu cheque. Eles simplesmente criarão mais ações para você. Não há limites na compra de novas ações, a menos que o fundo seja fechado para novos investidores. Os ETFs podem ser comprados através de qualquer corretor, como a Charles Schwab Corp. (SCHW SCHWCharles Schwab Corp44. 68-0. 31% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), a Fidelity Investments ou muitos outros. Novamente, se você comprar 100 ações do SPDR S & P 500 ETF (SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 85 + 0. 16% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) você receberá as ações em o preço de mercado no qual foram adquiridos menos o custo da transação. (Para mais, consulte: Uma introdução aos fundos mútuos de fechamento de fundos .)

Os fundos fechados são um pouco diferentes. Eles são como fundos mútuos em muitos aspectos, exceto quando eles são criados apenas um número finito de ações são emitidas, depois disso, não há novas ações emitidas. Novos CEFs geralmente são emitidos através de uma oferta pública inicial (IPO). O comércio da CEF na bolsa de valores, como partes da Apple, Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 69 + 1. 27% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) ou a Exxon Mobil Corp. (XOM XOMExxon Mobil Corp83. 71 + 0. 64% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ). Existem CEF que investem em ações e títulos, incluindo munis.

Outra característica que é fundamental para a compreensão de CEFs é o fato de que eles podem negociar acima do valor patrimonial líquido (VPL) por ação do fundo que é conhecido como um prêmio ou abaixo do NAV que é conhecido como um desconto. Na verdade, o prémio ou o desconto é um indicador de rastreamento chave ao analisar um CEF. Os ETFs também podem negociar com um prémio ou um desconto para o seu NAV, mas pelo menos para ETFs com volume decente e aqueles que rastreiam índices padrão, esse spread geralmente é insignificante. (Para mais, veja: veja Abra seus olhos para fundos fechados .)

Deep Discounts

O mercado de ações está passando por um grau de turbulência e muitos benchmarks importantes estão bem fora de seus altos. Como resultado, muitos CEFs estão negociando em níveis que estão muito abaixo do valor patrimonial líquido das ações ou o valor das participações subjacentes do fundo. Uma venda de CEF com um desconto de 10% significa que você está comprando os recursos do fundo por 90 centavos no dólar. O que é mais importante do que o prémio absoluto ou o desconto no qual o CEF está negociando atualmente é o nível de prémio ou desconto em relação às médias históricas do CEF.

Alavancagem

De acordo com a Morningstar Inc. (MORN MORNMorningstar Inc87. 31 + 0. 24% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), mais de 70% dos CEF disponíveis empregar algum grau de alavancagem. Na alavancagem do mundo da CEF refere-se a um método pelo qual o CEF pode ampliar os ganhos e perdas potenciais. A alavancagem pode vir de muitas formas, mas geralmente significa que os gestores de fundos emitiram uma dívida ou criaram ações preferenciais que servem como uma reclamação ou passivo contra os ativos (ações, títulos, etc.) detidos pelo fundo. O efeito de alavancagem aqui funciona de forma semelhante para alavancar um balanço corporativo. Embora os índices de alavancagem para a maioria dos CEFs sejam menores do que para muitas grandes corporações, o impacto nos retornos da alavancagem pode ser bastante dramático. A alavancagem também pode ser uma ferramenta para os gerentes da CEF poderem aumentar as distribuições pagas aos acionistas do fundo. (Para mais informações, consulte: Usando fundos fechados para criar o seu núcleo com desconto .)

Distribuições

Os CEFs não pagam impostos sobre o rendimento. Eles passam as conseqüências fiscais de suas atividades de investimento para seus acionistas, tal como fundos de investimento abertos. Para manter seu status isento de impostos, eles devem passar pelo menos 90% da receita líquida de investimentos de dividendos e juros, bem como 98% dos ganhos de capital líquidos realizados.

Os pagamentos aos acionistas da CEF são denominados distribuições. Essas distribuições podem vir de quatro fontes:

• Pagamentos de juros de participações de renda fixa
• Dividendos de ações
• Ganhos de capital realizados
• Retorno de capital

O retorno de capital é um aspecto único e muitas vezes incompreendido de Investimento da CEF. Isso pode vir de fontes válidas e positivas, como uma transferência de participações em parcerias mestre limitada. Também pode ser "destrutivo" na natureza, como quando o fundo não ganha o suficiente para pagar o seu nível de distribuição normal e os administradores mergulham no capital do fundo e, essencialmente, devolvem o próprio dinheiro do acionista como parte da distribuição. Se um fundo fizer isso de forma consistente, irá corroer o valor do CEF ao longo do tempo. (Para mais informações, veja: É tarde demais para MLPs? )

Base de ativos estáveis ​​

O número de ações emitidas é corrigido para que os gerentes não tenham que se preocupar sobre como investir um influxo de dinheiro novo que pode ser um problema para um gerente de fundo bem sucedido de capital aberto. Da mesma forma, não há resgates para se preocupar, então nunca há necessidade de ter dinheiro extra na mão para atender a resgates como com um fundo aberto. (Para mais, veja: O fundo certo para você: fundos fechados ou de fundo aberto .)

IPOs

Embora não existam absolutos, muitas vezes é uma boa idéia evitar a inicialização oferta pública de um CEF:

• Ao contrário de um IPO corporativo, não há histórico operacional para o fundo antes do IPO. Mesmo que o gerente seja uma mercadoria conhecida, não há um histórico para essa estratégia específica.
• CEF quase sempre comercializam um prémio para o seu NAV logo após o IPO.
• O novo dinheiro do IPO deve ser investido na estratégia do fundo, seja ou não o momento certo para este investimento.
• Os corretores têm um alto incentivo para investir dólares dos clientes nesses IPOs. É seguro dizer que os IPO do CEF são vendidos em vez de comprados. (Para mais informações, consulte: Complementar seu portfólio com fundos fechados .)

A linha inferior

Fundos fechados existe há muito tempo, mas continua sendo um veículo de investimento em grande parte incompreendido por muitos investidores e consultores financeiros. Os fundos fechados podem vender a um valor superior ao seu valor patrimonial líquido ou a um desconto. É imperativo que os investidores entendam a estratégia do fundo e suas políticas de distribuição e história. Além disso, o uso de alavancagem do fundo também deve ser entendido. CEFs pode ser um veículo de investimento rentável desde que o investidor ou o seu consultor financeiro saibam o que estão fazendo. (Para mais informações, consulte: O Guia Completo de Fundos de Fechado e Aberta .)