Comprar um fundo mútuo é um pouco como contratar alguém para corrigir os freios no seu carro. Claro, você poderia fazer a pesquisa, comprar as ferramentas e consertar o carro você mesmo (e muitas pessoas fazem), mas muitas vezes não é apenas mais fácil, mas também é mais seguro deixar um especialista lidar com o problema. Mecânica e fundos mútuos podem custar-lhe um pouco mais em taxas, mas não há nada inerentemente errado com o pagamento extra por paz mental. Os fundos mútuos geralmente permitem que os investidores ignorem o sombrio e confuso mundo da escolha de ações, mas e se as ações não forem a classe de ativos em que você esteja interessado? Com seus buy-ins de milhões de dólares e reputações perigosas, os hedge funds já eram os veículos de investimento exclusivo dos ricos e poderosos, mas agora os investidores regulares têm uma maneira de entrar na ação através de um fundo de fundos.

Um fundo de fundos (FOF) é um produto de investimento composto por vários fundos de hedge - basicamente, um fundo mútuo para hedge funds. Eles são freqüentemente usados ​​por investidores que possuem ativos investidos menores, capacidade limitada para diversificar dentro da área de fundos de hedge ou que não são experientes com essa classe de ativos. Neste artigo, exploraremos as vantagens, desvantagens e riscos de um FOF.

Fundo de Fundos vs. Hedge Funds
Os fundos de hedge individuais geralmente se concentram em uma determinada estratégia ou segmento de mercado, vinculando seus retornos a essas áreas. Os FOFs, por outro lado, acumulam dinheiro dos investidores e compram fundos de hedge individuais para sua carteira, mantendo assim uma série de fundos com diferentes estratégias. Os FOFs oferecem diversificação instantânea para a alocação de hedge funds de um investidor e a oportunidade de reduzir o risco de investir com um único gestor de fundos.

A maioria dos hedge funds são vendidos através de colocações privadas, o que significa que eles têm restrições impostas nos termos do Regulamento D do Securities Act. Uma restrição importante é o limite para os investidores que estão autorizados a investir no fundo. A maioria dos investidores em fundos de hedge deve atender aos requisitos credenciados dos investidores, o que significa que os indivíduos devem ter um patrimônio líquido de US $ 1 milhão, excluindo a residência principal ou renda total superior a US $ 200.000.

A convergência entre o fundo de hedge e as indústrias de fundos mútuos está sendo impulsionada pela demanda dos investidores para vencer o mercado. Hedge funds tradicionalmente atendidos aos ricos, mas com esse nicho agora servido por milhares de fundos, novos investidores estão sendo procurados e hedge funds estão indo para baixo mercado, reduzindo seus mínimos de investimento e buscando formas criativas para permitir que aqueles que estão menos bem para Acesse esses produtos de investimento. Uma maneira de contornar os limites tradicionais dos investidores não credenciados é registrar um fundo de hedge com a Securities and Exchange Commission (SEC). Os FOF registrados podem ter investimentos mínimos mais baixos do que os hedge funds privados e podem ser oferecidos a um número ilimitado de investidores.No entanto, ao contrário dos fundos de investimento registrados, não há mercado secundário disponível, portanto você não poderá vender seu investimento facilmente.

Taxas e Despesas
Os fundos de hedge geralmente cobram taxas fixas baseadas em ativos que variam entre 1-2%, mas essas taxas podem ser até 3% ou até 4% ao ano. As taxas de incentivo ou de desempenho também podem fazer parte do pacote de remuneração e às vezes podem estar entre 10-40% de quaisquer ganhos de capital. As taxas de desempenho são muitas vezes estruturadas para que tenham uma "marca de alta água", o que garante que o gerente não receba essa compensação até que as perdas anteriores do fundo sejam compostas.

Um investidor que adquire um FOF deve pagar dois níveis de taxas. Além das taxas de gerenciamento e uma taxa de desempenho, que são cobrados no nível individual de fundo de hedge, taxas adicionais são cobradas no nível FOF também. Assim como um fundo individual, um FOF pode cobrar uma taxa de gerenciamento de 1% ou mais, juntamente com uma taxa de desempenho, embora as taxas de desempenho sejam tipicamente menores para refletir o fato de que a maioria da administração é delegada aos próprios subfustos.

Vantagens do FOF
Os fundos de hedge compõem sua própria classe de ativos, o que pode ser opaco às vezes. Milhares de gestores de hedge funds estão dificultando a eliminação do bem do medíocre. Um FOF serve como proxy de um investidor, realizando diligência profissional, seleção de gerente e supervisão sobre os hedge funds em sua carteira. O gerenciamento profissional fornecido por um FOF pode dar aos investidores a capacidade de mergulhar seus dedos no investimento em hedge funds antes de enfrentar o desafio do investimento individual de fundos.

A maioria dos FOFs possui um processo formal de diligência e realizará verificações de antecedentes antes de selecionar novos gerentes. Além de procurar um histórico disciplinar no setor de valores mobiliários, este trabalho pode incluir pesquisar os antecedentes, verificar as credenciais e verificar as referências fornecidas por um gerente de hedge funds que deseja ser escolhido para o FOF.

Os hedge funds geralmente possuem altos níveis mínimos de investimento, o que restringe a capacidade de muitos investidores para diversificar suas carteiras dentro do valor alocado para hedge funds. Com um FOF, investidores com capital limitado podem acessar uma série de rendimentos de fundo com um investimento, conseguindo uma diversificação imediata. O processo de seleção de fundos pode proporcionar uma maior estabilidade (isto é, menor volatilidade) dos retornos, espalhando recursos em uma ampla gama de estratégias. Em vez de assumir o risco de selecionar um gerente individual, o FOF fornece um portfólio de gerentes com um único investimento.

Desvantagens FOF
No geral, as taxas para FOFs são tipicamente superiores às dos fundos hedge tradicionais porque incluem tanto as taxas de administração cobradas pelo FOF quanto as dos fundos subjacentes. Esta duplicação de taxas pode ser um obstáculo significativo para o retorno geral que um investidor recebe.

Os fundos hedge são semelhantes aos fundos mútuos na medida em que acumulam dinheiro do investidor e investem os ativos do fundo em uma variedade de investimentos.Mas, ao contrário dos fundos de investimento, os fundos de hedge não são obrigados a se registrar na SEC e normalmente são vendidos em ofertas particulares. Isso significa que as posições dentro de hedge funds não precisam ser divulgadas publicamente como as participações de fundos mútuos devem ser. No entanto, os hedge funds ainda estão sujeitos às responsabilidades fiduciárias básicas como consultores de investimentos registrados.

A SEC e outros reguladores de valores mobiliários geralmente têm capacidade limitada para realizar verificações de rotina sobre atividades de hedge funds. Isso reduz a probabilidade de que essas agências denunciem as irregularidades no início. E uma vez que um FOF compra muitos fundos de hedge (que eles mesmos investem em vários títulos), a FOF pode acabar por possuir o mesmo estoque ou outra garantia através de vários fundos diferentes, reduzindo assim a diversificação potencial.

Riscos
O investimento em hedge funds é mais complicado e envolve maior risco do que muitos investimentos tradicionais.

Gates and Locks-Ups
Alguns fundos de hedge têm períodos de bloqueio durante os quais os investidores devem comprometer seu dinheiro; estes podem durar vários anos. Os hedge funds geralmente limitam as oportunidades de resgatar, ou em dinheiro, ações, como por exemplo, apenas trimestralmente ou anualmente. Isso reduz a capacidade de um investidor de tirar dinheiro de um fundo em tempos de turbulência no mercado. Gates, ou limites sobre a porcentagem de capital que pode ser retirada em uma data de resgate, também restringem a habilidade dos investidores de hedge funds de sair de um fundo. Esse recurso é cada vez mais comum. Os gestores de fundos Hedge precisam de portões para reduzir a variabilidade nos ativos do portfólio, e tudo o que protege contra um êxodo em massa de capital ajuda esse objetivo. Os portões são mais prováveis ​​de serem usados ​​quando os mercados amassam, o que é exatamente quando um investidor pode querer trocar ações.

Riscos do Gerente
Um FOF depende da experiência e habilidade do gerente do fundo para selecionar hedge funds que funcionará bem. Se o FOF não atingir esse objetivo, seus retornos provavelmente sofrerão.

As taxas de desempenho podem motivar os gestores de hedge funds a assumirem maiores riscos com a esperança de gerar um retorno maior para si e para seus investidores. Se um gerente obtiver um grande corte dos ganhos de capital de um fundo, ele pode assumir riscos indevidos para lucrar com os retornos potenciais. Se um gestor de fundo de hedge é um comerciante ativo, as transações freqüentes podem resultar em maiores consequências fiscais do que uma estratégia de compra e retenção. Maiores impostos reduzirão o retorno geral que um investidor recebe em seu investimento, sendo o resto igual.

A maioria dos hedge funds usam alavancagem e venda a descoberto em certa medida para gerar retornos ou hedge contra mercados em queda. Ambas as estratégias aumentam os riscos do investidor. Posições curtas podem perder uma quantidade ilimitada de dinheiro, enquanto alavancagem pode aumentar as perdas e fazer movimentos rápidos dentro e fora dos mercados muito mais difíceis.

A Bottom Line
FOFs pode ser uma entrada livre de dor no mundo dos fundos de hedge ásperos para investidores com fundos limitados, ou para aqueles que têm experiência limitada com fundos de hedge, mas isso não significa que cada FOF será O ajuste perfeito.Um investidor deve ler o marketing do fundo e materiais relacionados antes de investir para que o nível de risco envolvido nas estratégias de investimento do fundo seja entendido. Os riscos assumidos devem ser compatíveis com seus objetivos de investimento pessoal, horizonte temporal e tolerância ao risco. Como é verdade com qualquer investimento, quanto maior o retorno potencial, maiores os riscos.