Há muitas oportunidades para apostar contra o mercado de ações. Mas por onde começar?

O famoso vendedor curto James Chanos, presidente e fundador do fundo de hedge Kynikos Associates, continua a expressar sua profunda cautela da China, junto com empresas vinculadas a itens de grande bilhete, como obras de arte e grandes acumulações que contam com contabilidade Gussy up seus balanços.

Em entrevistas na SkyBridge Alternatives Conference em Las Vegas, Chanos bateu em casa esses temas, observando que uma repressão do governo chinês na fraude na meca do jogo, Macau, poderia prejudicar as empresas de jogos com exposição à China. Chanos não listou empresas específicas com tal exposição, mas disse que estava "preocupado" de que as empresas da U. S. que dirigiam casinos em Macau estivessem na cruz dos cabelos da repressão. "Nós não seríamos mais longos casinos de Macau. "

Algumas grandes empresas de cassino baseadas nos EUA com operações de Macau incluem Wynn Resorts Ltd. (WYNN WYNNWynn Resorts Ltd151. 39 + 0. 87% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), MGM Resorts International (MGM MGMMGM Resorts International31. 71 + 1. 44% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) e Las Vegas Sands Corp. (LVS LVSLas Vegas Sands Corp66. 55 + 1. 02% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ). (Para mais informações sobre as empresas de cassino da U. S. que operam em Macau, veja: Macau permanecerá a melhor aposta para os investidores no casino? )

Cuidado com o Bear

Os vendedores curtos como Chanos são ursos do mercado de ações. Uma venda curta de um estoque é motivada pela crença de que o preço de uma segurança diminuirá, permitindo que ele seja comprado novamente a um preço mais baixo para obter lucro. O vendedor normalmente empresta a segurança e depois retorna depois que o valor da ação do estoque diminuiu. A venda a descoberto é uma estratégia de alto risco. (Para mais informações sobre este tópico, veja Uma visão geral da venda curta)

A Chanos opera essencialmente 180 graus de forma diferente do famoso investidor e fundador e CEO da Berkshire Hathaway Inc. (BRK-A BRK-ABerkshire Hathaway Inc280, 170. 00-0 11% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) Warren Buffett, que compra as empresas que acredita serem bastante valorizadas com fundamentos sólidos para o longo prazo. Chanos faz apostas contra empresas que ele não gosta, muitas vezes após desenterrar falhas contábeis, e depois mantém-se a longo prazo. Um dos seus shorts mais famosos era o comerciante de energia na falência Enron Inc., que caiu de mais de US $ 90 no verão de 2000 para cerca de US $ 1 no final do próximo ano.

China Spending

O rico comprador chinês reduziu as compras high-end de relógios ultra-caros, e o governo chinês também recentemente criticou a fraude na China, observou Chanos.Este mês, funcionários chineses acusaram um alto executivo de GlaxoSmithKline plc (GSK GSKGlaxoSmithKline36. 14-0. 03% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) executivo de dizer aos seus subordinados que criem uma grande rede de suborno resultante em um aumento nos preços dos medicamentos e receitas ilegais de US $ 150 milhões.

"E as duas áreas que eu acho que estão sentindo agora são bens de luxo e imóveis", disse ele em entrevista à CNBC na semana passada. "É uma das razões pelas quais as transações imobiliárias entraram em colapso na China este ano. Os próximos dois são capital de vôo em termos de imóveis estrangeiros e arte - Sotheby's (BID BIDSotheby's 45. 50-7. 93% Criado com Highstock 4. 2. 6 ) - e Macau. Estamos cada vez mais preocupados com a ocorrência de uma repressão em Macau. "

Preços" Silly "Art

Chanos está vendo uma quantidade razoável de espessura no preço do trabalho por artistas vivos, ressaltando sua preocupação com a Sotheby's. "Nós somos curtos Sotheby's", disse ele. "Nós pensamos que neste momento no ciclo da arte contemporânea estamos vendo muita tolice. "

A arte contemporânea é o que está acontecendo no bloco de leilões agora, disse ele, citando exemplos de leilões de alto preço para artistas vivos. Isso diz respeito a Chanos. "E geralmente, quando o mercado de arte fica bobo, geralmente é tempo de sair da Sotheby's. O que realmente nos preocupa é que muita ação não é em artistas que estão mortos, para ser franco. É em jovens artistas que ainda produzem muita arte e, a esses preços, produzirão ainda mais. "

Wary of Rollups

Chanos também está questionando o modelo de negócios da Valeant Pharmaceuticals International Inc. (VRX VRXValeant Pharmaceuticals International Inc12. 04 + 4. 79% Criado com o Highstock 4. 2 .6 ), envolvido em dezenas de fusões desde que foi criada em 2010, combinando a Valeant ea Biovail. A Valeant recentemente fez uma oferta hostil para a Allergan Inc. (AGN AGNAllergan PLC174. 34-0. 33% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), o que faz Botox.

Em um exemplo de arbitragem de fusão, ele tem curado Valeant e tem uma posição longa para Allergan.

"Nós somos curtos porque é um pacote, e os rollups são um conjunto único de problemas", disse ele. "Os Rollups geralmente são controlados por contabilidade, e certamente pensamos que esse é o caso da Valeant."

Chanos ' A crença é que a empresa está "jogando alguns jogos de contabilidade muito agressivos" quando compram empresas e anotaram os ativos. Ele acrescentou que os executivos da Valeant estão vendendo ações. "Finalmente, as únicas pessoas que são mais negativas sobre a Valeant do que talvez eu sejam integrantes da Valeant."

Adicione a isso o fato de que meia dúzia de executivos tenham partido Valeant no último ano e meio. "Quero dizer, parece para não ter muita confiança no interior da suíte executiva Valeant aqui. E isso está deixando de lado a dinâmica do negócio, que é uma história separada. "

Mining Decls

Tal como acontece com a China, a Chanos continua com a pequena Caterpillar Inc. (CAT CATCaterpillar Inc137.71 + 0. 79% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), uma empresa com diversas empresas que está negociando acima dos múltiplos. O valor das commodities como o ferro e o carvão - que os produtos da Caterpillar ajudam a extrair - continua a diminuir, disse ele, acrescentando às suas perguntas sobre as perspectivas de curto prazo da empresa.

"Eu acho que as pessoas geralmente acreditam que esta é uma peça de construção da América do Norte. São 15% dos negócios deles ", disse ele. "Talvez seja uma jogada de petróleo e gás. A Caterpillar é uma empresa muito diversificada. Uma grande parte de seus lucros está na mineração, o que continua a diminuir. O estoque está negociando acima de um mercado múltiplo para uma empresa cíclica, onde até mesmo a administração disse que pensa que os ganhos podem ser $ 3. 50. Não entendemos. "

A linha inferior

À medida que as ações vêem fortes vireiras, os investidores podem tirar algumas dicas de um vendedor curto bem-sucedido. Um grande fator será uma desaceleração da atividade econômica na China, desde a queda dos preços das commodities até a venda de produtos de luxo e arte. Os investidores também devem considerar os recentes passos do governo para impedir a fraude no continente e na meca do jogo de Macau. Quando se trata de investimentos relacionados com a China, siga com cuidado.