Os accionistas da Starbucks Corporation (SBUX SBUXStarbucks Corp56. 03 + 2. 11% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) gozaram do seu excelente desempenho nos últimos anos , estimulado pela rápida expansão das vendas e lucros. No entanto, o sucesso da empresa representa um desafio para os investidores que estão considerando comprar ações da Starbucks pela primeira vez. Quão alto é um preço muito alto para pagar as ações da empresa? Aqui é porque o mercado ficou tão entusiasmado com a Starbucks.

Um rebanho de touros

Hoje, investidores e analistas são esmagadoramente otimistas sobre a Starbucks, mas seu entusiasmo é justificado porque o desempenho financeiro recente da Starbucks foi extremamente impressionante

Entre 2006 e 2015, o A empresa viu sua margem de lucro líquido dobrar, tudo enquanto suas receitas aumentaram em quase 150%. Igualmente impressionantes são as origens desse desempenho, com vendas comparáveis ​​e crescimento de transações crescendo em cada um dos últimos cinco anos.

Um dos principais fatores que impulsionaram esse crescimento foi a abertura constante das novas lojas da Starbucks. Nos últimos cinco anos, a empresa expandiu sua base de lojas em cerca de 1500 lojas por ano, de 17 a 003 em 2011 para 23, 043 em 2015.

Mas o sucesso da empresa também foi impulsionado por investimentos em tecnologia. Um desses exemplos é a funcionalidade "Mobile Order and Pay", através da qual os clientes podem pagar suas ordens antes do tempo usando seus celulares. Ao permitir que os clientes ignorem as longas filas que ocorrem frequentemente durante as pausas do almoço e outras horas de pico, essa nova característica melhorou a eficiência das lojas da Starbucks e contribuiu para o crescimento das vendas comparáveis ​​da empresa (Saiba mais em Starbucks e Formas de parte quadrada em pagamentos móveis. )

Além de investir em tecnologia, a Starbucks também impressionou os investidores com a disposição de investir em novos produtos e marcas. Em dezembro de 2012, adquiriu a empresa de chá de especialidade Teavana, que junto com a Tazo Tea Company adquirida anteriormente faz parte do crescente portfólio de marcas relacionadas ao chá da Starbucks. A empresa também atuou para expandir seus produtos alimentícios, adquirindo a cadeia de padaria La Boulange em junho de 2012.

Há algumas evidências de que esses investimentos ajudaram a Starbucks a diversificar suas receitas. Enquanto as bebidas representavam 77% das vendas da Starbucks em 2006, sua participação diminuiu para 73% no depósito anual da empresa em 2015. As vendas de alimentos aumentaram de 15% para 19% em relação ao mesmo período, com o restante composto de bebidas embaladas de um único saque, acessórios para fazer café e outros produtos.

Outro fator que impulsiona o entusiasmo do mercado para a Starbucks é o potencial percebido pela empresa para a expansão internacional.De particular interesse para os investidores são as perspectivas do segmento operacional da China / Ásia-Pacífico da empresa (ou "CAP", para abreviar).

Este entusiasmo é compartilhado pela administração da Starbucks. Somente em 2014, a empresa mais do que duplicou o número de lojas da região CAP que opera diretamente (em oposição aos licenciados). Em 2015, a Starbucks reportou 2, 452 lojas operadas pela empresa dentro da região da PAC, acima de 1, 132 no ano anterior. Somente na China, a empresa planeja atingir 3 500 lojas no final de 2019.

Esse desejo de expansão rápida na Ásia é impulsionado pelos resultados operacionais estelares do segmento CAP. Em cada um dos últimos cinco anos, esse segmento levou a empresa no crescimento de vendas de lojas comparáveis ​​e no crescimento nos volumes de transações. Embora a participação da CAP em 13% da receita líquida total ainda seja reduzida pela participação de 69% reivindicada pelo segmento das Américas, os resultados passados ​​sugerem que isso pode não ser o caso por muito tempo.

Quanto é demais?

Olhando para esses números, é difícil imaginar por que alguém não gostaria de possuir ações da Starbucks. O problema, é claro, é que os resultados financeiros estelares da Starbucks foram encontrados com um crescimento igualmente estelar no preço das ações. Desde 2006, as ações da Starbucks aumentaram mais de 300%, de cerca de US $ 15 por ação para mais de US $ 60 hoje. Isso nos leva à questão-chave voltada para potenciais investidores da Starbucks: "Quanto é demais para pagar um ótimo negócio? "

Por um lado, a Starbucks está longe de ser barata. Seja avaliado em termos de ganhos, valores contábeis, vendas ou fluxo de caixa, a avaliação da Starbucks levou alguns investidores a concluir que o mercado tem em grande parte "avaliado" o desempenho passado da empresa e perspectivas previsíveis. (Saiba mais em Compreendendo a relação P / E. )

Por outro lado, a relação P / E da Starbucks excedeu a do índice S & P 500 em cada um dos últimos dez anos - muitas vezes por um margem significativa. Como tal, a avaliação aparentemente alta da empresa não é de modo algum novidade para os participantes do mercado.

Nem sua valorização historicamente alta pareceu impedir os retornos dos investidores. Para ilustrar isso, podemos comparar o P / E da Starbucks no início de cada ano com o retorno do preço da ação nos doze meses seguintes.

Nota: o número 1 de janeiro de 2014 da Starbucks, índice P / E de 482. 8 foi omitido, para preservar a escala do gráfico e porque a proporção foi impactada desproporcionalmente por uma carga não recorrente. Fontes: Starbucks P / E e S & P 500 retornam dados da Wolfram | Alpha Knowledgebase, 2015; S & P 500 P / E dados de Robert Shiller, 'Irracional Exuberância'.

Conforme observado no gráfico acima, o índice de P / E de 1 de janeiro da Starbucks excedeu o do S & P 500 em oito dos nove anos pesquisados. Apesar disso, o retorno subseqüente de 12 meses da Starbucks excedeu o índice S & P 500 em sete desses anos.

Este dado destaca o dilema enfrentado pelos possíveis acionistas da Starbucks. Você mantém seu nariz e paga um preço acima da média por ações em um negócio acima da média, ou aguarda seu tempo e aguarda a oportunidade de investir a um preço mais baixo?E, se você escolher a segunda opção, por quanto tempo você espera?

A linha inferior

Grandes empresas não fazem necessariamente grandes investimentos. Se o preço que pagamos por uma empresa é muito alto, arriscam-nos a diminuir a nossa capacidade de lucrar com o seu desempenho, por mais impressionante que seja o desempenho. Na última década, a Starbucks foi em grande parte uma exceção a esta regra, gerando retornos excepcionais apesar de uma avaliação consistentemente alta. Resta saber se essa tendência continuará até a próxima década.

Divulgação: No momento da publicação, o autor não tinha cargos no estoque mencionado neste artigo. Ele não pretende trocar o estoque mencionado neste artigo no prazo de 48 horas após a publicação.