Bill Gross já foi conhecido como o rei bond enquanto trabalhava na Pacific Investment Management Company, LLC (PIMCO), que ele co-fundou. No entanto, desde que deixou a PIMCO em uma saída de alto perfil e bagunçado, a Gross não replicou sua performance stellar anterior com sua nova empresa, Janus Capital Group. O novo fundo mútuo que ele gerencia em Janus ficou substancialmente à margem do desempenho do Fundo Total de Retorno que ele gerenciou no PIMCO. Os investidores estão esperando para ver se o rei dos títulos pode retornar seu novo fundo mútuo para o topo do mundo dos fundos de títulos.

Antecedentes Gross

Gross cresceu em Ohio e se formou na Duke University com um diploma em psicologia. Ele serviu na Marinha no Vietnã. Depois de seu serviço na Marinha, ele trabalhou como analista de investimentos na Pacific Mutual Life em Los Angeles. O PIMCO foi fundado em 1971 com US $ 12 milhões em ativos iniciais. Já havia sido uma unidade do Pacific Life Insurance.

Gross e o Fundo de Retorno Total PIMCO

A Gross criou o Fundo de Retorno Total PIMCO em 1987. Ele finalmente construiu o Fundo de Retorno Total no maior fundo de mútuo do mundo. Seu estilo de mídia franco combinado com sua capacidade de se comunicar com os investidores levou ao fluxo de dinheiro para o fundo mútuo.

Gross tornou-se conhecido como um dos mais importantes investidores de títulos no mercado. No entanto, seu desempenho começou a sofrer em 2011. Ele não conseguiu ver a perseguição contínua em títulos. Ele também não conseguiu vencer o índice de referência do fundo naquele ano. O fundo teve um ano forte em 2012. No entanto, suas relações de trabalho com colegas da PIMCO estavam se tornando tensas. O fundo teve seu pior ano de desempenho em 2013, como o mercado total de títulos sofreu. O fundo teve retornos de -1. 92% versus retorno de -2. 02% para o índice de referência Barclays U. S. Aggregate Index.

O diretor-presidente da PIMCO (CEO) e o co-diretor de investimento (CIO), Mohamed El-Erian, renunciaram no início de 2014. Histórias começaram a vazar para a mídia financeira sobre a dificuldade de trabalhar com Gross, destacando confrontos específicos entre El-Erian e Gross. Em setembro de 2014, Gross deixou abruptamente PIMCO para Janus.

Saídas PIMCO

Os investidores começaram a retirar seu dinheiro do fundo de retorno total depois que Gross anunciou sua saída. A PIMCO apressou-se a instalar novos gestores de carteira e acalmar os investidores quanto à viabilidade contínua do fundo. Isso fez pouco para conter o sangramento. As saídas mensais do fundo foram enormes.

O Fundo de Retorno Total teve um pico de US $ 293 bilhões em ativos sob gestão (AUM) em abril de 2013. Os investidores começaram a retirar seu dinheiro do fundo como o desempenho sofreu desde então. O fundo viu saídas de cerca de US $ 23 bilhões em setembro de 2014, quando Gross deixou o PIMCO.No mês que vem, o fundo teve saídas de mais de US $ 25 bilhões. O fundo caiu para cerca de US $ 95 bilhões em ativos a partir de outubro de 2015. A última vez que o fundo tinha menos de US $ 100 bilhões em ativos foi em 2007. Embora os investidores tiraram dinheiro do Fundo de Retorno Total em montantes atraentes, esses ativos não siga Gross para Janus.

Janus Unconstrained Bond Fund

Gross agora administra o Janus Unconstrained Bond Fund. O objetivo do fundo é conseguir retornos de longo prazo em diversos ambientes de mercado. O fundo investe em mercados globais de renda fixa e não é limitado por diretrizes específicas de benchmark. O fundo procura fornecer retornos que não estão correlacionados com os ativos de risco tradicionais. Isso permitiria hipoteticamente que o fundo sirva como um meio fácil para os investidores diversificar suas carteiras. O prospecto do fundo afirma que a Gross é um dos principais líderes como investidor em mercados de renda fixa.

O Janus Unconstrained Bond Fund primeiro começou a operar em maio de 2014. O fundo está abaixo de 2. 56% desde o início, e também diminuiu 1. 15% até dezembro de 2015 no ano. Comentário do fundo observou que tentou vender a volatilidade nos índices de ações utilizando derivativos, incluindo opções e contratos de futuros no terceiro trimestre de 2015. A volatilidade dos mercados de ações provou ser demais e resultou em perdas para o fundo. Vender a volatilidade nos índices de patrimônio é uma estratégia de alto risco; Esta não é uma estratégia normal para um fundo de títulos.

O fundo não funcionou muito bem até agora. Morningstar classifica no número 348 de 477 fundos na categoria de títulos não tradicionais. O fundo tem um baixo rendimento de 1. 01%, o que não é muito atraente para um fundo de títulos. Os investidores poderiam obter um melhor rendimento com fundos indexados que acompanham os índices de ações.

Além disso, o fundo não conseguiu atrair investidores até agora. O fundo tinha apenas US $ 1. 32 bilhões em AUM a partir de dezembro de 2015, e cerca de 50% desse dinheiro acredita vir do próprio Gross. O fundo também possui um índice de despesas muito elevado de 1. 01%. Existem outros fundos do índice de títulos e fundos gerenciados ativamente que possuem desempenhos muito melhores com menores índices de gastos.

Ao analisar o portfólio do fundo, o fundo possui uma alocação de 53% dos seus ativos U. S. Treasurys. Isto é seguido por uma alocação de 30% para títulos de grau de investimento. O fundo tem uma alocação de 14,6% para títulos de renda fixa de alto rendimento dos Estados Unidos.

Desempenho do Fundo de Retorno Total

Em contrapartida, o Fundo de Retorno Total é ligeiramente positivo no ano em 0,89% até dezembro de 2015. O índice de referência também cresceu marginalmente em 0,88%. O fundo, portanto, mal espalha seu índice de referência. O fundo tem um índice de despesas muito menor de 0,46% em relação ao fundo Janus.

O fundo tem uma alocação de mais de 30% para os títulos do governo da U. S. Isto é seguido por uma alocação de 53% aos títulos garantidos por hipotecas (MBS). Os títulos de renda fixa no fundo têm uma duração efetiva de 4. 95 anos com vencimento efetivo de 7.8 anos. O fundo possui um baixo desvio padrão de 3. 66, o que indica que tem volatilidade limitada. Também possui um baixo índice de Sharpe de 0,35, o que é apropriado para um fundo de títulos de baixa volatilidade.

Embora o Fundo de Retorno Total PIMCO não tenha observado um desempenho estelar desde Gross left, está superando substancialmente seu novo fundo. Assim, a longo prazo, pode ter sentido para Gross e PIMCO se separarem.