A inflação, embora não tão dramática como uma queda no mercado, pode ser ainda mais devastadora no longo prazo, diminuindo constantemente o valor de um portfólio ano após ano. Além disso, é propenso a surtos, o que pode tornar seus efeitos especialmente agudos. Esses efeitos incluem:

• Redução do poder de compra
• Interrupções nos mercados de ações e títulos, o que pode causar volatilidade
• Desvalorização do lucro em títulos com juros
• Espremer as margens de lucro de certos tipos de ações <

Do ponto de vista do investimento, isso significa que a inflação é um risco a ser gerenciado e equilibrado contra formas de risco mais óbvias, como a volatilidade e a perda de capital. (Para ler mais sobre os fundamentos da inflação, veja

Tudo sobre inflação .) Exemplos históricos de inflação

A inflação é o aumento no preço dos bens, serviços, commodities e / ou salários. Um olhar sobre os números da inflação passada ilustra o que a inflação é capaz de fazer.

De acordo com a compilação amplamente reconhecida de dados de Ibbotson, a inflação nos Estados Unidos foi em média de 3% ao ano desde o início de 1926 até o final de 2007. Como é freqüentemente o caso, as médias de longo prazo não refletem os extremos ao longo do caminho, que também pode ser instrutivo na compreensão da inflação.

Embora a inflação tenha sido em média de 3% durante esses 82 anos, houve 10 anos em que a inflação foi negativa, o que significa que os preços, no agregado, realmente diminuíram. No outro extremo do espectro, houve quatro anos em que a inflação aumentou a uma taxa de dois dígitos.

Esses extremos, que tendem a aparecer em cachos, muitas vezes têm um efeito cumulativo. Por exemplo, durante os 10 anos que terminaram em 1935, a inflação diminuiu a uma taxa de 2,6% ao ano. Como resultado, um item que 10 anos antes vendido por US $ 100 custa US $ 77. 10 em 1935 - uma queda substancial no preço. Por outro lado, durante os 10 anos que terminaram em 1982, a inflação foi de 8,7% ao ano. Consequentemente, um item que custou 10 anos antes de US $ 100, mais do que duplicou no preço para US $ 229. 65 em 1982.

Mesmo com esses extremos, a economia americana nunca experimentou a verdadeira extensão do risco de inflação. A hiperinflação, que ocorreu na Alemanha durante a década de 1920 e ainda cresce de tempos em tempos em economias em desenvolvimento isoladas, pode desvalorizar rapidamente uma moeda e causar caos econômico.

Impactos da carteira

Para os investidores, os impactos da inflação na carteira podem ser discutidos em termos do impacto global a longo prazo e das interrupções de curto prazo nas classes de ativos específicas. A longo prazo, a inflação corroe o poder de compra de uma carteira. Com uma taxa de inflação média de 3% ao ano, o valor de uma carteira é reduzido pela metade a cada 23 anos ou mais.

A este respeito, o impacto da inflação é tão grave quanto o de um crash do mercado - e ainda mais devastador a longo prazo.Historicamente, as falhas no mercado de ações da U. S. são sempre seguidas por uma recuperação, mesmo que seja longa e cuidadosa. Em contraste, porque os períodos de deflação (inflação negativa) são raros, os efeitos da inflação tendem a ser permanentes.

Assim, os investidores não podem ignorar o risco de inflação, o que, ao contrário de outras formas de risco, não pode ser evitado simplesmente investindo de forma conservadora (ou não). Mesmo o dinheiro mantido no cofre mais seguro do mundo está sujeito à erosão constante do poder de compra como resultado da inflação.

O que você pode fazer para proteger seu portfólio

Portanto, o primeiro passo para lutar contra a inflação deve ser investido construtivamente. O desafio disso é que, no curto prazo, os períodos de inflação são perturbadores para todo o tipo de ativos financeiros. Durante o período mais alto de 10 anos para a inflação norte-americana, a partir de 1º de janeiro de 1973, até 31 de dezembro de 1982, os retornos reais acumulados (retorno global ajustado pela inflação) para ações, títulos e títulos T: janeiro 1, 1973, até 31 de dezembro de 1982

Classe de ativos
Retorno acumulado real	Estoques
-16. 85%	Ações de longo prazo U. S.
-23. 73%	T-Bills
-1. 93%	Olhando para os dados de longo prazo, no entanto, acrescenta uma perspectiva muito diferente:

1 de janeiro de 1926, até 31 de dezembro de 2007

Classe de ativos
Retorno acumulado real	Estoques > +882. 37%
Ações de longo prazo U. S.	+572. 35%
T-Bills	+72. 28%
Alguns atrativos críticos a partir desses dados incluem:	Quando a inflação estava em seu extremo, nenhuma das principais classes de ativos de investimento conseguiu acompanhar a taxa de inflação

Os efeitos da inflação extrema foram sentiu-se mais severamente por títulos

• Enquanto os T-bills ficaram mais próximos de manter a inflação no seu extremo, eles ofereceram o retorno mais fraco de longo prazo (antes e depois da inflação)
• (Continue lendo sobre retornos reais em < O que você deve saber sobre a inflação
• e

Curbuir os efeitos da inflação .) Produtos e inflação As commodities (óleo, grãos, metais, etc.) são muitas vezes apresentadas como um hedge de carteira contra a inflação. Há alguma lógica nisso, uma vez que os preços das commodities tendem a aumentar durante os períodos de inflação e, por sua vez, o aumento dos preços das commodities pode ser uma causa fundamental da inflação. (Para ler mais sobre commodities, consulte Mercadorias que Mover Mercados

e Produtos básicos: The Portfolio Hedge .) Infelizmente, existem alguns riscos associados ao investimento em commodities: < Eles não têm fluxo de renda ou lucro; Como resultado, eles não têm valor inerente além dos preços de mercado, que são totalmente dependentes das percepções de outros investidores. São propensos a períodos de especulação, o que provoca volatilidade. Isto é especialmente verdadeiro durante os períodos inflacionários, o que significa que as commodities podem ser mais arriscadas apenas quando elas parecem mais atraentes. Não são uma cobertura de inflação perfeita.

Em primeiro lugar, existem muitos tipos de mercadorias, que não irão aumentar igualmente durante os períodos inflacionários.A inflação pode ser conduzida por commodities particulares (por exemplo, óleo), o que pode realmente reduzir o preço de outras commodities.

• Em segundo lugar, nem toda a inflação afeta commodities. Por exemplo, a inflação salarial pode afetar o preço dos bens e serviços finais sem aumentar o preço das commodities.
• As commodities são boas coberturas para pessoas e empresas sujeitas a riscos muito específicos baseados em commodities particulares, ou para investidores sofisticados com uma perspectiva detalhada sobre a inflação. No entanto, as commodities não são bons investimentos de portfólio para o investidor médio.
• Portfolio Construction
  
  • Dado seu impacto profundo, a inflação deve ser abordada por qualquer portfólio de investimentos de longo prazo. Embora não haja coberturas perfeitas contra a inflação, existem algumas respostas de investimento racionais às preocupações com a inflação:
  • Uma perspectiva de longo prazo é crítica. No curto prazo, nenhuma classe de ativos é uma cobertura de inflação perfeita, mas porque os efeitos da inflação são mais devastadores de forma cumulativa, os retornos de longo prazo são mais importantes.

Os estoques desempenham um papel crucial. Enquanto as ações podem ser mais sujeitas do que outras classes de ativos à perda de capital, elas podem ajudar um portfólio a combater os efeitos da inflação. Isso não é simplesmente porque eles oferecem os maiores retornos ao longo do tempo. Fundamentalmente, os estoques representam empresas que estão se ajustando ativamente às condições prevalecentes, de modo que o fluxo de ganhos de um portfólio bem diversificado pode se adaptar ao longo do tempo ao ambiente inflacionário.

As obrigações são mais sensíveis à alta inflação. Em alguns aspectos, uma dívida do governo da U. S. pode parecer um investimento revestido de ferro, mas enquanto o seu principal e os juros são garantidos, o poder de compra futuro desse principal e interesse pode ser significativamente reduzido pela inflação. As observações acima são gerais, mas, como sempre, condições específicas do mercado podem alterar a equação. Por exemplo, quando as ações estão altamente sobrevalorizadas, seus retornos futuros (e, portanto, seu poder de combate à inflação) provavelmente serão diminuídos. Por outro lado, porque os títulos tendem a cair no preço em resposta a sinais de inflação, seus rendimentos podem subir até o ponto em que eles representam um prêmio atrativo sobre a inflação. Portanto, os investidores devem segmentar as ponderações de portfólio de longo prazo de acordo com as tendências de longo prazo descritas acima, mas também devem estar alertas para os extremos do mercado que podem distorcer essas tendências.

• Para ler mais sobre a construção de seu portfólio, consulte
• Portfolios Rise From Oblivion To Omnipresence
• e

Um guia para construção de portfólio

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