Obrigações chamáveis ​​- porque eles correm o risco de serem cobrado no início - muitas vezes têm uma taxa de cupom maior. Embora isso possa tornar os títulos chamáveis ​​mais atraentes, as provisões de chamadas podem vir como um choque. Mesmo que o emissor possa pagar um bônus quando o vínculo é chamado, você ainda pode acabar perdendo dinheiro. Além disso, você pode não ser capaz de reinvestir o caixa a uma taxa de retorno similar, o que pode interromper sua carteira. Aqui, observamos como uma chamada pode causar perdas, o que procurar em um vínculo exigível e como se preparar para a possibilidade de sua ligação ser chamada.

Como você pode perder dinheiro
Vejamos um exemplo para ver como uma provisão de chamadas pode causar uma perda. Digamos que você está considerando uma obrigação de 20 anos, com um valor nominal de $ 1 000, que foi emitido há sete anos e tem uma taxa de cupom de 10% com uma provisão de chamadas no 10º ano. Ao mesmo tempo, por causa da queda das taxas de juros, um vínculo de qualidade similar que acabou de entrar no mercado pode pagar apenas 5% ao ano. Você decide comprar o vínculo de maior rendimento a um preço de compra de $ 1, 200 (o prémio é o resultado do maior rendimento). Isso resulta em um rendimento anual de 8. 33% (US $ 100 / $ 1, 200).

Suponha que passem três anos, e você está recebendo a taxa de juros mais alta. Em seguida, o mutuário decide aposentar o vínculo. Se o prémio de chamada for de um ano, 10%, você receberá um cheque para o valor da face da obrigação ($ 1 000) mais o prêmio ($ 100). Em relação ao preço de compra de US $ 1, 200, você perdeu US $ 100 na transação de compra e venda. E uma vez que o vínculo é chamado, sua perda está bloqueada.

O que procurar
Quando você está comprando uma ligação no mercado secundário, é importante entender quaisquer recursos de chamadas, que seu corretor é obrigado a divulgar por escrito ao negociar uma obrigação. Normalmente, as provisões de chamadas podem ser inspecionadas na escritura da emissão.

Ao analisar títulos chamáveis, um vínculo não é necessariamente mais ou menos provável que seja chamado de outro de qualidade similar. Seria errado pensar que apenas os títulos corporativos podem ser chamados. Os títulos municipais também podem ser chamados. O principal fator que faz com que um emissor chame seus títulos é as taxas de juros (observamos isso mais abaixo). Um recurso, no entanto, que você deseja procurar em uma ligação obrigatória é a proteção de chamadas. Isso significa que há um período durante o qual o vínculo não pode ser chamado, permitindo que você aproveite os cupons, independentemente dos movimentos da taxa de juros.

Antes de comprar uma ligação obrigatória, também é importante certificar-se de que, de fato, oferece um maior potencial de produção. Encontre títulos que não sejam chamáveis ​​e compare seus rendimentos com os que podem ser chamados. No entanto, localizar títulos sem recursos de chamadas pode não ser fácil, já que a grande maioria tende a ser chamada.

Por fim, não se confunda com o termo "depósito em garantia até a maturidade"."Isto é não uma garantia de que a caução não será resgatada cedo. Este termo significa simplesmente que uma quantidade suficiente de fundos, geralmente sob a forma de obrigações diretas do governo dos EUA, para pagar o principal e os juros do vínculo através de A data de vencimento é realizada em depósito. Qualquer recurso existente para chamadas em títulos antes do vencimento ainda pode ser aplicado.

Não aguarde até que os pagamentos de juros parem
Se você possui uma obrigação exigível, fique constantemente atento ao seu status, então que, se for chamado, você pode decidir imediatamente como investir o produto. Para descobrir se seu vínculo foi chamado, você precisará do nome do emissor ou do número do CUSIP da obrigação. Então você pode verificar com seu corretor ou online em: // www. moodys. com / (o serviço é gratuito, mas requer registro).

Seja preparado
Como mencionamos acima, o principal motivo pelo qual uma ligação é chamada é uma queda nas taxas de juros. tempo, os emissores avaliam seus empréstimos pendentes, incluindo obrigações, e consideram formas de reduzir custos. Se t Olá, sente-se vantajoso para eles aposentarem seus títulos atuais e garantir uma taxa mais baixa ao emitir novos títulos, eles podem chamar seus títulos. Se o seu vínculo exigível pagar pelo menos 1% a mais do que os novos problemas de qualidade idêntica, é provável que um chamado possa ser divulgado no futuro próximo.

Nesse momento, você, como detentor de títulos, deve examinar seu portfólio para se preparar para a possibilidade de perder esse bem de alto rendimento. Olhe primeiro o preço de negociação da sua obrigação. É consideravelmente mais do que você pagou por isso? Se assim for, pode ser melhor vendê-lo antes que ele seja chamado. Mesmo que você pague o imposto sobre ganhos de capital, você ainda ganha lucro.

Claro, você pode se preparar para uma chamada apenas antes de acontecer. Alguns títulos são livremente chamáveis, o que significa que podem ser resgatados a qualquer momento. Mas se o seu vínculo tiver proteção de chamada, verifique a partir de que data o emissor pode chamar a ligação. Uma vez que essa data passa, o vínculo não corre o risco de ser chamado a qualquer momento, mas seu prémio pode começar a diminuir. Você pode encontrar essa informação na escritura do vínculo. Muito provavelmente, um cronograma indicará as potenciais datas de chamada do vínculo e seu prémio de chamadas.

Finalmente, você pode empregar certas estratégias de vínculo para ajudar a proteger seu portfólio de risco de chamadas. A Laddering, por exemplo, é a prática de comprar títulos com diferentes datas de vencimento. Se você tem um portfólio de escada e alguns de seus títulos são chamados, seus outros títulos com muitos anos até a maturidade ainda podem ser novos o suficiente para estar sob proteção de chamada. E seus títulos mais próximos não serão chamados, porque os custos de chamar a questão não valerão a pena para a empresa. Embora apenas alguns títulos estejam em risco de serem chamados, seu portfólio geral permanece estável.

A linha inferior
Não há como evitar uma chamada. Mas com algum planejamento, você pode aliviar a dor antes que isso aconteça com sua ligação. Certifique-se de compreender os recursos de chamada de uma ligação antes de comprá-la e procurar ligações com proteção de chamadas. Isso poderia dar-lhe algum tempo para avaliar sua participação se as taxas de juros experimentassem um declínio.Finalmente, para determinar se um vínculo exigível realmente oferece um rendimento maior, compare-o sempre com os rendimentos de títulos semelhantes que não são chamáveis.