O PowerShares Senior Loan Portfolio (NYSEARCA: BKLN BKLNPwrShr ETF FTII23. 090. 00% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) é um fundo negociado em bolsa (ETF) que tenta replicar o desempenho do preço e do rendimento, antes das taxas e despesas, do índice S & P / LSTA US Leveraged Loan 100. Este índice é projetado para rastrear empréstimos de grandes instituições no mercado da U. S., o que significa que esse fundo é essencialmente uma cobrança de obrigações de dívida de uma instituição gigante para outra.

Este fundo é o primeiro produto negociado em bolsa para oferecer uma exposição legítima a este tipo de mercado de crédito. Vários tipos diferentes de ativos de dívida podem aparecer na carteira BKLN, incluindo empréstimos alavancados, empréstimos de taxa variável e empréstimos bancários tradicionais. Isso é algo semelhante a uma estratégia de ETF de obrigações, exceto que os ETFs de títulos enfrentam um risco de crédito muito menor e um risco de taxa de juros consideravelmente mais elevado que o BKLN.

Os empréstimos sénior são um tipo especial de instrumento de dívida que são emitidos por grandes instituições financeiras. Uma vez emitidos, os empréstimos seniores passam por um processo de sindicação de uma coleção de bancos ou investidores institucionais. Na maioria dos casos, empréstimos seniores são emitidos para empresas que não possuem crédito de grau de investimento, e podem ser garantidos com garantia física.

Para os investidores da ETF, a distinção mais importante entre empréstimos seniores e outras formas de títulos de dívida é que os empréstimos seniores não enfrentam muito risco de taxa de juros. A maioria dos empréstimos seniores são dívidas de taxa variável, o que significa que os cupons de empréstimos no BKLN se ajustam para cima à medida que as taxas de juros aumentam.

Como o acompanha

Esta ETF usa uma estratégia de ponderação do tamanho do mercado para selecionar empréstimos com base em spreads, pagamentos de juros e montantes de empréstimos. O índice subjacente é, na verdade, um subíndice baseado no índice de empréstimos alavancados S & P / LSTA, que abriga mais de 1, 100 facilidades de empréstimo diferentes.

Para que um empréstimo seja elegível para a inclusão da carteira PGX, deve ter sido emitido com um spread mínimo de 125 pontos base (1.25%) sobre a Taxa de Oferta Interbancária de Londres (LIBOR); no jargão financeiro, isso é expresso como LIBOR + 125. Normalmente, não há mais de 175 empréstimos em BKLN em qualquer momento, o que é considerado médio para o segmento.

A partir de agosto de 2015, a carteira BKLN apresentou a seguinte alocação de ativos: 85. 21% de empréstimos seniores, 7. 52% de outros títulos de alto rendimento e 7. 27% caixa ou equivalentes de caixa ". Outros títulos de alto rendimento "principalmente refere-se a junk bonds ou American depositary receipts. Toda participação é limitada a 2% do total de ativos para promover a diversificação.

O portfólio está altamente concentrado em títulos de dívida menos do que investment-grade. Apenas 14% das participações recebem um grau Standard & Poor's de pelo menos BBB; A Moody's só concede Baa a 3% do BKLN.No que diz respeito à maturidade do empréstimo, nenhuma emissão única tem prazo de vencimento superior a 10 anos. Cerca de 40% do fundo está apto a vencer dentro de cinco anos, enquanto o saldo tem prazo de vencimento entre cinco e 10 anos.

Administração

Parte da Invesco, Ltd., a Invesco PowerShares é um dos fornecedores de ETF mais conhecidos nos Estados Unidos, Canadá e Europa. A série PowerShares ocorreu desde 2003, mas a BLKN não foi emitida até março de 2011. A partir de meados de 2015, a BLKN acumulou US $ 5. 11 bilhões no total de ativos sob gestão (AUM).

A BLKN é aconselhada pelo Invesco Senior Secured Management, Inc. O ISSM é líder em plataformas de empréstimos institucionais e ajuda a gerenciar mais de US $ 30 bilhões no mercado de empréstimos seniores.

Características

O BKLN ganha altas notas por sua engenhosidade e estratégia ousada, mas a eficiência do fundo e a comercialização ainda não alcançaram. As despesas administrativas totais permanecem altas, como refletido em um índice de despesas de 0,65%, que é mais caro do que os fundos concorrentes.

Parte das dificuldades práticas enfrentadas pelo BKLN não são próprias. O mercado de empréstimos seniores pode sofrer de súbitos problemas de liquidez sempre que os mercados parecem muito baixos ou quando as taxas de juros se movem rapidamente. O fundo rastreia o índice subjacente razoavelmente bem considerando seus desafios; As diferenças de rastreamento variam em torno de 0. 55%. A liquidez na tela é muito alta em 1. 75 milhões no volume diário.

Adequação e Recomendações

Como o site do Invesco PowerShares ressalta, "os empréstimos de taxa flutuante oferecem potencial de renda atual atraente". Este é o tipo de ETF que joga bem com os investidores orientados para o rendimento, particularmente aqueles que se preocupam com os retornos quando as taxas de juros estão perto do limite zero. Este é o tipo de produto que pode diminuir o envelhecimento dos investidores de ações sem experimentar uma queda acentuada no desempenho.

Não há dúvida de que a BKLN é mais arriscada do que a maioria dos títulos, ETFs de obrigações, fundos de investimento em títulos ou outros segmentos do mercado de títulos de dívida. Mesmo que os empréstimos alavancados de idosos tendem a ser garantidos, a empresa média que se volta para um empréstimo alavancado já está em dívida.

Esta ETF ainda é relativamente dispendiosa - embora seja mais variável ao longo do tempo - e esse canto inteiro ainda está desatendido pela comunidade trocada. O BKLN cresceu muito desde que foi introduzido pela primeira vez, mas muitos outros ETFs de obrigações de alto rendimento ainda parecem apostas mais seguras.

Um aspecto subestimado do portfólio da BKLN é a pequena correlação que tem com o Índice de retorno total da dívida do Barclays U. S., um índice de referência comum. O BKLN possui 0,18 beta quando medido em relação ao benchmark, sugerindo que as flutuações do mercado de títulos não causam pânico no mercado de empréstimos seniores.

Como os clientes de um consultor financeiro poderiam usar este ETF

Este é um excelente ETF para clientes de consultoria financeira que procuram uma exposição ampla relativamente baixa ao mercado de empréstimos seniores. A maioria dos clientes não solicitará especificamente a exposição do mercado de empréstimo sénior, mas muitos clientes estão interessados ​​em investimentos de alto rendimento que não perdem vapor quando os institutos do Fed elevam as taxas.

Se um cliente precisa de renda mensal, o BKLN deve estar na lista de ETFs a considerar. No entanto, a BKLN traz muito mais risco de crédito de contraparte do que a carteira de ETF médio, e muito menos uma obrigação real. Os clientes ultraconservadores podem não estar à vontade com um conjunto de notas de grau de sub-investimento.

Principais concorrentes e alternativas

Existem muitos outros ETFs na categoria de obrigações de alto rendimento. Os dois maiores são os iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF em US $ 12 bilhões em ativos e o SPDR Barclays Capital High Yield Bond ETF em US $ 9. 5 bilhões em ativos (o BKLN é o terceiro maior). Embora estes sejam excelentes ETFs por direito próprio, nenhum deles realmente está competindo no mesmo sub-espaço que o BKLN porque eles não se concentram em empréstimos institucionais sênior.

O maior concorrente no mercado de empréstimos seniores é o ETF da SPDR Blackstone GSO Senior Loan, mas é reduzido pela BLKN tanto no AUM como no volume de negócios.