As empresas de gerenciamento de ativos estão lançando novos ETFs de smart beta a um ritmo acelerado. Em 12 de maio de 2016, BlackRock (NYSE: BLK BLKBlackRock Inc476. 40-0. 57% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) introduziu nove novos ETFs iShares Edge beta inteligentes. O comunicado de imprensa da BlackRock informou que os ativos inteligentes da beta atingiram US $ 282 bilhões até 31 de março de 2016. A BlackRock espera que os ativos de ETF inteligentes inteligentes globais atinjam US $ 1 trilhão em 2020 e US $ 2. 4 trilhões até 2025.

O beta inteligente é referido como indexação alternativa porque fornece uma alternativa à metodologia de indexação de capitalização de mercado. A indexação do limite de mercado atribui ponderações a ações de componentes com base na parcela proporcional de cada ação do valor total em dólares investido para todos os componentes do índice. A ponderação do limite de mercado pode permitir que os estoques ponderados sejam mais baixos. Aumenta o peso de estoques com preços excessivos e reduz pesos para estoques subvalorizados.

Como os ETFs inteligentes da ETF rastreiam índices personalizados, eles oferecem vantagens semelhantes ao gerenciamento ativo em uma despesa mais próxima da de um ETF passivamente gerenciado. A indexação beta inteligente atribui pesos com base em qualquer número de fatores, incluindo crescimento, risco, valor, fundamentais ou métricas de qualidade, como ganhos consistentemente fortes e redução da dívida do balanço. Muitas metodologias beta inteligentes combinam um grupo único de fatores, usando um sistema baseado em regras para determinar pesos de índices de ações de componentes.

Antigos temporizadores e novatos

Alguns adotadores precoce de beta inteligente estão expressando críticas sobre a barragem de novos ETFs com base na indexação alternativa. Rob Arnott, CEO da Research Affiliates, popularizou o beta inteligente com seu artigo de 2005 para o Financial Analysts Journal, "Fundamental Indexation", co-autor de Jason C. Hsu e Philip Moore. O índice de ações beta inteligente original é o índice FTSE RAFI U. S. 1000. RAFI significa Índice Fundamental de Pesquisa Afiliados. O RAFI pesa ações de componentes com base em vendas, fluxo de caixa, dividendos e valor contábil. A PowerShares oferece nove ETFs utilizando a metodologia de indexação fundamental da Research Affiliates, incluindo o PowerShares FTSE RAFI US 1000 Portfolio ETF (NYSEARCA: PRF PRFPS FTSE RAFI US109. 10 + 0. 06% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ).

Em um artigo recente, Rob Arnott criticou os "backtests constantes que se deslocam dos proliferadores beta inteligentes", sugerindo a possibilidade de obter um retorno em excesso de 2 a 3% de uma variedade de fontes alfa. Ele advertiu contra ser enganado por retornos históricos, explicando que o aumento dos níveis de avaliação infla a performance passada. Pior ainda, as avaliações crescentes reduzem as perspectivas de retorno futuro do ativo ou da estratégia, mesmo que os novos níveis de avaliação sejam mantidos.As avaliações mais elevadas criam um risco adicional de reversão média para as normas de avaliação histórica. Esse cenário poderia resultar em uma "falha beta inteligente".

Novos participantes e jogadores menores entre as empresas de gerenciamento de ativos que agora oferecem ETFs inteligentes beta devem estar atentos à ameaça potencial que enfrentam. Grandes concorrentes, como o BlackRock, poderiam diminuir seus rácios de despesas e tornam difícil, senão impossível, que os novatos atraem qualquer participação de mercado.

Pushback Against Alarmism

Clifford S. Asness, co-fundador da AQR Capital Management, respondeu ao aviso de Rob Arnott com um peça de refutação, escrita para o Journal of Portfolio Management. Asness afirmou que as preocupações de Arnott eram alarmistas, possivelmente resultando em "timing de fator". Isso envolve investidores adotando uma estratégia de timing de mercado para ETFs de negociação com base em fatores de desempenho específicos. Asness fez a seguinte sugestão para identificar fatores de desempenho específicos e investir em ETFs focados nesses fatores:

"Minha sugestão para os investidores é, em vez disso, concentrar-se na identificação de fatores que eles acreditar em muito longo prazo, e diversificar agressivamente através deles. Claro, eu concordo que existe a possibilidade de que qualquer fator possa, em princípio, ficar muito lotado um dia. Até a data, apenas vejo poucas evidências de que isso ocorreu, e descrevo o que eu esperaria saber quando é hora de se preocupar. Finalmente, se você decidir fatores de tempo, não é algo que eu descarte inteiramente, e se o tempo for um "pecado", então você deveria "pecar" apenas um pouco. "

À medida que a indústria de ETF inteligente beta amadurece, um grande número de fundos provavelmente não conseguirá sobreviver. Pode haver uma boa dose de críticas justificadas sobre as tentativas desesperadas dos gerentes de ativos de conquistar algumas partes do mercado beta inteligente. No entanto, se a previsão de BlackRock for $ 2. 4 trilhões de ativos da ETF inteligente e inteligente até 2025 prova ser verdade, as reivindicações de um hype podem ser refutadas.