Amazon. com a Inc. (AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) é a empresa mais bem sucedida e sem ganhos de lucro na história de Wall Street. Com um lucro surpreendente e grande no segundo trimestre de 2015, o preço das ações da Amazon subiu nos últimos quatro meses para mais de US $ 650 e o P / E da empresa se aproxima de um fantástico 900.

Os accionistas, obviamente, acreditam que uma nova era de Amazon começou - um dos lucros e dividendos publicados. Infelizmente, isso é infeliz, dado que o plano de negócios da Amazon é aumentar a receita, reinvestir tudo em novos empreendimentos geradores de receita, enxaguar e repetir.

Rentabilidade da Amazon

Em vez de assumir que a Amazon abandonou sua política de reinvestimento contínuo, é melhor assumir que esses últimos dois trimestres viram lucros não intencionais.

A Amazon vem aumentando exponencialmente seus lucros nos últimos cinco anos. Naquela época, a empresa buscou encontrar novos lugares para investir o dinheiro e se diversificou em uma lista de indústrias de lavanderia. Nem todos esses empreendimentos foram bem-sucedidos - o telefone Fire e os destinos da Amazon são dois exemplos recentes - mas os que são bem sucedidos estão gerando receitas mais rapidamente do que a Amazon pode gastá-lo. (Para leitura relacionada, veja: O Amazon Prime é realmente rentável? )

A Amazon arrecada sua receita em quatro categorias: Mídia, Eletrônica e Mercadoria Geral, Amazon Web Services (AWS) e outros. A categoria de vendas líquidas da AWS foi implementada recentemente, já que a receita foi registrada periodicamente, ao lado de vendas da América do Norte e internacionais.

A AWS é amplamente anunciada como a causa da rentabilidade da Amazon. No primeiro trimestre de 2015, a AWS faturou US $ 265 milhões, no primeiro trimestre de 2015, US $ 391 milhões e no terceiro trimestre de 2015, US $ 521 milhões. O lucro está crescendo, em parte porque as despesas neste setor não são. Uma vez que os números de receita e despesa da AWS começaram a ser lançados no primeiro trimestre, a receita aumentou US $ 519 milhões, enquanto as despesas aumentaram US $ 263 milhões. Em suma, a Amazon possui esta máquina de lucro que está trazendo receita duas vezes mais rápido do que custar para prestar serviços.

Por que isso é um problema?

Ao invés de ficar entusiasmado com a máquina de lucro que é a AWS, os investidores devem olhar para o problema por trás do lucro, a saber, que a Amazon não tem para onde gastar esse dinheiro.

O núcleo do negócio da Amazon sempre foi reinvestido em novas indústrias. Com o fracasso de um projeto muito caro, o Fire Phone, agora atrás deles, executivos da Amazon talvez não esteja tão disposto a dar tudo o que o CEO Jeff Bezos exige. Se for esse o caso, os lucros da Amazon estão aqui para ficar, mas é um pensamento preocupante para uma empresa que é sinônimo de Bezos.Caso contrário, este pode ser o fim da Amazon como uma empresa de crescimento, o que é outro pensamento preocupante que poderia enviar o preço das ações para um P / E mais próximo de uma empresa estável e madura.

Maiores ameaças à rentabilidade

A Amazon enfrenta outras ameaças à sua nova rentabilidade. Primeiro, há seu mandato de aumentar a receita infinitamente. Em suas tentativas de crescer em todas as direções e tão rapidamente quanto tem, a Amazon se diversificou demais. A diversificação excessiva em uma empresa pode ser catastrófica em todos os aspectos, incluindo empregados que estão sobrecarregados e queimados, bem como as empresas que se tornam incapazes de reduzir ou se adaptar às condições econômicas em mudança. (Para mais, veja: Os perigos da diversificação excessiva do seu portfólio .)

Ao diversificar demais, a Amazon corre o risco de saltar muito rapidamente em novos produtos e serviços. Sem uma sólida pesquisa de mercado e conhecimento de que o produto ou serviço em desenvolvimento é algo que o consumidor realmente quer ou precisa, a Amazon poderia encontrar-se com um erro caro depois de um erro caro. Em vez disso, a Amazon deve se concentrar na redução de sua linha de produtos e serviços antes que a empresa seja muito grande para efetivamente controlar.

Passando para o lado da despesa, o custo de negócios da Amazon aumentará nos próximos anos e consumirá lucros potenciais. À medida que o setor varejista do negócio cresce, a Amazon também pode precisar aumentar suas margens para continuar fornecendo os mesmos serviços para mais pessoas.

Atualmente, a Amazon tem uma enorme vantagem competitiva em que não é necessário coletar o imposto de vendas em cerca de metade dos estados em que opera. A expansão de locais físicos em novos estados para fornecer um transporte mais rápido ou expandir o serviço significa que a empresa terá que Comece a cobrar o imposto sobre vendas nesse estado. É um catch-22 que significa que os consumidores terão melhores ou mais opções de serviço, mas não economizarão mais comprando no Amazon vs. shopping em um tijolo e argamassa.

À medida que as vendas aumentam, serão necessários mais centros de distribuição e serão necessários mais serviços de transporte. No terceiro trimestre de 2015, o custo de frete da Amazon em mais de US $ 2 bilhões - o dobro do que cobrava aos consumidores pelo transporte e um enorme crescimento de 10% das suas vendas líquidas.

The Bottom Line

Os novos e enormes lucros da Amazônia devem ser preocupantes para os investidores. Em vez de se perguntar o que está à venda para esses lucros - dividendos? compartilhar recompras? Os investidores devem se perguntar por que a Amazon está se afastando de sua estratégia central de reinvestimento contínuo de 100% dos lucros. Os lucros não estão aqui para ficar e os investidores devem estar satisfeitos por isso.