À medida que as empresas europeias de petróleo e gás começam a denunciar os resultados financeiros iniciais de 2015, as empresas a jusante estão finalmente a beneficiar da queda nos preços do petróleo bruto após vários anos de desempenho sem brilho no mercado de refinação ultra-abastecido da Europa. As empresas de petróleo e gás com operações de refinação totalmente integradas ou a jusante estão superando os seus pares apenas a montante, pela primeira vez em muitos anos devido à recuperação das margens europeias de refinação. Isso levou o Credit Suisse (CS CSCS Group16. 16-0. 06% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) para elevar suas previsões de todo ano para as margens de refinação em toda a Europa, de acordo com a Platts Commodity Notícia. (Veja: 5 maiores riscos enfrentados pelas empresas de petróleo e gás ).

A Agência Internacional de Energia (IEA) disse em seu relatório do mercado de petróleo de abril que "a demanda de produtos europeus, há muito tempo em declínio secular, voltou ao crescimento em alguns mercados no início de 2015 e a refinação da região setor encontrou um vigor renovado em meio a corridas mais fracas do que o esperado em outros lugares. "

Mas nem todos estão tão seguros. Segundo a Reuters, a Fitch Ratings informou no seu mais recente Painel de Refinação Europeu que "as refinarias gozavam de margens saudáveis ​​no primeiro trimestre de 2015, uma vez que os preços do petróleo ficaram baixos, embora seja improvável que isso seja sustentado. Os desafios para o ambiente de refinação europeu - com sobrecapacidade e forte concorrência de refinadores baseados em países produtores de petróleo - continuam a ser e representam riscos para a longevidade de um ambiente de refinação melhorado no médio prazo. "

Enquanto isso, a Bloomberg afirmou que a consultoria Wood Mackenzie prevê que o aumento das exportações da U. S., em particular o gasóleo e o combustível para jatos, cortará as margens europeias até o terceiro trimestre de 2012. (Para leitura relacionada, veja:

Combustíveis futuros no mercado de energia ). Companhia de Petróleo Francesa Total para Revolvir Refinarias

Apesar de alguns ventos de cabeça potenciais no mercado de refinação europeu, o Total SA da França (TOT

TOTTotal56. 96 + 1. 12% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) decidiram recentemente implementar planos de reestruturação para suas refinarias em Lindsey, La Mede e Donges em vez de fechá-los. A empresa planeja investir 600 milhões de euros para transformar e atualizar as refinarias para competir no mercado europeu, produzindo mais teor de enxofre e biocombustíveis. O total diz que a demanda européia por produtos petrolíferos diminuiu 15% desde 2008, diminuindo os pontos de venda para a indústria de refinação do continente. Esta tendência subjacente decorre da busca da eficiência energética e da melhoria da economia de combustível do veículo como parte do compromisso da União Européia de reduzir sua pegada de carbono. O recente aumento nas margens europeias de refinação parece ter tornado essa decisão mais fácil para a administração explicar aos investidores.

Resultados financeiros do primeiro trimestre de 2015

Total não é a única empresa que se beneficia do aumento das margens europeias de refinação. O gráfico abaixo mostra as margens europeias de refinação de uma amostra de empresas européias no primeiro trimestre de 2015 em relação ao mesmo período do ano passado. As margens de refinação aumentaram, em alguns casos, em várias vezes os preços de 2014. (Para mais informações, veja:

As 10 Companhias de Petróleo mais Endividadas do Mundo ). Alguns dos maiores vencedores são as grandes empresas europeias de petróleo e gás, como a Royal Dutch Shell (RDS-A

RDS-ARoyal Dutch Shell65. 52 + 2. 22% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), cuja margem complexa de Rotterdam ficou fortemente positiva depois de realmente ser negativa em 2014. Outro grande benfeitor é o ENI da Itália (ENI ENIEnel Americas10. 90 + 0. 74% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), cuja margem de refinação padrão aumentou em US $ 6. 40 por barril "devido a uma queda no preço da matéria-prima de petróleo bruto", de acordo com a empresa. As empresas europeias mais pequenas e mais periféricas também estão se beneficiando. A PKN Orlen da Polônia disse em sua apresentação no primeiro trimestre aos investidores que as margens a jusante aumentaram como resultado da redução dos preços do petróleo e da margem em produtos refinados, especialmente o diesel. (Para mais, veja:

Quão baixo podem os preços do petróleo ir? ) Para o resto de 2015, a empresa espera um ligeiro aumento das margens médias anuais devido a um ambiente macroeconômico favorável com preços estáveis ​​do petróleo bruto em torno dos níveis atuais . O Neste Oil da Finlândia disse em um comunicado de imprensa aos investidores que: "a margem de refinanciamento de referência para a frente é atualmente razoavelmente forte para os próximos trimestres, refletindo também a próxima temporada de condução, que normalmente suporta o mercado de gasolina na primavera. " Bottom Line

O setor de refinação europeu parece estar desfrutando de um alívio muito necessário após o declínio de 50% nos custos de matéria-prima do petróleo bruto desde o início de 2014 até o primeiro trimestre de 2015. Mas os analistas são cautelosos sobre a sustentabilidade a médio prazo deste forte desempenho financeiro do primeiro trimestre. Eles citam o crescimento da capacidade de refinação de mais de 1 milhão de barris por dia na Ásia e no Oriente Médio, aumentando a oferta global de produtos que poderiam impactar negativamente as margens europeias de refinação. Se os preços do petróleo bruto também começam a aumentar no segundo semestre de 2015, como outros já foram projetados, a renascimento no setor de refinação europeu poderia ser de curta duração. (Veja:

Top 10 Stocks de petróleo para 2015 ).