Esteja ciente: as empresas trabalham arduamente para que seus fundamentos sejam bons. Portanto, os investidores precisam fazer julgamento quando examinam números nas demonstrações financeiras. Não basta saber simplesmente se uma empresa tem, por exemplo, um lucro por ação ou um baixo valor contábil. Os investidores precisam estar cientes dos pressupostos e métodos contábeis que produzem os números.

Tutorial: Introdução à Análise Fundamental

Aqui, analisamos a forma de alcançar essa consciência ao analisar a depreciação, que pode representar uma grande parte das despesas encontradas na demonstração de resultados de uma empresa e que pode afetar o valor da oportunidade de investimento na termo curto. Embora existam regras que regem a forma como a depreciação é paga, ainda há espaço suficiente para que a administração faça decisões contábeis criativas que possam induzir os investidores em erro. Vale a pena examinar a depreciação de perto.

O que é a depreciação?
A depreciação é o processo pelo qual uma empresa aloca o custo de um ativo durante o período de vida útil. Cada vez que uma empresa prepara suas demonstrações financeiras, ela registra uma despesa de depreciação para alocar uma parte do custo dos prédios, máquinas ou equipamentos que comprou no ano fiscal atual. O objetivo de registrar a depreciação como uma despesa é espalhar o preço inicial do ativo durante sua vida útil. Para ativos intangíveis - como marcas e propriedade intelectual - esse processo de alocação de custos ao longo do tempo é chamado de amortização. Para os recursos naturais - como minerais, madeira e reservas de petróleo - é chamado de esgotamento. (Para obter um histórico na leitura de demonstrações financeiras, marque O que você precisa saber sobre as demonstrações financeiras .)

Suposições
Os pressupostos críticos sobre a depreciação de despesa são deixados para a administração da empresa. O gerenciamento faz a chamada nas seguintes coisas:

• Método e taxa de depreciação
• Vida útil do ativo
• Valor de sucata do recurso

Opções de cálculo
Dependendo de suas próprias preferências, as empresas são gratuitas para escolher entre vários métodos para calcular a despesa de depreciação. Para manter as coisas simples, resumiremos os dois métodos mais comuns:

• Método de linha recta - Isso leva um valor de sucção estimado do recurso no final de sua vida e o subtrai do seu custo original. Esse resultado é então dividido pela estimativa da administração do número de anos úteis do ativo. A empresa paga o mesmo montante de depreciação a cada ano. Aqui está a fórmula para o método linear:

  Dedução em linha reta = (custos originais do valor do estoque - sucata) / vida útil estimada

• Métodos acelerados - Esses métodos depreciam os custos de depreciação mais rapidamente do que o método linear.Geralmente, o objetivo por trás disso é minimizar a renda tributável. Um método popular é o "duplo saldo decrescente", que basicamente duplica a taxa de depreciação do método linear:

  Diminuição dupla de redução = 2 x taxa de linha reta
  Depressão decrescente dupla = 2 x (custos originais de valor do estoque - valor da sucata / vida útil estimada)

O Impacto das Escolhas de Cálculo
Como investidor, você precisa saber como a escolha do método de depreciação afeta uma demonstração de resultados e um balanço no curto prazo.

Aqui está um exemplo. Digamos que a The Tricky Company comprou um novo sistema de TI por US $ 2 milhões. Tricky estima que o sistema tenha um valor de sucata de US $ 500.000 e que ele durará 15 anos. De acordo com o método de depreciação linear, a despesa de depreciação da Tricky no primeiro ano após a compra do sistema de TI seria calculada como a seguinte:

($ 2, 000, $ 500, 000) / 15 = $ 100, 000 > De acordo com a depreciação acelerada de dupla declinação, a despesa de depreciação da Tricky no primeiro ano depois de comprar o sistema de TI seria esta:

2 x taxa de linha reta = 2 x ($ 2, 000, $ 500, 000) / 15

2 x taxa de linha reta = $ 200, 000
Assim, os números mostram que se o Tricky usar o método linear, os custos de depreciação na demonstração de resultados serão significativamente menores nos primeiros anos da vida do ativo (US $ 100 000, em vez de US $ 200 000, pelo cronograma de depreciação acelerado).

Isso significa que há um impacto nos ganhos. Se a Tricky quiser reduzir custos e aumentar o lucro por ação, ele escolherá o método linear, o que aumentará sua linha de fundo.

Muitos investidores acreditam que o valor contábil, ou o valor patrimonial líquido (NAV), oferece uma métrica de avaliação bastante precisa e imparcial. Mas, novamente, tenha cuidado. O método de escolha de depreciação da administração também pode afetar significativamente o valor contábil: determinar o patrimônio líquido da Tricky significa deduzir todos os passivos externos no balanço do total de ativos - depois de contabilizar a depreciação. Como resultado, uma vez que o valor dos ativos líquidos não diminui tão rapidamente, a depreciação linear dá à Tricky um valor contábil maior que o valor que uma taxa mais rápida daria. (Saiba mais sobre esses métodos de depreciação em

Depreciação: Linha reta vs. Diminuição dupla .) O impacto das premissas

A Tricky escolheu uma vida de ativos surpreendentemente longa para o seu sistema de TI - 15 anos. A tecnologia da informação geralmente se torna obsoleta bastante rapidamente, então a maioria das empresas deprecia a tecnologia da informação em um período mais curto, digamos, cinco a oito anos.
Depois, há a questão do valor da sucata que a Tricky escolheu. É difícil confiar que um sistema usado, de cinco anos de idade, buscaria um quarto de seu valor original. Mas talvez possamos ver o motivo da decisão de Tricky: quanto maior a vida útil de um ativo e quanto maior o valor da sucata, menor será a sua depreciação durante sua vida. E uma depreciação menor aumenta os ganhos reportados e aumenta o valor contábil.Os pressupostos de Tricky, embora questionáveis, melhorarão a aparência de seus fundamentos. (Para avançar para o próximo nível de análise, confira nosso

Tutorial de Análise de Demonstrações Financeiras Avançadas .) Conclusão

Uma análise mais detalhada da depreciação deve lembrar aos investidores que as melhorias no lucro por ação e valor contábil pode, em alguns casos, resultar de pouco mais do que traços da caneta. Os ganhos e o valor patrimonial líquido que são impulsionados graças à escolha dos pressupostos de depreciação não têm nada a ver com o melhor desempenho do negócio e, por sua vez, não indicam sólidos fundamentos de longo prazo.