Novos jogadores para o jogo de investimento, muitas vezes, perguntam quais títulos convertíveis são, e se eles são títulos ou ações. A resposta é que eles podem ser ambos, mas não ao mesmo tempo. Essencialmente, são títulos corporativos que podem ser convertidos pelo titular em ações ordinárias da empresa emissora. Neste artigo, abordaremos os fundamentos desses títulos parecidos com o camaleão, bem como suas vantagens e desvantagens.

O que é uma obrigação convertível?

Como o nome indica, as obrigações convertíveis dão ao titular a opção de trocar o vínculo por um número predeterminado de ações na empresa emissora. Quando emitidos pela primeira vez, eles agem exatamente como títulos corporativos regulares, embora com uma taxa de juros ligeiramente menor. Como os conversíveis podem ser transformados em ações e, portanto, se beneficiam de um aumento no preço do estoque subjacente, as empresas oferecem rendimentos mais baixos em descapotáveis. Se o estoque funcionar mal, não há conversão e um investidor está preso com o retorno do sub-par do vínculo (abaixo do que um vínculo corporativo não conversível obteria). Como sempre, há uma compensação entre risco e retorno. (Para mais informações, leia Conhecer o Duo de rendimento de preços de títulos.)

Razão de conversão

A taxa de conversão (também chamada de conversão premium) determina quantos compartilhamentos podem ser convertidos de cada vínculo. Isso pode ser expresso como uma relação ou como o preço de conversão, e é especificado na escritura junto com outras provisões.

• Exemplo: uma taxa de conversão de 45: 1 significa que uma ligação (com um valor nominal de $ 1 000) pode ser trocada por 45 ações. Ou pode ser especificado em um prêmio de 50%, o que significa que, se o investidor optar por converter as ações, ele terá que pagar o preço das ações ordinárias no momento da emissão mais 50%. Basicamente, estas são as mesmas ditas de duas maneiras diferentes.

Este gráfico mostra o desempenho de uma obrigação convertível à medida que o preço das ações aumenta. Observe que o preço do título começa a subir à medida que o preço das ações se aproxima do preço de conversão. Neste ponto, seu conversível funciona de forma semelhante a uma opção de compra de ações. À medida que o preço das ações suba ou se torna extremamente volátil, o mesmo acontece com o seu vínculo.

É importante lembrar que as obrigações convertíveis seguem de perto o preço subjacente. A exceção ocorre quando o preço da ação diminui substancialmente. Nesse caso, no momento do vencimento do vínculo, os detentores de obrigações receberiam nada menos que o valor nominal.

Conversão Forçada

Uma desvantagem de títulos convertíveis é que a empresa emissora tem o direito de chamar os títulos. Em outras palavras, a empresa tem o direito de convertê-los à força. A conversão forçada geralmente ocorre quando o preço do estoque é maior que o valor que seria se o título fosse resgatado, ou isso pode ocorrer na data da chamada da obrigação.Este atributo reduz o potencial de valorização do capital de uma obrigação convertível. O céu é não o limite com convertidos como é com estoque comum. (Para saber mais sobre os títulos que podem ser chamados, leia os recursos de chamada de ligação: Não fique preso na Guarda.)

Os números

Como mencionamos anteriormente, os títulos convertíveis são títulos bastante complexos por alguns motivos. Primeiro, eles têm as características dos títulos e dos estoques, confundindo os investidores imediatamente. Então você tem que pesar nos fatores que afetam o preço desses títulos; Esses fatores são uma mistura do que está acontecendo no clima de taxa de juros (que afeta o preço dos títulos) eo mercado do estoque subjacente (o que afeta o preço do estoque).

Em seguida, há o fato de que esses títulos podem ser chamados pelo emissor a um preço determinado que isola o emissor de qualquer pico dramático no preço da ação. Todos esses fatores são importantes quando se classificam descapotáveis.

• Exemplo: Suponha que a TSJ Sports emite 10 milhões de dólares em obrigações convertíveis de três anos com um rendimento de 5% e um prêmio de 25%. Isso significa que TSJ terá que pagar US $ 500.000 em juros anualmente, ou um total de US $ 1. 5 milhões ao longo da vida dos convertidos.
  • Se o estoque da TSJ fosse negociado em US $ 40 no momento da emissão de obrigações convertíveis, os investidores teriam a opção de converter esses títulos por ações no preço de US $ 50 ($ 40 x 1. 25 = $ 50).
  • Portanto, se o estoque fosse negociado por US $ 55 por prazo de validade da bonificação, essa diferença de $ 5 por ação é lucro para o investidor. No entanto, geralmente há um limite no valor que o estoque pode apreciar através da provisão exigível do emissor.
  • Por exemplo, os executivos da TSJ não permitirão que o preço da ação suba para US $ 100 sem chamar seus títulos - e limitando os lucros dos investidores.
  • Em alternativa, se os depósitos de preço de estoque para US $ 25, os titulares de conversão ainda receberiam o valor nominal da obrigação de $ 1 000 ao vencimento. Isso significa que, embora as obrigações convertíveis limitem o risco se o preço das ações cair, eles também limitam a exposição ao movimento de preços ascendentes se a ação comum subir.

Bottom Line

Ficando preso em todos os detalhes e complexidades de títulos convertíveis pode torná-los mais complexos do que realmente são. Na sua maioria, os descapotáveis ​​fornecem uma espécie de mantidão de segurança para os investidores que desejam participar do crescimento de uma determinada empresa de que não tem certeza. Ao investir em conversas, você está limitando seu risco de queda à custa de limitar o seu potencial positivo.