A compra de ações sempre representa o risco de perder dinheiro, mas evitar ações por completo significa perder a oportunidade de obter bons lucros. Há uma segurança, no entanto, que pode ajudar a resolver este dilema para alguns investidores: as ações preferenciais conversíveis oferecem a garantia de uma taxa fixa de retorno mais a oportunidade de valorização do capital. Aqui, analisamos o que esses títulos são, como eles funcionam e como determinar quando uma conversão é lucrativa.

Quais as ações preferenciais convertíveis são

Essas ações são títulos corporativos de renda fixa que o investidor pode optar por se converter em um certo número de ações ordinárias da empresa após um período de tempo predeterminado ou em uma data específica. O componente de renda fixa oferece um fluxo de renda estável e alguma proteção do capital dos investidores. No entanto, a opção de converter esses títulos em ações dá ao investidor a oportunidade de ganhar com o aumento do preço da ação.

Os descapotáveis ​​são particularmente atraentes para os investidores que desejam participar do aumento das empresas de crescimento quente, ao mesmo tempo que estão isolados de uma queda no preço se as ações não estiverem à altura das expectativas.

A Oportunidade para o Investidor

Para demonstrar como as ações preferenciais conversíveis funcionam e como as ações beneficiam os investidores, consideremos um exemplo. Digamos que a Acme Semiconductor emite 1 milhão de ações preferenciais conversíveis com preço de US $ 100 por ação. Essas ações preferenciais conversíveis (pois são títulos de renda fixa) dão aos detentores prioridade sobre os acionistas comuns de duas maneiras. Primeiro, os acionistas preferenciais conversíveis recebem um dividendo de 4,5% (desde que os ganhos da Acme continuem sendo suficientes) antes de qualquer dividendo ser pago aos acionistas comuns. Em segundo lugar, os acionistas preferenciais conversíveis posicionarão à frente dos acionistas comuns no retorno do capital se a Acme já falisse e seus ativos tivessem que ser vendidos. Dito isto, os acionistas preferenciais conversíveis, ao contrário dos acionistas comuns, raramente têm direitos de voto.

Ao comprar ações preferenciais conversíveis da Acme, os piores investidores jamais conseguiriam receber $ 4. 50 dividendos anuais por cada ação que possuem. Mas esses títulos oferecem aos proprietários a possibilidade de retornos ainda maiores: se os acionistas preferenciais conversíveis percebem um aumento no estoque da Acme, eles podem ter a oportunidade de lucrar com esse aumento, transformando seu investimento de renda fixa em patrimônio líquido. Na data de reposição, os acionistas das ações preferenciais conversíveis da Acme têm a opção de converter algumas ou todas suas ações preferenciais em ações ordinárias.

Determinando o lucro da conversão

O índice de conversão representa o número de ações ordinárias que os acionistas podem receber por cada ação preferencial conversível.O índice de conversão é definido pela administração antes da emissão, geralmente com orientação de um banco de investimento. Para a Acme, digamos que o índice de conversão é de 6,5, o que permite que os investidores troquem as ações preferenciais por 6. 5 ações da ação da Acme.

O índice de conversão mostra o preço pelo qual as ações ordinárias precisam negociar para que o acionista das ações preferenciais faça dinheiro na conversão. Este preço, conhecido como preço de conversão, é igual ao preço de compra da ação preferencial, dividido pelo índice de conversão. Então, para a Acme, o preço de conversão do mercado é de US $ 15. 38 ($ 100/6. 5).

Em outras palavras, as ações ordinárias da Acme precisam estar negociando acima de US $ 15. 38 para que os investidores obtenham uma conversão. Se as ações se converterem e caem abaixo de US $ 15. 38, os investidores sofrerão uma perda de capital em seu investimento de $ 100 por ação. Se as ações ordinárias terminem em US $ 10, por exemplo, os acionistas preferenciais conversíveis receberão apenas US $ 65 (US $ 10 x 6,5) em ações ordinárias em troca de suas ações preferenciais de US $ 100. (Os $ 100 representam o valor de paridade das ações preferenciais.)

O Prêmio de conversão

As ações preferenciais conversíveis podem ser vendidas no mercado secundário e o preço e o comportamento do mercado são determinados pelo prêmio de conversão, a diferença entre o valor de paridade e o valor das ações preferenciais se as ações fossem convertidas. Conforme mostramos acima, o valor da ação preferencial convertida é igual ao preço de mercado das ações ordinárias multiplicado pelo índice de conversão. Digamos que o estoque da Acme atualmente é de US $ 12, o que significa que o valor das ações preferenciais é de US $ 78 (US $ 12 x 6,5). Como você pode ver, isso está bem abaixo do valor da paridade. Então, se o estoque da Acme for negociado em US $ 12, o prêmio de conversão é de 22% [(US $ 100 - $ 78) / 100].

Quanto menor for o prémio, mais provável é que o preço de mercado do conversível siga o valor das ações ordinárias para cima e para baixo. Os descapotáveis ​​de maior qualidade atuam mais como títulos, uma vez que é menos provável que haja uma chance de uma conversão lucrativa. Isso significa que as taxas de juros também podem afetar o valor das ações preferenciais conversíveis: como o preço dos títulos, o preço das ações preferenciais conversíveis normalmente cairá à medida que as taxas de juros aumentam: o dividendo fixo parece menos atrativo do que o aumento das taxas de juros. Por outro lado, à medida que as taxas caem, as ações preferenciais conversíveis tornam-se mais atraentes.

A linha inferior

Convênios convertíveis para investidores que desejam participar do mercado de ações sem se sentir como se estivessem a assumir riscos selvagens. O comércio de títulos como ações quando o preço das ações ordinárias se move acima do preço de conversão. Se o preço das ações escorregar abaixo do preço de conversão, o conversível é igual a um vínculo, efetivamente colocando um preço ao abrigo do investimento.