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Uma parceria limitada mestre (MLP) é um tipo específico de parceria limitada que é negociada publicamente. Sob esta estrutura legal, os sócios limitados são os investidores que fornecem o capital para o MLP em troca de distribuições de renda do fluxo de caixa do MLP. O sócio geral pode ser considerado o gestor do fundo e é responsável pela gestão do fundo, uma tarefa para a qual ele recebe uma compensação.

Uma MLP é uma oportunidade de investimento única na medida em que combina a economia de impostos de uma parceria limitada e a liquidez de uma ação. As MLPs também são únicas porque precisam derivar 90% ou mais de sua renda de atividades relacionadas a imóveis, commodities ou recursos naturais.

Combinando o conceito de um MLP com o de um fundo negociado em bolsa (ETF), os ETFs do MLP são ativos negociados no mercado que atenuam o excesso de papelada associado a ser um sócio limitado. Os ETF MLP também atenuam o risco através da diversificação. Cada ETF da MLP é essencialmente um ETF que investe em um grupo específico de MLPs - algum foco em imóveis e outros se concentram em oleodutos ou MLPs de infra-estrutura.

Estrutura única

Uma ETF da MLP é uma estrutura única, projetada para oferecer uma boa renda aos seus investidores sem o incômodo que vem de ser um sócio limitado do fundo em si. Como parte da estrutura complexa, os próprios ETFs são frequentemente considerados C-corporações e estão sujeitos a impostos de renda que os próprios MLPs não são.

Para comparação, a maioria dos ETFs são estruturados como empresas de investimento regulamentadas e não estão sujeitos aos mesmos passivos fiscais que as C-corporações são. O motivo das diferentes estruturas remonta a restrições à propriedade de parceria limitada.

De acordo com as regulamentações governamentais, um ETF normalmente estruturado não tem permissão para ter mais de 25% dos ativos dos fundos em interesses de parceria limitada. Claro, um ETP MLP seria essencialmente investido em 100% como sócio limitado para os vários MLPs que o fundo detém.

C-corporações não têm essas mesmas restrições e, portanto, foram escolhidas como estruturas legais para esses ETFs únicos. O trade-off por ser 100% investido em participações em parceria limitada foi aceitar um passivo tributário mais elevado. Uma vez que um FPN da MLP é estruturado como uma empresa, a renda que recebe de seus investimentos é tributada antes de ser dada aos acionistas do fundo.

Taxa dupla

A taxa de imposto padrão para empresas nos Estados Unidos é de 35%, e essa taxa é aplicada aos ETFs do MLP, o que aumenta a relação de despesas do fundo além das taxas padrão cobradas pelo gerente do fundo.

Uma vez que a ETF paga dividendos aos seus acionistas, eles também serão individualmente responsáveis ​​pelo imposto de renda sobre a receita, o que indiretamente aumenta o custo total para os investidores.

Desta forma, pode-se ver que a combinação de um MLP e ETF oferece a diversidade de um ETF com a renda de um MLP, mas a estrutura legal necessária para tornar uma ETP MLP viável cria passivos fiscais para o fundo e investidor que o torne um investimento caro.