Durante muitos anos, uma grande porcentagem de planejadores financeiros e corretores de bolsa criaram carteiras para seus clientes que eram compostas por 60% de ações e 40% de títulos ou outras ofertas de renda fixa. E estas carteiras fizeram bastante bem durante os anos 80 e 90. Mas uma série de mercados ursos que começaram em 2000, juntamente com taxas de juros historicamente baixas, corroeram a popularidade dessa abordagem para o investimento. Alguns especialistas agora estão dizendo que um portfólio bem diversificado deve ter mais classes de ativos do que apenas ações e títulos. Os seguintes especialistas acham que uma abordagem muito mais ampla agora deve ser tomada para alcançar um crescimento sustentável a longo prazo.

Os mercados em mudança

Bob Rice, estrategista-chefe de investimentos da Tangent Capital, falaram na quinta conferência anual Investment News para investimentos alternativos. Ele previu que um portfólio de 60/40 só deveria crescer em 2. 2% ao ano no futuro e que aqueles que desejassem se diversificar adequadamente precisarão explorar outras alternativas, como private equity, capital de risco, hedge funds, madeira , colecionáveis ​​e metais preciosos. A Rice listou várias razões pelas quais a mistura 60/40 funcionou bem como nas últimas décadas, como altas avaliações de equivalência patrimonial, políticas monetárias que nunca foram utilizadas, riscos aumentados em fundos de títulos e preços baixos nos mercados de commodities. Outro fator tem sido a explosão da tecnologia digital que afetou substancialmente o crescimento e o funcionamento das indústrias e das economias. (Para mais, veja: Qual atribuição de ativos é melhor? )

"Você não pode mais investir em um futuro; você precisa investir em múltiplos futuros ", disse Rice. "As coisas que levaram as carteiras 60/40 ao trabalho estão quebradas. O antigo portfólio de 60/40 fazia as coisas que os clientes queriam, mas essas duas classes de ativos sozinhas não podem mais fornecer isso ", disse ele. "Foi conveniente, foi fácil e acabou. Não confiamos em ações e títulos completamente para fazer o trabalho de fornecer renda, crescimento, proteção contra inflação e proteção contra desvantagens. "A Rice passou a citar o fundo de doação da Universidade de Yale como um excelente exemplo de como as ações e títulos tradicionais não eram mais adequados para produzir crescimento material com risco gerenciável. Atualmente, este fundo possui apenas 5% do seu portfólio alocado para ações e 6% em títulos convencionais de qualquer espécie, sendo que outros 89% são alocados em outros setores alternativos e classes de ativos. Embora a alocação de um único portfólio não possa, naturalmente, ser usada para fazer previsões amplas, o fato de que esta é a menor alocação de ações e títulos na história do fundo é significativo.

A Rice também incentivou os conselheiros a analisar um conjunto diferente de ofertas alternativas em vez de títulos, como parcerias mestre, royalties, instrumentos de dívida de mercados emergentes e fundos de dívida e capital de longo / curto prazo.É claro que os conselheiros devem colocar seus clientes pequenos e médios nessas classes de ativos através de fundos de investimento ou fundos negociados em bolsa (ETFs) para manter a conformidade e gerenciar o risco de forma eficaz. Mas o crescente número de instrumentos gerenciados profissionalmente ou passivamente que podem proporcionar diversificação nessas áreas é tornar esta abordagem cada vez mais viável para clientes de qualquer tamanho. (Para mais, veja: Dicas para avaliar a tolerância ao risco de um cliente .)

Um portfólio alternativo

Alex Shahidi, JD, CIMA, CFA, CFP, CLU, ChFC, professor adjunto da California Lutheran Universidade e diretor-gerente de investimentos, consultor institucional da Merrill Lynch & Co., na Century City, Califórnia, publicou um artigo para a revista IMCA Investment and Wealth Management em 2012. Este documento delineou as deficiências da mistura 60/40 e como não tem Historicamente, funcionou bem em certos ambientes econômicos. Ele afirma que essa mistura é quase tão arriscada como uma carteira composta inteiramente de ações, usando dados históricos de retorno voltados a 1926.

Ele também cria um portfólio alternativo composto por cerca de 30% de títulos do Tesouro, 30% de títulos protegidos contra a inflação do Tesouro (TIPS), 20% de ações e 20% de commodities e mostra que esse portfólio produziria quase exatamente os mesmos retornos ao longo do tempo, mas com muito menos volatilidade. Ele ilustra o uso de tabelas e gráficos exatamente como seu portfólio "equilibrado" faz bem em vários ciclos econômicos, onde a mistura tradicional funciona mal. Isso ocorre porque TIPS e commodities tendem a superar durante os períodos de inflação crescente. E duas das quatro classes em seu portfólio terão um bom desempenho em cada um dos quatro ciclos econômicos de expansão, pico, contração e vazão, razão pela qual seu portfólio é capaz de produzir retornos competitivos com volatilidade substancialmente menor. (Para mais, veja: Os 4 melhores fundos protegidos contra inflação para investir em .)

A linha inferior

A mistura 60/40 de ações e títulos produziu retornos superiores em alguns mercados, mas também tem algumas limitações. A turbulência nos mercados nas últimas décadas levou um número crescente de pesquisadores e gerentes de dinheiro a recomendar uma alocação mais ampla de ativos para alcançar um crescimento a longo prazo com um nível de risco razoável. (Para mais, veja: Uma Estratégia para Alocação Óptima de Estoque e Obrigação .)