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O efeito de substituição é causado exclusivamente pela alteração no preço de um item de consumidor. O efeito do preço se relaciona diretamente com a mudança no preço de um item, ou valor, o que faz um impacto na demanda do consumidor por um produto ou serviço em um determinado mercado.

O efeito do preço engloba duas idéias diferentes: efeito de substituição e efeito de renda. O efeito de substituição se relaciona diretamente com os consumidores que substituem itens por alternativas menos dispendiosas, quando os preços aumentam ou a renda dos consumidores diminui. Ao contrário, o efeito da renda é exatamente o oposto. À medida que a renda do consumidor aumenta, o custo dos bens comprados é geralmente maior, e o consumidor começa a substituir os itens de menor qualidade que foram gastos mais baixos com itens de maior qualidade e, portanto, mais onerosos.

Ao medir os efeitos da alteração no preço de um item de consumo, um aumento no preço geralmente empurra os consumidores a escolherem uma alternativa menos dispendiosa. Pagar itens com preços mais altos também diminui o rendimento disponível que o consumidor agora possui, o que inevitavelmente levará a uma menor demanda pelo produto que viu os preços aumentarem. O mesmo se aplica quando um consumidor vê um aumento na renda disponível. Um aumento na renda disponível, ou a quantidade de dinheiro que um indivíduo ou uma família tem para gastar ou colocar poupança, geralmente vem com um aumento na demanda de bens de consumo em geral, com ou sem um aumento no preço desses bens de consumo.