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Os conceitos econômicos de efeito de renda e efeito de substituição expressam mudanças no mercado e como essas mudanças afetam os padrões de consumo de bens e serviços de consumo. O efeito da renda expressa o impacto do aumento do poder de compra no consumo, enquanto o efeito de substituição descreve como o consumo é afetado pela variação dos preços relativos. Diferentes bens e serviços experimentam essas mudanças de maneiras diferentes. Alguns produtos, chamados de bens inferiores, geralmente diminuem o consumo sempre que os rendimentos aumentam. O consumo e o consumo de bens normais geralmente aumentam com o maior poder aquisitivo, em contraste com bens inferiores.

Os itens de luxo são produtos normais. Normalmente, as famílias de renda mais alta gastam mais em itens de luxo. À medida que a renda familiar e o poder de compra aumentam, mais bens de luxo são vendidos e a demanda por esses produtos aumenta. A roupa de desconto é um exemplo de um bem inferior que muitos consumidores rejeitam em níveis de renda mais elevados. A demanda por bens normais e a demanda por bens inferiores têm covariância negativa. Em outras palavras, eles se movem em direções inversas.

À medida que os custos mudam em relação um ao outro, os consumidores podem escolher comprar menos de um item e mais de outro. Se, por exemplo, o custo da compra de um veículo fabricado no exterior aumenta mais rápido do que o custo de um veículo americano, as vendas de veículos novos começam a favorecer os veículos fabricados na América. A demanda do mercado muda sempre que um item pode substituir outro por um custo menor. O efeito de substituição altera os padrões de consumo em favor da alternativa mais acessível. No entanto, mesmo uma modesta redução no preço pode tornar um produto mais caro mais atraente para os consumidores. Se a taxa de matrícula da faculdade privada for mais dispendiosa do que a mensalidade da faculdade pública, os consumidores são atraídos pelas faculdades públicas. Qualquer diminuição nos custos de propinas privadas motiva mais estudantes a começar a frequentar escolas privadas. Esta diminuição representa uma mudança relativa no preço e afeta o mercado da faculdade.