O preço do ouro é movido por uma combinação de oferta, demanda e comportamento do investidor. Isso parece bastante simples, mas a maneira como esses fatores funcionam juntos às vezes é contra-intuitiva. Muitos investidores, por exemplo, pensam em ouro como hedge de inflação. Isso tem alguma plausibilidade de senso comum - papel-moeda perde valor à medida que mais é impresso. Mas o suprimento de ouro é relativamente constante. Como acontece, a mineração não aumenta muito ano a ano.

Correlação com a inflação

Dois economistas, Claude B. Erb, do Bureau Nacional de Pesquisa Econômica e Campbell Harvey, professor da Fuqua School of Business da Duke University, estudaram o preço do ouro em relação para vários fatores. O ouro não se correlaciona bem com a inflação. Ou seja, quando a inflação aumenta, isso não significa que o ouro seja necessariamente uma boa aposta. (Para mais, veja: The Better Infllying Hedge: Ouro ou Treasuries? )

Então, a inflação não é, e o medo? Certamente, em tempos de crise econômica, os investidores acudem ao ouro. Quando a Grande Recessão atingiu, os preços do ouro aumentaram. Mas o ouro já estava subindo até o início de 2008, aproximando-se de US $ 1 000 pela onça antes de cair no nível de US $ 800 e, em seguida, saltando de volta e aumentando à medida que os mercados de ações atingiam o fundo. Dito isto, os preços do ouro continuaram aumentando mesmo quando a economia se recuperou. O preço do ouro atingiu o pico em 2011 em US $ 1, 921, e já esteve em um slide desde então. Atualmente, negocia no sul de US $ 1, 200 (a partir de meados de março de 2015).

Erb e Harvey observam em seu artigo "The Golden Dilemma", que o ouro tem elasticidade de preços positiva. Isso basicamente significa que, à medida que mais pessoas compram ouro, o preço aumenta de acordo com a demanda. Isso também significa que não há nenhum "fundamental" subjacente ao preço do ouro. Se os investidores começam a se reunir em ouro, o preço aumenta, não importa o que a política monetária possa ser. Isso não significa que seja completamente aleatório ou o resultado do comportamento do rebanho. Existem forças que afetam a oferta de ouro no mercado mais amplo - e o ouro é um mercado mundial de commodities, como o petróleo ou o café. (Para mais, consulte: Como posso investir em ouro? )

Fornecimento

Ao contrário do óleo ou café, o ouro não é usado. Quase todo o ouro já extraído ainda está por perto. Existe algum uso industrial para o ouro, mas isso não aumentou a demanda tanto quanto jóias ou investimentos. Os números do Conselho Mundial de Ouro de 2014 mostram que a demanda total foi de 3, 923. 7 toneladas métricas, mas apenas 389 toneladas para o setor de tecnologia. O restante foi o investimento em 904. 6 toneladas e jóias em 2, 152. 9 toneladas. Em 2001, quando os preços do ouro se aproximavam dos mínimos de todos os tempos (pelo menos desde que a propriedade de lingotes foi re-legalizada nos anos 70), as jóias ocuparam 3, 009 toneladas enquanto o investimento era de 357 toneladas e a tecnologia era de 363 toneladas.

Assim, seria de esperar, se for caso disso, o preço do ouro para cair ao longo do tempo, já que há mais do que isso.Então, por que não? Além de haver mais pessoas que possam querer comprar, a demanda de jóias e investimentos tem algumas pistas aqui. Como Peter Hug, diretor de negociação global da Kitco, disse: "Ele acaba em uma gaveta em algum lugar". A jóia é efetivamente retirada do mercado por anos ao mesmo tempo.

Embora em países como Índia e China o ouro possam atuar como uma loja de valor, as pessoas que o compram não o comercializam regularmente (alguns pagam por uma máquina de lavar ao entregar uma pulseira de ouro). A demanda de jóias tende a aumentar e cair com o preço do ouro, então, quando os preços são altos, a demanda cai em relação à demanda do investidor. (Para mais informações, veja: Ouro: A outra moeda .)

Bancos centrais

Abraço diz que o grande motor de mercado é, muitas vezes, bancos centrais. Nos momentos em que as reservas de câmbio são grandes e a economia está cantarolando, um banco central realmente quer reduzir a quantidade de ouro que detém. Isso porque o ouro é um recurso morto - não faz retorno, ao contrário de títulos ou mesmo dinheiro em uma conta de depósito.

O problema para os bancos centrais é que isso é precisamente quando outros investidores também não estão interessados ​​em ouro. Portanto, um banco central está sempre no lado errado do comércio, mesmo que vender esse ouro é precisamente o que o banco deveria fazer. Como resultado, o preço do ouro cai. (Para mais, veja: O que são bancos centrais ?)

Os bancos centrais tentaram desde então gerenciar suas vendas de ouro de forma semelhante a cartel, para evitar o excesso de mercado demais. Chamado o Acordo de Washington, basicamente diz que os bancos não venderão mais de 400 toneladas (métricas) em um ano. Não é vinculativo como um tratado, mais um "acordo de cavalheiros" - mas que é do interesse dos bancos centrais como descarregar muito ouro no mercado ao mesmo tempo afetaria negativamente suas carteiras.

Uma exceção é a China. O banco central chinês foi um comprador líquido de ouro, e isso poderia estar colocando uma pressão ascendente sobre o preço. O preço do ouro ainda caiu, no entanto, mesmo que as compras chinesas tenham abrilhado o declínio. (Para mais informações, consulte: Conheça os principais bancos centrais .)

ETFs

Além dos bancos centrais, os fundos negociados em bolsa (ETFs) são agora grandes compradores e vendedores de ouro, como o SPDR Ações do ouro (GLD GLDSPDR Gold Trust120. 62-0. 47% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) e iShares Gold Trust (IAU IAUsShs Gold Trust Trust Units12. 21-0 . 49% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), que permite aos investidores comprar ouro sem comprar ações mineradoras. Ambos oferecem ações em lingotes e medem suas participações em onças de ouro. O ETF SPDR atualmente detém cerca de 9, 600 onças, enquanto o iShares ETF tem cerca de 5, 300. Esses ETFs, porém, são projetados para refletir o preço do ouro e não movê-lo. (Para mais, veja: Qual Gold ETF você deveria possuir? )

Considerações de carteira

Falando de carteiras, Hug disse que uma boa pergunta para os investidores é o que é a justificativa para a compra de ouro. Como hedge contra a inflação, isso não funciona bem, mas como um pedaço de portfólio, é um diversificador razoável.É importante reconhecer o que pode e não pode fazer.

Em termos reais, os preços do ouro superaram em 1980, quando atingiu quase US $ 2 000 pela onça (em 2014 dólares). Qualquer um que comprou ouro então teria perdido dinheiro. Por outro lado, os investidores que o compraram em 1983 ou 2005 ficariam felizes vendendo agora mesmo com as recentes quedas de preços. Também vale a pena notar que as "regras" da gestão de portfólio se aplicam ao ouro também. O número total de onças de ouro que um detém deve flutuar com o preço. Se alguém quiser 2% do portfólio em ouro, então é necessário vender quando o preço subir e comprar quando cai. (Para mais informações, veja: Quanta desastre pode Gold Hedge? )

Valor de retenção

Uma coisa boa sobre o ouro: ele retém o valor. Erb e Harvey compararam o salário dos soldados romanos há 2 mil anos atrás ao que um soldado moderno obteria com base em quanto esses salários seriam em ouro. Os soldados romanos receberam 2. 31 onças de ouro por ano, enquanto os centuriões obtiveram 35. 58 onças.

Supondo que US $ 1, 600 por onça, um soldado romano obteve o equivalente a US $ 3, 704 por ano, enquanto um exército dos EUA privado em 2011 obteve US $ 17,611. Então, um exército dos EUA privado recebe cerca de 11 onças de ouro (a preços atuais ). Essa é uma taxa de crescimento do investimento de cerca de 0. 08% em aproximadamente 2 000 anos. (Para mais, veja: Ainda paga para investir em ouro? )

Um centurião (aproximadamente equivalente a um capitão) obteve US $ 61, 730 por ano, ou enquanto um capitão do exército dos EUA recebe $ 44, 543 - 27. 84 onças no preço de $ 1, 600, ou 37. 11 onças em $ 1, 200. Então a taxa de retorno é -0. 02% ao ano ou quase zero.

A conclusão que Erb e Harvey fizeram, porém, foi que o poder aquisitivo do ouro permaneceu bastante constante. Parece também não relacionado com o preço atual.

A linha inferior

Se você está olhando os preços do ouro, provavelmente é uma boa idéia observar o quão bem as economias de certos países estão fazendo. À medida que as condições econômicas pioram, o preço aumentará (geralmente). O ouro é uma mercadoria que não está ligada a qualquer outra coisa, por isso faz um bom diversificador em uma carteira em pequenas doses. (Para mais informações, consulte: Os 5 ETFs .