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O teste de estresse envolve a execução de simulações sob crises para as quais um modelo não foi projetado de forma inerente para ajustar. O objetivo do teste de estresse é identificar vulnerabilidades ocultas, especialmente aquelas baseadas em premissas metodológicas. Existem diferentes métodos de Valor em Risco, ou VaR, como simulações de Monte Carlo, simulações históricas e VaR paramétrico, que podem ser testados pelo estresse ou testados de diferentes maneiras. A maioria dos modelos VaR suportam níveis extremamente elevados de volatilidade. Isso faz com que o VaR seja particularmente mal adaptado, mas bem adequado, para testes de estresse.

Formas de teste de estresse

A literatura sobre estratégia de negócios e governança corporativa identifica várias abordagens principais para testes de estresse. Entre os mais populares são cenários estilizados, hipotéticos e cenários históricos.

Em um cenário histórico, o negócio, ou classe de ativos, carteira ou investimento individual, é executado através de uma simulação baseada em uma crise anterior. Exemplos de crises históricas incluem a queda no mercado de ações de outubro de 1987, a crise asiática de 1997 e a explosão de bolhas tecnológicas em 1999-2000.

Um teste de estresse hipotético é normalmente mais específico da empresa. Por exemplo, uma empresa na Califórnia pode testar o estresse contra um terremoto hipotético ou uma empresa de petróleo pode fazer um teste de estresse contra o surgimento de uma guerra no Oriente Médio.

Os cenários estilizados são um pouco mais científicos, no sentido de que apenas uma ou algumas variáveis ​​de teste são ajustadas ao mesmo tempo. Por exemplo, o teste de estresse pode envolver o índice Dow Jones perdendo 10% de seu valor em uma semana. Ou pode implicar uma alteração na taxa de fundos federais de mais 25 pontos base.

Valor em risco

A administração de uma empresa, ou investidor, calcula o VaR para avaliar o nível de risco financeiro para a empresa ou portfólio de investimentos. Normalmente, o VaR é comparado com algum limite de risco predeterminado. O conceito é não assumir riscos além do limiar aceitável.

As equações VaR padrão possuem três variáveis. A primeira é a probabilidade de perda. O segundo é a quantidade de perda potencial. O último é o período que engloba a perda provável.

Um modelo VaR paramétrico emprega intervalos de confiança para estimar a probabilidade de perda, lucro e perda máxima aceitável. As simulações de Monte Carlo são semelhantes, exceto envolvem milhares de testes e probabilidades.

Um dos parâmetros variáveis ​​no sistema VaR é a volatilidade. Quanto mais volátil for uma simulação, maiores serão as chances de perda além do nível máximo aceitável. O objetivo de um teste de estresse é aumentar a variável de volatilidade de forma consistente com uma crise. Se a probabilidade de perda extrema for muito alta, o risco pode não valer a pena assumir.

De um modo geral, o setor financeiro não possui um método padrão de teste de estresse para medidas de Valor em Risco. Na verdade, alguns consideram testes de estresse e VaR como conceitos concorrentes e testes de estresse, que usam horizontes fixos e fatores de risco específicos, como incompatíveis com simulações verdadeiras de Monte Carlo que usam cenários aleatórios.