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Um derivado é um contrato entre duas ou mais partes cujo valor é baseado em um ativo financeiro subjacente acordado (como um título) ou conjunto de ativos (como um índice). Os instrumentos subjacentes comuns incluem obrigações, commodities, moedas, taxas de juros, índices de mercado e ações. (Para mais informações sobre derivativos, veja também Derivados 101.)

Os contratos de futuros, contratos a prazo, opções, swaps e warrants são derivativos comuns. Um contrato de futuros, por exemplo, é um derivado porque seu valor é afetado pelo desempenho do contrato subjacente. Da mesma forma, uma opção de estoque é uma derivada porque seu valor é "derivado" do estoque subjacente. Embora o valor de um derivado seja baseado em um ativo, a propriedade de um derivado não significa propriedade do bem.

Geralmente pertencente ao domínio do investimento avançado ou técnico, os derivativos são utilizados para fins de especulação e cobertura. Os especuladores procuram lucrar com a mudança de preços no activo subjacente, índice ou segurança. Por exemplo, um comerciante pode tentar lucrar com uma queda antecipada no preço de um índice vendendo (ou indo "curto") o contrato de futuros relacionado. Os derivados utilizados como hedge permitem que os riscos associados ao preço do ativo subjacente sejam transferidos entre as partes envolvidas no contrato.

Derivados entre duas partes

Por exemplo, os agricultores e moleiros utilizam derivados de commodities para fornecer um grau de "seguro". O agricultor insere o contrato para fechar um preço aceitável para a mercadoria, e o moleiro entra no contrato para fechar um fornecimento garantido da mercadoria. Embora tanto o agricultor como o moleiro tenham reduzido o risco por hedge, ambos permanecerão expostos aos riscos de que os preços mudem. Por exemplo, enquanto o agricultor é assegurado de um preço específico para a mercadoria, os preços podem aumentar (devido, por exemplo, a uma falta devido a eventos relacionados ao clima) e o agricultor acabará por perder qualquer renda adicional que poderia ter sido ganha . Da mesma forma, os preços da mercadoria podem cair, e o moleiro terá que pagar mais pela mercadoria do que ele teria de outra forma.

Por exemplo, vamos assumir que, em abril de 2017, o agricultor insere um contrato de futuros com um moleiro para vender 5 000 alfinetes de trigo a US $ 4. 404 por alqueireiro em julho. No prazo de expiração de julho de 2017, o preço de mercado do trigo cai para US $ 4. 350, mas o moleiro tem que comprar no preço do contrato de US $ 4. 404, que é muito superior ao preço de mercado de US $ 4. 350. Em vez de pagar US $ 21, 750 (4. 350 x 5000), ele pagará US $ 22, 020 (4.404 x 5000), e o agricultor sortudo retoma um preço superior ao do mercado.

Alguns derivativos são negociados em bolsas de valores nacionais e são regulados pela U. S. Securities and Exchange Commission (SEC).Outros derivados são negociados over-the-counter (OTC); Esses derivados representam acordos negociados individualmente entre as partes.

Como os derivados beneficiam compradores e vendedores

Vamos usar a história de uma fazenda fictícia para explorar a mecânica de várias variedades de derivados.

Gail, proprietária da Healthy Hen Farms, está preocupada com a volatilidade do mercado de frango, com todos os relatos esporádicos de gripe aviária que sai do leste. Gail quer proteger seu negócio contra outro feitiço de más notícias. Então ela se encontra com um investidor que entra em um contrato de futuros com ela.

O investidor concorda em pagar US $ 30 por ave quando as aves estiverem prontas para abate em seis meses, independentemente do preço de mercado. Se, nesse momento, o preço for superior a US $ 30, o investidor receberá o benefício, pois eles poderão comprar os pássaros por um custo inferior ao do mercado e vendê-los no mercado a um preço maior por um ganho. Se o preço cair abaixo de US $ 30, então Gail receberá o benefício porque ela poderá vender seus pássaros por mais do que o preço atual do mercado, ou mais do que o que seria para os pássaros no mercado aberto.

Ao celebrar um contrato de futuros, a Gail está protegida contra as mudanças de preços no mercado, já que ela trancou um preço de US $ 30 por ave. Ela pode perder se o preço voa até US $ 50 por ave em um susto de vaca louca, mas ela será protegida se o preço cai para US $ 10 sobre a notícia de um surto de gripe aviária. Ao se proteger com um contrato de futuros, Gail é capaz de se concentrar em seus negócios e limitar sua preocupação com as flutuações de preços.

Trocando

Agora, Gail decidiu que é hora de levar o Healthy Hen Farms para o próximo nível. Ela já adquiriu todas as pequenas fazendas perto dela e quer abrir sua própria usina de processamento. Ela tenta obter mais financiamento, mas o credor, Lenny, a rejeita.

O motivo de Lenny por negar o financiamento é que Gail financiou suas aquisições das outras fazendas através de um enorme empréstimo de taxa variável, e Lenny está preocupado que, se as taxas de juros aumentam, ela não poderá pagar suas dívidas. Ele diz a Gail que ele só emprestará a ela se ela puder converter o empréstimo para um empréstimo de taxa fixa. Infelizmente, seus outros credores se recusam a mudar seus termos de empréstimos atuais porque esperam que as taxas de juros também aumentem.

Gail recebe uma pausa de sorte quando conhece Sam, o proprietário de uma cadeia de restaurantes. Sam tem um empréstimo de taxa fixa do mesmo tamanho que Gail e ele quer convertê-lo em um empréstimo de taxa variável porque ele espera que as taxas de juros diminuam no futuro.

Por razões semelhantes, os credores da Sam não alterarão os termos do empréstimo. Gail e Sam decidem trocar empréstimos. Eles elaboram um acordo em que os pagamentos de Gail vão para o empréstimo de Sam e seus pagamentos vão para o empréstimo de Gail. Embora os nomes dos empréstimos não tenham mudado, seu contrato permite que ambos obtenham o tipo de empréstimo que eles querem.

Isso é um pouco arriscado para ambos porque, se um deles for inadimplente ou falindo, o outro será recarregado em seu antigo empréstimo, o que pode exigir um pagamento para o qual Gail of Sam pode estar despreparada.No entanto, permite que eles modifiquem seus empréstimos para atender às suas necessidades individuais.

Comprando dívida

Lenny, o banqueiro de Gail, ponies o capital adicional a uma taxa de juros favorável e Gail se afasta feliz. Lenny também está satisfeito, porque seu dinheiro está lá obtendo um retorno, mas ele também está um pouco preocupado que Sam ou Gail possam falhar em seus negócios.

Para piorar as coisas, o amigo de Lenny, Dale, vem a ele pedindo dinheiro para começar sua própria companhia de cinema. Lenny sabe que Dale tem muitas garantias e que o empréstimo seria a uma taxa de juros mais alta devido à natureza mais volátil da indústria do cinema, então ele está se chutando por emprestar todo o capital para Gail.

Felizmente para Lenny, os derivados oferecem outra solução. Lenny gera o empréstimo de Gail em um derivado de crédito e vende-o para um especulador com desconto para o valor verdadeiro. Embora Lenny não veja o retorno completo do empréstimo, ele recupera sua capital e pode devolvê-la à sua amiga Dale.

Lenny gosta muito deste sistema que ele continua a girar seus empréstimos como derivados de crédito, tendo retornos modestos em troca de menos risco de inadimplência e mais liquidez.

Opções

Anos mais tarde, a Healthy Hen Farms é uma empresa de capital aberto (HEN) e é o maior produtor de aves da América. Gail e Sam estão ansiosos para a aposentadoria.

Ao longo dos anos, Sam comprou algumas ações da HEN. Na verdade, ele tem mais de US $ 100.000 investidos na empresa. Sam está ficando nervoso porque ele está preocupado que outro choque, talvez outro surto de gripe aviária, possa acabar com um pedaço enorme de dinheiro de aposentadoria. Sam começa a procurar alguém para correr o risco de seus ombros. Lenny, agora um extraordinário e extraordinário escritor de opções, concorda em dar uma mão.

Lenny descreve um acordo no qual Sam paga a Lenny uma taxa pelo direito (mas não pela obrigação) de vender as ações da Lenny the HEN no prazo de um ano no preço atual de US $ 25 por ação. Se os preços das ações caírem, Lenny protege Sam da perda de suas economias de aposentadoria.

Lenny está OK porque ele tem coletado as taxas e pode lidar com o risco. Isso é chamado de opção de venda, mas pode ser feito em reverso por alguém concordando em comprar um estoque no futuro a um preço fixo (chamado de opção de compra).

As fazendas de galinha saudáveis ​​permanecem estáveis ​​até que Sam e Gail tenham retirado seu dinheiro para a aposentadoria. Lenny se beneficia das taxas e do seu comércio em expansão como um financista.

A linha inferior

Este conto ilustra como os derivativos podem mover o risco (e as recompensas que o acompanham) do avessão ao risco para os candidatos ao risco. Embora Warren Buffett, uma vez chamado de "armas financeiras de destruição em massa" derivados, os derivados podem ser ferramentas muito úteis, desde que sejam usados ​​corretamente. Como todos os outros instrumentos financeiros, os derivados têm seu próprio conjunto de prós e contras, mas também possuem potencial exclusivo para melhorar a funcionalidade do sistema financeiro geral.