Um spread de touro é uma variação da popular estratégia de escrita de colocação, em que um investidor de opções escreve uma venda de ações para coletar renda premium e talvez comprar o estoque a um preço de pechincha. Um grande risco de colocar escrita é que o investidor é obrigado a comprar o estoque no preço de exercício, mesmo que o estoque cai bem abaixo do preço de exercício, resultando em um investidor enfrentando uma perda instantânea e considerável. Um spread de touro mitiga esse risco inerente de colocar a escrita através da compra simultânea de uma colocação a um preço mais baixo, o que reduz o prêmio líquido recebido, mas também reduz o risco da posição de colocação curta.

Bull Put Spread

Um spread de touro envolve a escrita ou a venda a descoberto de uma opção de venda e, simultaneamente, comprar outra opção de venda (no mesmo ativo subjacente) com a mesma data de vencimento, mas uma greve mais baixa preço. Um touro colocado é um dos quatro tipos básicos de spreads verticais - os outros três sendo o chamado de touro espalhados, a propagação do urso e o urso colocam-se espalhados. O prémio recebido para a perna curta de um touro colocado é sempre mais do que o montante pago pela longa colocação, o que significa que iniciar esta estratégia envolve receber um pagamento ou crédito antecipado. Um bull put spread é, portanto, também conhecido como spread de crédito (put) ou spread de curto prazo.

Lucrando de um Bull Put Spread

Um spread de touro deve ser considerado nas seguintes situações:

• Para ganhar renda premium : Esta estratégia é ideal quando o comerciante ou investidor deseja ganhar renda premium, mas com menor grau de risco do que através da escrita.
• Para comprar um estoque a um preço menor : Um touro colocado é uma boa maneira de comprar um estoque desejado a um preço efetivo inferior ao preço de mercado atual.
• Para capitalizar os mercados lateralmente para mercados marginalmente mais elevados : a escrita escrita e os spreads de colocação de touros são estratégias ideais para mercados e ações que estão negociando lateralmente para marginalmente mais alto. Outras estratégias de alta, como comprar chamadas ou iniciar spreads de chamadas de touro, também não funcionarão nesses mercados.
• Para gerar renda em mercados agitados : A escrita escrita é um negócio arriscado quando os mercados se deslocam devido ao maior risco de serem atribuídas as ações a preços desnecessariamente altos. Um spread de touro pode permitir que sejam escritas mesmo em tais mercados, limitando o risco de queda.

Exemplo

Um estoque hipotético, a Bulldozers Inc., está negociando a $ 100. Um comerciante de opções espera que ele arrisque até US $ 103 em um mês, e enquanto ela gostaria de escrever coloca no estoque, ela está preocupada com seu potencial risco de queda. O comerciante, portanto, escreve três contratos de US $ 100 - negociação em US $ 3 - expirando em um mês e, simultaneamente, compra três contratos de US $ 97 - com $ 1 - também expirando em um mês.

Uma vez que cada contrato de opção representa 100 ações, a receita de renda líquida do operador da opção é:

($ 3 x 100 x 3) - ($ 1 x 100 x 3) = $ 600

(As comissões não estão incluídas nos cálculos abaixo por razões de simplicidade.)

Considere os possíveis cenários por mês a partir dos minutos finais de negociação na data de validade da opção:

Cenário 1 : a Bulldozers Inc. está negociando a $ 102.

Neste caso, os $ 100 e $ 97 colocados estão fora do dinheiro e expirarão sem valor.

O comerciante consegue manter o valor total do prêmio líquido de $ 600 (menos comissões).

Um cenário em que as ações se negociam acima do preço de exercício da perna curta é o melhor cenário possível para um spread de touro.

Cenário 2 : A Bulldozers Inc. está negociando a $ 98.

Neste caso, os $ 100 colocados estão no dinheiro em US $ 2, enquanto os $ 97 colocados estão fora do dinheiro e, portanto, sem valor.

O comerciante, portanto, tem duas opções: (a) feche a perna de colocação curta em US $ 2, ou (b) compre o estoque em US $ 98 para cumprir a obrigação decorrente do exercício da colocação curta.

O primeiro curso de ação é preferível, uma vez que o último incorreria em comissões adicionais.

O fechamento da perna curta em US $ 2 implicaria uma despesa de $ 600 (i. E. $ 2 x 3 contratos x 100 ações por contrato). Uma vez que o comerciante recebeu um crédito líquido de US $ 600 ao iniciar o spread do touro, o retorno geral é de US $ 0.

O comerciante, portanto, interrompe o comércio, mas está fora do bolso na medida das comissões pagas.

Cenário 3 : A Bulldozers Inc. está negociando a $ 93.

Neste caso, os $ 100 colocados estão no dinheiro em US $ 7, enquanto os $ 97 colocados estão no dinheiro em US $ 4.

A perda nesta posição é, portanto: [($ 7 - $ 4) x 3 x 100] = $ 900.

Mas como o comerciante recebeu $ 600 ao iniciar o spread do touro, a perda líquida = $ 600 - $ 900

= - $ 300 (mais comissões).

Cálculos

Para recapitular, estes são os principais cálculos associados a um spread de touro:

Perda máxima = diferença entre os preços de exercício das posições (ou seja, o preço de exercício de curto menos preço de exercício de longo prazo) - prémio líquido ou crédito recebido + comissões pagas

Ganho máximo = prémio líquido ou crédito recebido - comissões pagas

A perda máxima ocorre quando as ações se negociam abaixo do preço de exercício do longo prazo. Por outro lado, o ganho máximo ocorre quando as ações se negociam acima do preço de exercício da venda curta.

Breakeven = preço de exercício do short put - prémio líquido ou crédito recebido

No exemplo anterior, o ponto de equilíbrio é de US $ 100 - $ 2 = $ 98.

Vantagens de um Bull Put Spread

• O risco é limitado à diferença entre os preços de rodagem do short put e long put. Isso significa que há pouco risco de a posição incorrer em grandes perdas, como seria o caso com as posições escritas em um estoque ou mercado deslizável.
• O bull put spread aproveita a decadência do tempo, que é um fator muito potente na estratégia de opções. Uma vez que a maioria das opções expira ou não é exercida, as chances são do lado de um escritor ou de um roteador.
• O spread do touro pode ser adaptado ao perfil de risco de alguém. Um comerciante relativamente conservador pode optar por um spread estreito onde os preços de colocação não estão muito distantes, pois isso reduzirá o risco máximo, bem como o ganho máximo potencial da posição. Um comerciante agressivo pode preferir um spread mais amplo para maximizar os ganhos, mesmo que isso signifique uma perda maior se o estoque diminuir.
• Uma vez que é uma estratégia de propagação, um spread de touro terá requisitos de margem mais baixos em comparação com as escritas postas.

Riscos

• Os ganhos são limitados nesta estratégia da opção e podem não ser suficientes para justificar o risco de perda se a estratégia não funcionar.
• Existe um risco significativo de atribuição na perna de colocação curta antes da expiração, especialmente se o estoque se deslizar. Isso pode resultar em que o comerciante seja forçado a pagar um preço bem acima do preço de mercado atual de uma ação. Esse risco é maior se a diferença for substancial entre os preços de exercício do short put e o longo spread no touro.
• Conforme mencionado anteriormente, um spread de touro funciona melhor nos mercados que se comercializam lateralmente para marginalmente mais alto, o que significa que a gama de condições de mercado ótimas para essa estratégia é bastante limitada. Se os mercados aumentarem, o comerciante seria melhor comprando chamadas ou usando uma chamada de touro espalhada; Se os mercados mergulharem, a estratégia de propagação do touro será geralmente não lucrativa.

A linha inferior

O spread de touro é uma estratégia de opção adequada para gerar renda premium ou comprar ações a preços efetivos abaixo do mercado. No entanto, embora esta estratégia tenha um risco limitado, seu potencial de ganhos também é limitado, o que pode restringir seu recurso a investidores e comerciantes relativamente sofisticados.