Em uma recente conferência de fundos negociados em bolsa (ETF) da Morningstar Inc. em Chicago, o tema primordial parecia ser que a beta inteligente (ou, como a Morningstar chama de beta estratégica) é a última coisa importante em o mundo ETF. Aqui é o que os conselheiros financeiros precisam levar em consideração ao avaliar essas estratégias para os clientes.

O que é o Smart Beta?

Os fundos beta inteligentes fornecem alternativas ao investimento passivo de índices e procuram proporcionar desempenho superior ajustado ao risco. Esse desempenho que os ETFs beta inteligentes pretendem gerar vem das diferentes maneiras como eles configuram um índice subjacente. O foco é ganhar mais retorno com menos risco do que um produto de índice tradicional, usando uma abordagem fatorial para investir e tentando explorar as ineficiências nos mercados. Uma palavra-chave a ter em mente são fatores. Isso se refere a características da estratégia da ETF. Quatro dos mais populares são tamanho, valor, impulso e qualidade. Os ETFs são criados criando um ou mais fatores de um índice como o S & P 500. Um exemplo de um único fator ETF inteligente é o iShares MSCI Quality Factor ETF (QUAL QUALiSh Edg MSCI US79. 80 + 0. 10% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ). (Para mais informações, veja: Fundos Smart Beta versus fundos de índice. )

Os ETFs beta inteligentes multifactores combinariam dois mais fatores e rastreiam uma combinação de índices especializados que representam as características desses fatores. Outro exemplo popular de uma estratégia beta inteligente são produtos de índice ponderados iguais, como o Guggenheim S & P 500 Equal Weight ETF (RSP RSPGuggenheim97. 14 + 0. 42% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ).

Uma coisa para os consultores financeiros que consideram o uso de ETFs inteligentes ou a avaliação de estrategistas ETF que os utilizam para lembrar é que muitos desses ETFs, especialmente as versões multi-fator, são bastante novos e muitas vezes não há muito dados reais do desempenho do mercado aqui. Grande parte da sua "história" baseia-se em resultados testados novamente. Como disse um falante na conferência da Morningstar, ele nunca viu um teste de volta com resultados desfavoráveis. Esta novidade também pertence aos índices subjacentes que, novamente, em muitos casos, foram criados "no laboratório" e muitas vezes têm pouca história de mercado real. (Para mais informações, veja: Estratégias de ETFs Smart Beta. )

Área de crescimento

Os ETFs estão em um modo de crescimento desde a crise financeira. A sua transparência e os baixos custos têm sido uma grande atração. Aqui estão algumas estatísticas beta inteligentes de acordo com a Morningstar:

• No final de junho de 2015, havia 444 ETPs beta inteligentes (produtos negociados em bolsa) listados nos Estados Unidos.
• Estes produtos tinham ativos coletivos de cerca de US $ 450 bilhões e representavam cerca de 21% de toda a U.S ETP ativos a partir do final de junho.
• Dos novos fluxos de caixa em U. S. ETPs nos 12 meses finais em 30 de junho, 31% entraram em produtos beta inteligentes.
• Os ativos sob gerenciamento nestes produtos cresceram 27% ao longo desse mesmo período de 12 meses.
• Nos últimos cinco anos, 25% dos novos lançamentos de produtos ETP na U. S. foram produtos beta inteligentes.

Tal como acontece com qualquer produto de rápido crescimento, é fácil para os conselheiros financeiros ficar presos no hype criado pelos provedores de produtos da ETF e pela mídia. (Para mais informações, veja: Construindo uma Mousetrap melhor com ETFs Smart Beta. )

Por que usar ETFs Smart Beta?

A pesquisa da FTSE Russell indica que os consultores financeiros usam esses produtos buscando proteção contra desvantagem para carteiras de clientes, menor volatilidade da carteira, aumento de alfa e maiores rendimentos nessa ordem de preferência. A mesma pesquisa descobriu que as estratégias mais utilizadas pelos consultores eram renda de dividendos, alta qualidade e baixa volatilidade nessa ordem.

Uma sessão na conferência Morningstar citou as seguintes razões: os investidores usam produtos beta inteligentes:

• Gerenciando risco
• Melhorando os retornos
• Atribuição de ativos táticos
• Conclusão da carteira
• Redução de taxas
• Um geral insatisfação com os gerentes ativos

O último ponto é interessante, como muitos acham que os ETFs beta inteligentes são estratégias essencialmente ativas usando índices passivos como base. Em outras palavras, a própria natureza da maioria das estratégias beta inteligentes requer um reequilíbrio mais freqüente e, em alguns casos, um movimento mais freqüente para corresponder às mudanças no índice beta inteligente subjacente. Isso torna estes ETFs pelo menos quasi-ativos versus um benchmark ponderado pelo mercado estritamente passivo, como o S & P 500 e os fundos que o seguem. (Para mais, veja: Qual a diferença entre Alpha e Beta? )

Os ETFs inteligentes beta podem ser usados ​​como substituto de baixo custo para fundos de investimento gerenciados de forma mais caros. Um analista da Morningstar indicou que uma boa referência para as despesas é o nível de 50 pontos base. Ele mencionou que o menor custo, a classe de participação institucional de muitos fundos geridos ativamente são tão baixos quanto isso. Qualquer FNB com uma relação de gastos superior a 50 pontos base deve ter uma estratégia de investimento muito atraente ou ser desconsiderado.

Selecionando uma Estratégia de Beta Inteligente

O analista da Morningstar também fez questão de enfatizar que os ETFs usando impulso como fator tendem a "zig quando outros fatores zag" o que faz todo o sentido. (Para mais informações, consulte: Smart Beta ETFs: The Pros and Cons .)

O analista ofereceu esta "folha de truques" para selecionar um ETF inteligente:

• O baixo custo é crítico
• Baixo patrimônio na estratégia em relação à capacidade estimada da estratégia
• Exposição eficiente à estratégia
• Uma empresa capaz e responsável por trás da ETF

O Smart Beta Make Sense?

Esta é a última questão para os consultores financeiros responder ao decidir se usam esses produtos. O que eles estão fornecendo que um ETF de índice convencional ou fundo mútuo que rastreie um índice ponderado de mercado convencional não é?A maioria dos produtos da categoria beta inteligente ampla e mal definida é relativamente nova, uma alta porcentagem foi introduzida desde a crise financeira, então a única coisa que sabemos sobre como elas podem ocorrer em um mercado severo vem do teste de back-up presumivelmente feito antes da introdução da ETF. (Para mais informações, consulte: Estratégias do Fundo e ETF para Mercados Voláteis .)

No final do dia, estes são veículos de alocação de ativos. Ao avaliar onde um produto pode caber, observe a correlação com o restante do portfólio do cliente e o que está adicionando se menor volatilidade, maior qualidade ou algum outro fator. A adição desta ETF realiza o que você procura alcançar melhor do que um produto ETF mais tradicional ou um fundo mútuo gerenciado ativamente?

A linha inferior

Smart ETFs inteligentes são toda a raiva entre provedores ETF e alguns consultores financeiros. Como qualquer outro produto financeiro, alguns têm valor real, outros não podem. Compete aos conselheiros financeiros que considerem produtos beta inteligentes para investimento direto nos clientes ou que estão considerando um programa de gerenciamento de ativos (TAMP) que usa os ETFs inteligentes para entender completamente os produtos em consideração. (Para mais informações, consulte: Como implementar uma Estratégia de Investimento Inteligente Inteligente .)