A indústria de petróleo e gás é composta por muitos jogadores, cada um dos quais tem um trabalho específico que abrange o espectro - desde a descoberta dos combustíveis fósseis até a entrega ao usuário final. Ao longo do caminho, existem muitas indústrias que tornam possível essa progressão. As empresas de exploração e produção (E & P) se concentram na pesquisa, descoberta e produção da commodity. Os perfuradores "puxam" o óleo ou o gás para fora do solo. Os refinadores pegam óleo e "crack" ou alteram-no em formas utilizáveis. (Saiba mais em Desenterrar lucros na exploração e produção de petróleo .)

A terminologia
Estas sub-indústrias são apenas algumas das partes móveis que compõem a indústria de petróleo e gás. Tal como acontece com muitas indústrias, o petróleo e o gás têm uma linguagem própria que os investidores precisam entender antes de fazer investimentos.

BBL: Barril de óleo, um volume de 42 U. S. galões (0. 16 m ³ ).
CF: Pés cúbicos, medida unitária para grandes volumes de gás natural.
BTU: Unidade térmica britânica, uma unidade de energia. Ele pode ser usado para determinar a qualidade do recurso quando queimado.
BOE : O barril de óleo equivalente é uma unidade de energia baseada na queima de um barril (42 U. S. galões) de petróleo bruto. O BOE é usado pelas empresas de petróleo e gás em suas demonstrações financeiras como forma de combinar todas as reservas e produção em uma única medida. (Descubra como o preço flutuante dessa mercadoria afeta mais do que apenas o quanto você paga na bomba, leia Como o petróleo bruto afeta os preços do gás? )
BOEPD (BOE / D): Barris de equivalente de petróleo por dia. Um barril de óleo geralmente é considerado como tendo a mesma quantidade de conteúdo energético que 6 000 pés cúbicos de gás natural.
BBL / D: Barris por dia; um termo usado para medir a produção e o consumo diários e também pode ser citado como bpd, bd, b / d.
TOE: Tonelagem de óleo equivalente; uma medida métrica equivalente a aproximadamente 6. 841 BBOE.

Medidas da unidade
Cada um dos termos anteriores pode ser anexado a uma unidade de medida. Por exemplo, 16 MMBOE significaria 16 milhões de barris de equivalente.

M = mil
MM = um milhão
B = um bilhão
T = um trilhão

Os Drillers
Os perfuradores são compostos por dois componentes principais: perfuradores de terra e perfuradores offshore. Embora os deveres básicos sejam os mesmos (para perfurar petróleo ou gás), esses componentes diferem em onde perfuram e o tipo de equipamentos e equipamentos necessários. Ao discutir os perfuradores de terra na U. S., as empresas geralmente se concentram na perfuração de gás ou petróleo. Muitas dessas terras são conhecidas como xaleias não convencionais, o que significa que a capacidade de atingir as reservas pode exigir equipamentos que tenham maior capacidade de perfuração (capacidade de perfuração superior a 10 000 pés) e a capacidade de perfurar direcionalmente para maximizar a produção dos poços, tanto quanto dos combustíveis fósseis verticais e facilmente alcançados já foram perfurados.

Portanto, as empresas com as plataformas mais tecnologicamente avançadas serão aquelas que capturarão a maior parte do mercado. De acordo com a UBS, as empresas com a frota moderna estão ganhando maiores taxas diárias, margens e estão em maior demanda por causa de uma melhor tecnologia. No entanto, todas essas medidas são muito sensíveis à economia, em particular ao preço do gás ou do petróleo. (Sentindo-se sobrecarregado com o aumento dos preços do petróleo? Oferecemos algumas dicas que irão economizar dinheiro Obtendo um aperto no custo do gás e O que determina os preços do gás? )

Mudança do Rigs
Historicamente, a contagem de plataformas é modestamente correlacionada com o preço à vista do gás natural e do petróleo, conforme medido pelo índice de gás natural Henry Hub e pelo índice de petróleo bruto WTI. No entanto, ao longo dos últimos 10 anos, como as empresas E & P precisaram perfurar mais e mais poços para manter taxas de produção planas, o número de plataformas exigidas mostrou um aumento prolongado e estável, apesar da volatilidade dos preços das commodities. No entanto, no curto prazo, as empresas geralmente experimentam pequenos ciclos de produção quando as empresas E & P ajustam os orçamentos de capital com as flutuações nos preços das commodities.

Enquanto a contagem de plataformas mostrou uma progressão positiva constante, as taxas do dia - a quantidade de dinheiro que o perfurador é pago por dia - geralmente vêem as flutuações mais dramáticas devido ao preço à vista das commodities. Isso resulta em volatilidade nas vantagens das margens e dos perfuradores para melhorar essas margens e manter taxas de utilização elevadas, diminuindo novas construções e empilhando plataformas existentes. Este é um ciclo muito comum com a indústria de perfuração de terras na U. S., e historicamente seu efeito se reflete nas flutuações dos preços das ações. (Antes de saltar para este setor quente, saiba como essas empresas fazem seu dinheiro em Oil And Gas Industry Primer e Torne-se um detetive de futuros de petróleo e gás .)

Princípios de investimento - Chave Ratias para assistir
Ao investir em perfuradores de terra, existem inúmeros índices e métricas para assistir. Muitos investidores gostam de ouvir os comentários das empresas de E e P sobre os orçamentos de capital e usam esses detalhes como proxies para determinar a parte atual e futura do ciclo que os perfuradores estão negociando. Além disso, ao determinar uma avaliação nessas empresas, a maioria dos analistas concorda que entender o valor da empresa para o modelo de plataforma (EV / plataforma) é significativo.

No entanto, esta proporção nem sempre é confiável, já que, como mencionado anteriormente, as diferenças de tecnologia são muito importantes para a captura do compartilhamento de mercado e podem afetar significativamente essa relação. Portanto, além de EV / plataforma, a análise da margem EV / EBITDA é fundamental.

Outros fatores a considerar
Outras métricas importantes para acompanhar as taxas de utilização média das plataformas, a qualidade das plataformas (potência e superioridade tecnológica), as taxas médias do dia, incluindo quantos são baseados em contrato . Não baseado em contrato, e o contagem de plataformas para a indústria em geral. Historicamente, as taxas de utilização e de dia estão positivamente correlacionadas, pois a alta demanda resulta em taxas e utilização mais elevadas.O mercado de perfuração terrestre é competitivo, mas, em geral, atua de forma racional. Portanto, ao comparar esses índices e métricas em toda a paisagem competitiva e determinar se você se sente confortável com o ciclo do estado do setor, um investidor deve ser capaz de determinar quais empresas valem a pena investir hoje e para o futuro. (Como uma empresa responde por suas despesas afeta a forma como o seu rendimento líquido e os fluxos de caixa são reportados, veja Contabilização de diferenças na Contabilidade de petróleo e gás e Um guia para investir em mercados de petróleo . )

Conclusão
Os perfuradores de terra são apenas uma parte do espectro do setor de petróleo e gás e dependem dos gastos orçamentais das empresas de E & P e exigem pesquisa e desenvolvimento tecnológico contínuo para produzir o equipamento mais atualizado que tem as melhores capacidades para manter ou capturar partes de mercado neste setor altamente competitivo. A utilização e as taxas diárias, que, a longo prazo, são uma conseqüência da superioridade tecnológica, são as principais métricas que as empresas precisam manter em níveis elevados para sustentar fortes margens, particularmente neste setor cíclico. Os principais índices de EV / equipamento e EV / EBITDA devem fornecer uma base comparável sólida para determinar a atratividade de uma empresa. Finalmente, determinar o nível de conforto do investidor com a natureza cíclica e volátil dos movimentos dos preços das ações é importante para investir nos perfuradores de terra.