Os dados da indústria mostram que as quedas a curto prazo dos preços do petróleo não têm um impacto negativo relevante nos lucros do setor canadense de transporte de petróleo. O petróleo é transportado principalmente por ferrovia e gasoduto, e uma queda nos preços do petróleo tende a ter um efeito misto, e muitas vezes minguado, sobre essas duas empresas. No caso das empresas ferroviárias, por exemplo, uma queda nos preços do petróleo realmente tem um efeito positivo sobre seus lucros, mesmo que tal declínio seja seguido por uma queda no volume de petróleo transportado. Os lucros da indústria de gasodutos, por outro lado, são reduzidos pela queda dos preços do petróleo, mas o tamanho do declínio nos lucros é marginal no curto prazo. Da mesma forma, uma redução no volume de petróleo que é transportado por empresas de pipeline também tem apenas um impacto mínimo em seus lucros no curto prazo. No entanto, os baixos preços de petróleo sustentados e o baixo volume de petróleo transportado podem reduzir significativamente as receitas que as empresas de pipeline recebem através do transporte de petróleo ao longo do tempo.

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Visão geral da indústria de transporte de petróleo

No Canadá, o petróleo é transportado por trilho, encanamento e em embarcações marítimas (petroleiros e barcaças), mas a maior parte do petróleo produzido no Canadá é transportado através de pipeline. De acordo com dados da Canadian Energy Pipeline Association (CEPA), mais de 90% do petróleo produzido pelo oeste do Canadá em 2013 foi transportado por pipeline, enquanto os dados da Canadian Association of Petroleum Producers (CAAP) mostram que cerca de 8% O petróleo produzido pelo oeste do Canadá é transportado por via férrea. A maior parte do petróleo que está sendo produzido no Canadá hoje é, portanto, transportado por pipeline ou trilho.

O crescimento rápido da indústria canadense de areias petrolíferas pode alterar a proporção de petróleo transportado por caminho-de-ferro, em relação ao transportado por gasodutos, no entanto. De acordo com os dados da CAAP, espera-se que a produção total de petróleo no oeste do Canadá cresça de 3. 24 milhões de barris por dia em 2013 para aproximadamente 6. 35 milhões de barris por dia até 2030. A infra-estrutura de pipeline existente e as redes ferroviárias estão sendo expandidas simultaneamente o crescimento da produção de areias petrolíferas. Em algumas áreas, o crescimento da produção de areias petrolíferas superou o desenvolvimento da capacidade do gasoduto, resultando em estrangulamentos. Para preencher algumas das lacunas na capacidade do encanamento, os fornecedores recorreram ao uso de vagões, resultando em vias de ferro ganhando participação de mercado no setor de transporte de petróleo.

Impacto dos preços do petróleo no transporte ferroviário

Ao contrário do setor de gasodutos e muitas vezes a correlação positiva entre os preços do petróleo e as receitas / lucros das empresas de gasodutos, a queda do preço do petróleo é susceptível de levam a maiores lucros para o setor ferroviário canadense, que é dominado por duas empresas - Canadian Pacific Railway Limited (CP.PARA CP. TOCanadian Pacific Railway Ltd220. 00-0. 30% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) e Canadian National Railway Limited (CNR. TO CNR. TOCanadian National Railway Co102. 15-0. 28% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ). De acordo com o Ministério das Obras Públicas e Serviços Governamentais do Canadá, Canadian Pacific Railway Limited (CP. TO CP. TOCanadian Pacific Railway Ltd220. 00-0. 30% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) e Canadian National Railway Limited (CNR. TO CNR. TOCanadian National Railway Co102. 15-0. 28% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) representam cerca de 90% do total do trilho canadense receitas do setor de transporte.

Uma redução no preço do petróleo provavelmente terá um impacto positivo líquido na rentabilidade da Canadian National Railway Limited (CNR. TO CNR. TOCanadian National Railway Co102. 15-0. 28% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), especificamente porque as quedas dos preços do petróleo reduzem seus custos em maior medida do que reduzem suas receitas. O relatório anual da empresa em 2013 mostra que as receitas do transporte de petróleo bruto e condensado representaram apenas 4,4%, aproximadamente, das receitas totais da empresa (ver figura 1). Como tal, as mudanças no volume de petróleo transportado por caminho-de-ferro provavelmente terão apenas um pequeno impacto negativo nas receitas globais da empresa. Por outro lado, o custo anual do combustível utilizado no funcionamento diário da empresa é de aproximadamente 15% das receitas da empresa. Portanto, à medida que o preço do petróleo diminui, a empresa colhe grandes economias de custos. Portanto, se o declínio no volume de petróleo transportado pela empresa é precipitado por uma queda no preço do petróleo, as economias de custos decorrentes da queda nos preços do petróleo podem superar a perda de receitas com as reduções no volume de petróleo transportado.

O mesmo é o caso da Canadian Pacific Railway Limited (CP. TO CP. TOCanadian Pacific Railway Ltd220. 00-0. 30% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) - uma redução no preço do petróleo tem um impacto positivo líquido sobre sua rentabilidade. Dos US $ 6. 1Bn nas receitas registradas pela Canadian Pacific Railway Limited em 2013, cerca de 6% vieram do transporte de petróleo bruto, de acordo com o relatório anual 2013 da empresa (ver figura 2). Portanto, porque a parcela de suas receitas derivadas do transporte de petróleo é pequena, uma queda no volume de petróleo transportado provavelmente não terá um impacto debilitante sobre a rentabilidade da empresa. Em 2013, o custo do combustível para Canadian Pacific Railway (CP. TO CP. TOCanadian Pacific Railway Ltd220. 00-0. 30% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) ascendeu a aproximadamente 16 por cento das receitas da empresa. Portanto, uma queda no preço do petróleo realmente resulta em grandes economias de custo para a Canadian Pacific Railway Limited. Como resultado, quando tanto o preço do petróleo como o volume de petróleo transportado diminuem, o impacto líquido na rentabilidade da empresa provavelmente será positivo.

Impacto dos preços do petróleo no transporte de gasolina

Devido à forma como o setor canadense de gasodutos ganha receita, as mudanças de curto prazo nos preços do petróleo e no volume de petróleo transportado pela indústria não são susceptíveis de impactar significativamente sua rentabilidade .As duas principais empresas canadenses que transportam o petróleo canadense fora da Bacia Sedimentar do Canadá Ocidental (WCSB) são a Enbridge Inc. (ENB. TO ENB. TOEnbridge Inc46. 80-0. 11% Criado com o Highstock 4. 2 6 ). e TransCanada Corp. (TRP. TO TRP. TOTransCanada Corp61. 72 + 0. 92% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ). Estas duas empresas, juntamente com a Pembina Pipeline Corp. (PPL. TO PPL. TOPembina Pipeline Corp45. 07 + 1. 51% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) e a InterPipeline Corp. (IPL . TO IPL. TOInter Pipeline Ltd26. 74 + 1. 02% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), também são os principais players canadenses que movem o petróleo do Canadá ocidental regionalmente.

As informações provenientes dos relatórios anuais de cada empresa mostram que as receitas da maioria dos projetos de oleodutos são geradas a partir de contratos de longo prazo. Este é o caso da TransCanada Corp (TRP. TO TRP. TOTransCanada Corp61. 72 + 0. 92% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), Pembina Pipeline Corp (PPL. TO > PPL. TOPembina Pipeline Corp45. 07 + 1. 51% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) e InterPipeline Corp (IPL. TO IPL. TOInter Pipeline Ltd26. 74 + 1. 02 % Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), sendo que os três ganham a maior parte de suas receitas através de contratos de longo prazo que compensam os custos operacionais e fornecem retorno sobre o capital investido. Esses contratos, portanto, isolam-nos do impacto das mudanças de curto prazo nos preços das commodities e garantem que as mudanças nesses preços não tenham impacto na rentabilidade líquida de forma negativa. Enbridge Inc. (ENB. TO ENB. TOEnbridge Inc46. 80-0. 11% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ). , por outro lado, tem acordos baseados no mercado e custos de arranjos baseados em serviços, que cobrem o custo para fornecer o serviço e um retorno de equidade aprovado pelo regulador. No entanto, para os seus acordos baseados no mercado, Enbridge (ENB. TO ENB. TOEnbridge Inc46. 80-0. 11% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) costuma se proteger contra o movimento da mercadoria preços e taxas de câmbio. No longo prazo, no entanto, os baixos preços de petróleo sustentados e o volume reduzido de petróleo transportado são susceptíveis de ter um impacto negativo na rentabilidade do setor de gasodutos. A longo prazo, os carregadores de petróleo terão a opção de renegociar contratos ou cancelar sua demanda por capacidade de encanamento. Além disso, novos projetos que levariam a receitas incrementadas e lucros para empresas de pipeline poderiam ser cancelados.

A linha inferior

A queda no volume de petróleo transportado provavelmente terá um impacto mínimo no setor de transporte ferroviário, enquanto a probabilidade é alta de que um declínio nos preços do petróleo realmente terá um impacto positivo nas empresas ferroviárias rentabilidade. Este pode ser o caso quando um declínio nos preços do petróleo é seguido por uma redução no volume de óleo enviado. A indústria de pipeline, por outro lado, provavelmente será afetada negativamente pelos baixos preços de petróleo sustentados e pelo baixo volume de petróleo transportado a longo prazo.No curto prazo, no entanto, a natureza dos contratos entre provedores de gasodutos e fornecedores de petróleo protege a maioria dos fornecedores de gasodutos de mudanças de curto prazo no volume de petróleo transportado e no preço do petróleo.