Para os investidores que buscam exposição alavancada à volatilidade implícita das opções no Índice Standard & Poor's 500 (S & P 500), o VelocityShares Daily 2X VIX Short Term ETN (NYSEARCA: TVIX TVIXCS Nassau Underlying Tracker 2017-04. 12. 30 (Exp. 30. 11. 30) no S & P 500 VIX STF ER8. 15-1. 21% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) fornece. A nota negociada em bolsa (ETN) funciona rastreando as mudanças percentuais diárias nos futuros do Índice de Volatilidade de curto prazo (VIX) e, em seguida, multiplicando a mudança diária em dois. Por exemplo, se o preço da ação da ETN se fechar na segunda-feira em US $ 5, e os preços futuros do VIX aumentam 5% na próxima terça-feira, o preço da ação aumenta para US $ 5. 50 como o ganho de 5% de 25 centavos é duplicado e adicionado ao preço de fechamento do dia anterior. Quando os futuros VIX diminuem no preço, a porcentagem de perda é dobrada e subtraída do preço de fechamento do dia anterior.

Os valores diários do índice VIX são calculados pelo Chicago Board Options Exchange (CBOE), que mede as mudanças nos prêmios de opção em centenas de opções S & P 500. O aumento dos prémios por opção implica níveis de volatilidade mais elevados e geralmente ocorrem durante as quedas do mercado. Nessas circunstâncias, os preços futuros da VIX aumentam em valor. Quando os mercados tendem a ser mais elevados, a volatilidade é percebida como sendo menor, o que reduz os prêmios de opções e o valor dos futuros VIX.

Após o fechamento de cada dia de negociação, as posições na carteira do fundo são ajustadas para oferecer uma dupla exposição exacta para o próximo dia de negociação. Por exemplo, no dia em que o preço da ação do fundo vai de US $ 5 a US $ 5. 50, as explorações são aumentadas para oferecer uma dupla exposição com base em um novo preço de fechamento. Após declínios, as participações são reduzidas para refletir a dupla exposição pelo menor preço da ação. Os ajustes efetuados após o declínio dos preços resultam em composição negativa à medida que a alavancagem é reduzida, levando a um desempenho inferior ao índice de rastreamento, mesmo que o índice se mova lateralmente ou apresente uma valorização moderada. Devido ao arrastar o desempenho de uma composição negativa, este fundo normalmente é usado como um veículo tático de negociação de curto prazo. Os mercados de tendências ascendentes e a composição negativa desde 2012 resultaram em retornos de longo prazo para a TVIX que são incrivelmente pobres. Durante esse período, o fundo apresentou fortes padrões de venda sazonais, bem como explosões muito curtas de compra.

Desempenho anual

Desde 2012, o S & P 500 sofreu uma tendência de alta constante com relativamente poucas interrupções, ou seja, o pior cenário possível para um fundo que depende da incerteza, do medo e da volatilidade por seus retornos. Em 2012, o fundo iniciou o ano com um preço de ações de US $ 27, 400, enquanto o S & P 500, que estava em modo de reunião desde sua baixa em fevereiro de 2009, começou em US $ 1 277.No final do ano, o S & P 500 reagiu para fechar o ano com um ganho de 15. 99%. No mesmo período, o VelocityShares Daily 2X VIX Short Term ETN perdeu 97. 08%. Em 2013, quando os mercados globais se concentraram em pacotes de estímulo econômico e com flexibilização quantitativa, o fundo perdeu 91. 97%. À medida que o aumento das ações continuou quase sem cessar em 2014, o fundo caiu de novo, registrando um retorno negativo de 63. 2%.

Durante os primeiros sete meses de 2015, o S & P 500 bateu de lado, mas os relatórios divulgados em agosto de 2015 em relação à economia de desaceleração da China, combinados com as preocupações dos investidores com a queda de preços de energia e commodities, empurraram o mercado para sua primeira correção desde agosto de 2011 . Finalmente, o estágio foi definido para um grande desempenho da TVIX, e foi entregue com um ganho de um mês de 159. 3%. No entanto, à medida que o mercado se estabilizou, o fundo gerou perdas para três dos últimos quatro meses do ano, resultando em uma perda anual de 77. 32%. O retorno do ano até à data (YTD), a partir de 7 de abril de 2016, foi negativo de 20. 77%.

Padrões de mercado sazonal

Desde 2012, a TVIX exibiu breves períodos de compra entre sequências de vendas voláteis e ampliadas. Devido à queda dos mercados em janeiro desde 2013, o fundo teve um ganho médio no mês de 30. 4%. Com seu ganho extraordinário em 2015, agosto teve um retorno médio de 32. 82%. O único outro mês que tem ganhos médios desde 2012 é dezembro, com retorno de 4. 48%.

Sellar a sazonalidade é generalizada. Desde o lançamento do fundo em novembro de 2010, nunca teve um retorno positivo em março, abril ou outubro. Março foi o pior mês do fundo com uma perda média de 29. 34% ao ano. A TVIX também gera perdas em longas seqüências. Por exemplo, o fundo registrou perdas em 10 de 12 meses em 2013. Também teve retornos negativos em nove meses em 12 meses.

A linha inferior

Os mercados ascendentes e relativamente poucos casos de alta volatilidade resultaram em um série impressionante de perdas para a TVIX, que registrou uma perda média anual de 82. 39% de 2012 até 2015. O retorno total do fundo ao longo desse período foi negativo 99. 99%. Perdas sazonais abrangem a grande maioria do calendário. Nos 51 meses completos desde o início de 2012, o fundo entregou retornos positivos em apenas 13 meses.