Para os investidores que buscam exposição alavancada à volatilidade implícita das opções no Índice Standard & Poor's 500 (S & P 500), o VelocityShares Daily 2X VIX Short Term ETN (NYSEARCA: TVIX TVIXCS Nassau Underlying Tracker 2017-04. 12. 30 (Exp. 30. 11. 30) no S & P 500 VIX STF ER8. 15-1. 21% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) fornece. A nota negociada em bolsa (ETN) funciona rastreando as mudanças percentuais diárias nos futuros do Índice de Volatilidade de curto prazo (VIX) e, em seguida, multiplicando a mudança diária em dois. Por exemplo, se o preço da ação da ETN se fechar na segunda-feira em US $ 5, e os preços futuros do VIX aumentam 5% na próxima terça-feira, o preço da ação aumenta para US $ 5. 50 como o ganho de 5% de 25 centavos é duplicado e adicionado ao preço de fechamento do dia anterior. Quando os futuros VIX diminuem no preço, a porcentagem de perda é dobrada e subtraída do preço de fechamento do dia anterior.

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Os valores diários do índice VIX são calculados pelo Chicago Board Options Exchange (CBOE), que mede as mudanças nos prêmios de opção em centenas de opções S & P 500. O aumento dos prémios por opção implica níveis de volatilidade mais elevados e geralmente ocorrem durante as quedas do mercado. Nessas circunstâncias, os preços futuros da VIX aumentam em valor. Quando os mercados tendem a ser mais elevados, a volatilidade é percebida como sendo menor, o que reduz os prêmios de opções e o valor dos futuros VIX.

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Após o fechamento de cada dia de negociação, as posições na carteira do fundo são ajustadas para oferecer uma dupla exposição exacta para o próximo dia de negociação. Por exemplo, no dia em que o preço da ação do fundo vai de US $ 5 a US $ 5. 50, as explorações são aumentadas para oferecer uma dupla exposição com base em um novo preço de fechamento. Após declínios, as participações são reduzidas para refletir a dupla exposição pelo menor preço da ação. Os ajustes efetuados após o declínio dos preços resultam em composição negativa à medida que a alavancagem é reduzida, levando a um desempenho inferior ao índice de rastreamento, mesmo que o índice se mova lateralmente ou apresente uma valorização moderada. Devido ao arrastar o desempenho de uma composição negativa, este fundo normalmente é usado como um veículo tático de negociação de curto prazo. Os mercados de tendências ascendentes e a composição negativa desde 2012 resultaram em retornos de longo prazo para a TVIX que são incrivelmente pobres. Durante esse período, o fundo apresentou fortes padrões de venda sazonais, bem como explosões muito curtas de compra.

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Desempenho anual

Desde 2012, o S & P 500 sofreu uma tendência de alta constante com relativamente poucas interrupções, ou seja, o pior cenário possível para um fundo que depende da incerteza, do medo e da volatilidade por seus retornos. Em 2012, o fundo iniciou o ano com um preço de ações de US $ 27, 400, enquanto o S & P 500, que estava em modo de reunião desde sua baixa em fevereiro de 2009, começou em US $ 1 277.No final do ano, o S & P 500 reagiu para fechar o ano com um ganho de 15. 99%. No mesmo período, o VelocityShares Daily 2X VIX Short Term ETN perdeu 97. 08%. Em 2013, quando os mercados globais se concentraram em pacotes de estímulo econômico e com flexibilização quantitativa, o fundo perdeu 91. 97%. À medida que o aumento das ações continuou quase sem cessar em 2014, o fundo caiu de novo, registrando um retorno negativo de 63. 2%.

Durante os primeiros sete meses de 2015, o S & P 500 bateu de lado, mas os relatórios divulgados em agosto de 2015 em relação à economia de desaceleração da China, combinados com as preocupações dos investidores com a queda de preços de energia e commodities, empurraram o mercado para sua primeira correção desde agosto de 2011 . Finalmente, o estágio foi definido para um grande desempenho da TVIX, e foi entregue com um ganho de um mês de 159. 3%. No entanto, à medida que o mercado se estabilizou, o fundo gerou perdas para três dos últimos quatro meses do ano, resultando em uma perda anual de 77. 32%. O retorno do ano até à data (YTD), a partir de 7 de abril de 2016, foi negativo de 20. 77%.

Padrões de mercado sazonal

Desde 2012, a TVIX exibiu breves períodos de compra entre sequências de vendas voláteis e ampliadas. Devido à queda dos mercados em janeiro desde 2013, o fundo teve um ganho médio no mês de 30. 4%. Com seu ganho extraordinário em 2015, agosto teve um retorno médio de 32. 82%. O único outro mês que tem ganhos médios desde 2012 é dezembro, com retorno de 4. 48%.

Sellar a sazonalidade é generalizada. Desde o lançamento do fundo em novembro de 2010, nunca teve um retorno positivo em março, abril ou outubro. Março foi o pior mês do fundo com uma perda média de 29. 34% ao ano. A TVIX também gera perdas em longas seqüências. Por exemplo, o fundo registrou perdas em 10 de 12 meses em 2013. Também teve retornos negativos em nove meses em 12 meses.

A linha inferior

Os mercados ascendentes e relativamente poucos casos de alta volatilidade resultaram em um série impressionante de perdas para a TVIX, que registrou uma perda média anual de 82. 39% de 2012 até 2015. O retorno total do fundo ao longo desse período foi negativo 99. 99%. Perdas sazonais abrangem a grande maioria do calendário. Nos 51 meses completos desde o início de 2012, o fundo entregou retornos positivos em apenas 13 meses.