As retiradas são um fato da vida. Junto com períodos de crescimento, o ciclo econômico inclui períodos de declínio. Estes últimos geralmente causam maior preocupação para os investidores, mas, felizmente, existem estratégias disponíveis para limitar as perdas da carteira e até registrar alguns ganhos durante uma recessão. ( Veja também, "Tutorial: Economics Basics.")

O que é uma recessão?

Uma recessão é um período prolongado de queda significativa na atividade econômica. Em geral, os economistas chamam dois trimestres consecutivos de crescimento negativo do produto interno bruto (PIB) em recessão, mas existem outras definições. As recessões são caracterizadas por uma confiança fraca por parte dos consumidores e das empresas, enfraquecendo o emprego, reduzindo os rendimentos reais e enfraquecendo as vendas e a produção. Este não é exatamente o ambiente que levaria a preços de ações maiores ou a uma perspectiva ensolarada em ações.

Ao se relacionarem com o mercado, as recessões tendem a levar a uma maior aversão ao risco por parte dos investidores e a um vôo posterior para a segurança. No lado positivo, porém, recessões previsivelmente dão lugar a recuperações mais cedo ou mais tarde. ( Veja também, "Recessão: o que significa para os investidores?")

Mantenha um olho no horizonte

A chave para investir antes, durante e após uma recessão é manter um olho no grande quadro, ao invés de tentar manter o seu caminho dentro e fora de vários setores de mercado, nichos e ações individuais. Embora existam muitas evidências históricas para a cíclica de certos investimentos ao longo das recessões, o fato é que o tempo desses ciclos está além do escopo do investidor de varejo. Não há necessidade de ser desencorajado, no entanto, porque há muitas maneiras pelas quais uma pessoa comum pode investir para proteger e lucrar durante esses ciclos econômicos. ( Veja também, "Ciclos de mercado: a chave para retornos máximos.")

Primeiro, considere os aspectos macroeconômicos de uma recessão e como eles afetam os mercados de capitais. Quando uma recessão atinge, as empresas diminuem o investimento das empresas, os consumidores diminuem seus gastos e as percepções das pessoas passam de ser otimistas e esperam uma continuação dos bons tempos recentes para se tornarem pessimistas e incertas sobre o futuro. Compreensivelmente, eles tendem a se assustar, se preocupam com os possíveis retornos dos investimentos e reduzem o risco nas suas carteiras. Esses fatores psicológicos se manifestam em algumas tendências gerais do mercado de capitais.

Nos mercados de ações, a percepção dos investidores sobre o risco aumentado leva-os a exigir uma maior taxa de retorno potencial para a participação em ações. Para que os retornos esperados sejam mais altos, os preços atuais precisam cair, o que ocorre quando os investidores vendem participações mais arriscadas e se mudam para títulos mais seguros, como a dívida pública.É por isso que os mercados de ações tendem a cair, muitas vezes precipitadamente, antes das recessões, à medida que os investidores mudam seus investimentos.

Investing by Asset Class

A história mostra-nos que os mercados de ações têm uma habilidade estranha para servir como um indicador de liderança para recessões. Por exemplo, os mercados começaram um declínio acentuado em meados de 2000 antes da recessão de março a novembro de 2001. Mas, mesmo em declínio, há uma boa notícia para os investidores, uma vez que os bolsos de desempenho relativo podem ser encontrados nos mercados de ações.

• Investir em estoques em uma recessão
  Ao investir em ações durante os períodos de recessão, os lugares relativamente mais seguros para investir estão em empresas de alta qualidade com histórico de negócios longos, pois estas devem ser empresas que podem lidar com períodos prolongados de fraqueza em o mercado.

  Por exemplo, empresas com balanços fortes, incluindo aqueles com pouca dívida e fluxos de caixa saudáveis, tendem a fazer muito melhor do que as empresas com alavancagem operacional (dívida) significativa e fluxos de caixa fracos. Uma empresa com um forte balanço e fluxo de caixa é mais capaz de lidar com uma recessão econômica e mais propensos a financiar suas operações apesar de uma economia difícil. Em contrapartida, uma empresa com muita dívida pode ser danificada se não puder lidar com os pagamentos da dívida e os custos associados às suas operações contínuas. ( Veja também , "O que é uma declaração de fluxo de caixa?" e "Rompendo o balanço".)

  Embora a probidade fiscal de uma empresa seja importante, no entanto, certifique-se não está cortando custos nas áreas erradas. Um estudo do MarketSense sobre o desempenho de 101 marcas domésticas durante a recessão de 1989-1991 mostrou que o aumento do gasto publicitário aumentou as vendas de manteiga de amendoim Jiff, molho de salada Kraft, Bud Light, Coors Light, Pizza Hut e Taco Bell. Marcas que negligenciaram o marketing, por outro lado, viram suas vendas cair abruptamente: Jell-O, Hellman, Doritos, Green Giant e McDonald's são alguns exemplos.

  Historicamente, um dos lugares mais seguros do mercado de ações é de consumo básico. Estes são tipicamente os últimos produtos que uma família remove do seu orçamento. Em contrapartida, os varejistas eletrônicos e outras empresas discricionárias de consumo podem sofrer como consumidores adiarem compras superiores. ( Veja também, "Estoques cíclicos versus não cíclicos".)

  Dito isto, é perigoso empilhar em um único setor, incluindo grampos de consumo. A diversificação é especialmente importante durante uma recessão, quando empresas e indústrias particulares podem ser marteladas. Diversificar em classes de ativos - como renda fixa e commodities, além de ações - também pode atuar como um controle sobre as perdas da carteira.

• Investir em Renda Fixa em Recessão
  Os mercados de renda fixa não são uma exceção à aversão geral ao risco de ambientes recessivos. Os investidores tendem a evitar o risco de crédito, ou seja, títulos corporativos (especialmente títulos de alto rendimento) e títulos garantidos por hipotecas, uma vez que esses investimentos têm taxas de inadimplência mais elevadas do que os títulos públicos. À medida que a economia enfraquece, as empresas têm dificuldade em gerar receita e lucros, o que dificulta o reembolso da dívida e, na pior das hipóteses, leva a falência.

  À medida que os investidores vendem esses ativos de risco, eles procuram segurança e se mudam para os títulos do Tesouro da U. S. Em outras palavras, os preços dos títulos de risco diminuem à medida que as pessoas se vendem, o que significa que os rendimentos desses títulos aumentam; os preços dos títulos do Tesouro aumentam, o que significa que seus rendimentos diminuem. ( Veja também "Quais os riscos de investir em um vínculo?")

• Investir em commodities em uma recessão
  Outra área de investimento a considerar em uma recessão é commodities. As economias crescentes precisam de insumos, incluindo recursos naturais. Essas necessidades crescem à medida que a produção econômica faz, elevando os preços desses recursos.

  Por outro lado, à medida que as economias diminuem, a demanda diminui e os preços das commodities tendem a diminuir. Portanto, se os investidores acreditam que uma recessão está chegando, eles venderão commodities, baixando os preços. Como as commodities são negociadas em uma base global, uma recessão na U. S. não terá necessariamente um grande impacto direto sobre os preços das commodities.

Investir durante uma recuperação

E quando a economia começa a se recuperar? Como em uma desaceleração, fique atento aos fatores macroeconômicos. Uma das ferramentas que o governo usa com mais freqüência para reduzir o impacto de uma recessão é a política monetária fácil: reduzir as taxas de juros, a fim de aumentar a oferta monetária, desencorajar as pessoas de economizar e incentivar os gastos. O objetivo é, em última instância, aumentar a atividade econômica.

Um dos efeitos colaterais das baixas taxas de juros é o aumento da demanda por investimentos de maior risco e maior retorno. Como resultado, os mercados de ações tendem a fazer muito bem durante as recuperações econômicas. Algumas das ações de melhor desempenho usam a alavancagem operacional como parte de suas atividades comerciais em curso, especialmente porque muitas vezes são espancadas durante uma desaceleração e, portanto, subestimadas. A alavancagem pode prejudicar durante uma recessão, mas funciona bem durante os bons tempos, permitindo que as empresas cresçam mais rápido do que as empresas que não assumem dívidas. Os estoques de crescimento e as pequenas capitulações também tendem a fazer bem durante as recuperações econômicas, já que os investidores adotam o risco. ( Veja também, "Leverage Leverage Captures Relationships".)

Do mesmo modo, nos mercados de renda fixa, o aumento da demanda de risco manifesta-se na maior demanda por risco de crédito, tornando a dívida corporativa de todas as classes e hipotecas A dívida devida é mais atrativa: os preços aumentam e os rendimentos diminuem. Por outro lado, os investidores tendem a mudar de U. S. Treasuries, empurrando os preços para baixo e caindo.

A mesma lógica é válida para os mercados de commodities, na medida em que o crescimento econômico mais rápido aumenta a demanda e, portanto, os preços das matérias-primas. Lembre-se, porém, de que as commodities são negociadas em uma base global, de modo que a economia da U. S. não é o único motor da demanda por esses recursos.

A linha inferior

Quando as recessões atingem, é melhor se concentrar no horizonte de longo prazo e gerenciar suas exposições, minimizando o risco em seu portfólio e reservando capital para investir durante a recuperação.

Claro, você nunca vai chegar ao começo ou ao fim de uma recessão ao dia, mas antecipar uma recessão não é tão difícil quanto você pensa.Tudo o que é necessário é ter a disciplina para ignorar a multidão, afastar-se de investimentos arriscados em momentos de extrema otimismo, aguardar a tempestade que se aproxima e abraçar o risco quando outros estão se afastando. (Veja também, "The Greatest Market Crashes".)