A complexidade cada vez maior de nossas leis de valores mobiliários levou a uma grande confusão entre os investidores sobre as diferenças entre fundos mútuos e subcontas de renda variável. Eles são o mesmo ou não são? E se eles realmente são fundos mútuos, então, por que não podemos simplesmente chamá-los de isso? Este artigo examina as semelhanças e diferenças entre os dois veículos, e por que existe uma divisão entre eles.

Visão geral dos fundos mútuos Independentemente de serem abertos ou fechados ou negociados em uma bolsa, os fundos de investimento são, por natureza, entidades autônomas. Eles não são oferecidos em conjunto com qualquer outra segurança ou investimento, e cada um tem seu próprio símbolo de ticker. Embora alguns sejam geridos por eficiência tributária, eles não são inerentemente veículos diferidos. (Saiba mais sobre fundos mútuos em nosso Tutoriais de fundos mútuos .)

História da subconta Para entender melhor as diferenças entre fundos e subcontas, isso pode ajudar a entender como as subcontas foram criadas para começar. No passado, as companhias de seguros de vida tradicionalmente só ofereciam anuidades fixas e políticas de vida inteiras ou universais que garantiam o principal mais interesse do titular.

Na década de 1980, eles decidiram começar a oferecer uma nova geração de políticas e contratos, o que permitiu que seus clientes participassem nos mercados de ações e de renda fixa. Até este momento, um detentor de renda fixa simplesmente possuía um único contrato que pagava uma taxa de juros garantida. Mas os tomadores de seguro de renda variável agora teriam várias maneiras diferentes de investir o produto de seus contratos. Portanto, os fundos de investimento foram introduzidos sob a forma de subcontas que permitiram aos clientes escolher entre vários tipos de alternativas de investimento.

Então, o que é isso?
A seleção das subcontas disponíveis em um contrato específico é determinada por acordo entre seguradoras e empresas de fundos. As companhias de seguros abordarão várias famílias de fundos mútuos e oferecerão para colocar um ou mais de seus fundos dentro de seus produtos variáveis ​​(a maioria das operadoras oferecerá a mesma matriz de subcontas dentro de todos os diferentes contratos e políticas que eles oferecem). A maioria das seguradoras oferecerá recursos de pelo menos meia dúzia de empresas diferentes, geralmente incluindo pelo menos um dos fundos emblemáticos de cada família. Claro, a empresa do fundo se beneficia de ter seus fundos de sub-conta distribuídos e comercializados pela transportadora de seguros. (Para mais, veja Obtendo toda a história em anuidades variáveis ​​ .)

Subcontas vs. Fundos mútuos
Caracteristicamente falando, as subcontas variáveis ​​são, para todos os efeitos práticos, fundos mútuos disfarçados. Na verdade, algumas subcontas são clones virtuais (se não exatos) de suas contrapartes de fundos.Eles parecem e agem como fundos mútuos, mas existem algumas diferenças que os separam de seus primos independentes.

1. Contas Diferidas Fiscais
   As subcontas variáveis ​​diferem ligeiramente em termos de preço e desempenho diário, custos e taxas e distribuições de ganhos de capital. Este último ponto se torna evidente anualmente, quando todos os fundos de investimento tributáveis ​​devem declarar e distribuir seus ganhos de capital realizados aos acionistas em proporção proporcional. As subcontas variáveis ​​não farão isso, uma vez que aumentam o diferimento de imposto dentro de um produto de anuidade ou shell de seguros. Como não há necessidade de fazê-lo, os gerentes de sub-conta variável podem gerenciar essas carteiras sem considerar a eficiência tributária, o que, por sua vez, afeta o retorno geral realizado pelos investidores.

   Claro, além das despesas padrão de gerenciamento de carteira que vêm com qualquer veículo de investimento gerenciado profissionalmente, as subcontas variáveis ​​também apresentam a gama padrão de taxas e benefícios que acompanham qualquer contrato de anuidade ou seguro de vida variável, como vida e morte benefícios, taxas de mortalidade e despesas, taxas de manutenção e outros custos que são subtraídos dos retornos gerados pelas subcontas. (Leia mais em Anuidades variáveis ​​com benefícios de vida: valeu as taxas? )

2. Mudanças de política
   Essas diferenças eventualmente chamaram a atenção da Securities and Exchange Commission (SEC). Devido às leis rigorosas relativas às características dos títulos e à forma como são classificados, os reguladores finalmente decidiram que as diferenças acima mencionadas exigiam a classificação das subcontas como títulos totalmente separados. Portanto, eles devem ter nomes diferentes e números CUSIP. As suas performances históricas também devem ser listadas separadamente, distintas das análises registradas nos fundos subjacentes originais. Claro, isso pode facilmente confundir os investidores quando eles tentam avaliar o desempenho histórico de uma subconta determinada.

   Por exemplo, se um determinado fundo mútuo se realizou de forma sólida ao longo dos últimos 30 anos, um investidor que procura esse fundo dentro de um contrato variável pode não reconhecer seu nome e símbolo de subconta de correlação. Além disso, se o desempenho histórico da subcontação da irmã só retorna alguns anos (o que é o caso com a maioria das subcontas, uma vez que esta regra não está vigente durante todo esse período), um investidor desinformado pode nunca suspeitar que a subconta é realmente uma versão similar do fundo que ele ou ela está buscando. Nesse caso, um investidor que entenda a correlação provavelmente deve prestar mais atenção ao desempenho histórico do fundo subjacente do que o lançado pela subconta, uma vez que ambos os títulos são geridos pelo mesmo grupo de gerentes seguindo a mesma filosofia, apesar das diferenças em taxas e gerenciamento de impostos. (Para mais, veja O que é um número CUSIP? )

Exemplo de Trabalho A Allianz Life Insurance Company colocou o Davis New York Venture Fund (símbolo NYVTX, número CUSIP para ações A - 239080 -104) dentro de seus contratos variáveis ​​e políticas.Por isso, criou uma subconta correspondente conhecida como o AZL Davis New York Venture Fund. É administrado pela Allianz Investment Management LLC, um consultor de investimentos e afiliado da Allianz Life Insurance Company da América do Norte e subconsciente da Davis Adviseos desde março de 2004. O CUSIP desta subconta é 018821306. Desde a sua criação, a subconta ocorreu marginalmente pior do que o fundo original (ações A), mas ainda pode ser considerado uma réplica do fundo original.

A linha inferior As diferenças entre fundos mútuos e subcontas variáveis ​​podem ser confusas, especialmente se a subconta é um clone exato de seu fundo irmão. Preste muita atenção aos símbolos do ticker para garantir que você esteja recebendo o orçamento correto. Se você possui um contrato variável de qualquer tipo, a operadora de seguros sempre poderá fornecer informações completas de investimento em todas as subcontas dentro de seus contratos. (Para saber mais, veja Você está comprando anuidades ou fundos mútuos? )