Até o advento dos fundos negociados em bolsa (ETFs) baseados no setor, a implementação de uma estratégia de rotação do setor só poderia ser bem executada por grandes investidores institucionais. Agora, com ETFs, os investidores individuais podem implementar de forma fácil e barata esta estratégia.

SEE: Fundos negociados em bolsa

O que é uma estratégia de rotação do setor? Uma forma de definir o risco de um estoque é dividindo-o por: risco específico de estoque, risco de mercado e risco da indústria. Assim como a maioria dos estoques tende a se mover com base nos fatores subjacentes que impulsionam o mercado global, os estoques de uma indústria similar tendem a se mover com base nos fatores subjacentes que impulsionam esse setor. Por exemplo, quando os preços do petróleo estão aumentando, a maioria dos estoques em empresas produtoras de petróleo seguirá o exemplo. Do mesmo modo, quando o mercado hipotecário subprime colapsou, impactou a maioria das ações financeiras, já que as empresas financeiras eram donos ou originadores desses empréstimos.

Uma abordagem de rotação do setor é semelhante à alocação tática de ativos, onde os investidores alocarão seus fundos para as classes de ativos que eles acreditam que superarão o curto prazo relativo. Na rotação do setor, em vez de classes de ativos individuais, os investidores alocarão fundos para diferentes setores, dependendo de suas visualizações de curto prazo. O investidor irá sobreponderar os setores que ele ou ela acreditam que superará e com baixo peso aqueles que ele ou ela acreditam que vão apresentar um desempenho inferior.

Esta rotação do setor (ou estratégia de alocação do setor) é uma estratégia de cima para baixo. Ao desenvolver uma estratégia, um investidor identifica fatores-chave dentro de cada setor para ajudar a prever o futuro desempenho relativo do setor e, em seguida, o investidor irá sobreponderar ou subponderar os setores com base no status atual desses fatores. Estes fatores podem incluir:

• Medidas da atividade econômica
• Política monetária
• Taxas de juros
• Preços das commodities
• Outros fatores específicos da indústria.

Na análise, geralmente é necessário um longo histórico de dados em vários ciclos econômicos e de mercado diferentes para identificar os fatores-chave e os principais indicadores que podem prever o desempenho relativo.

Selecionando a família certa de ETF A introdução de ETF setoriais permitiu que o investidor individual implementasse facilmente estratégias de rotação setorial que não eram práticas antes. Existem três considerações ao selecionar a família certa de ETFs do setor. O primeiro é que o ETF deve conter o espectro completo de setores e ações que compõem um índice. Em segundo lugar, o índice deve ser amplamente baseado - representativo da economia global. Por último, deve haver história suficiente nos setores subjacentes para poder realizar a diligência antecipada a longo prazo necessária para descobrir os fatores-chave.

ETFs do setor ponderado pelo mercado Os ETF setoriais do mercado são baseados nos índices tradicionais de capitalização de mercado e seus setores subjacentes.As duas maiores famílias de ETFs do setor são os ETFs do setor Barclays iShares Dow Jones e os ETF do sector State Street Global Advisors. Cada um abrange a extensão total de estoques e setores que são constituintes em seus respectivos índices.

Os ETF do setor Barclays iShares Dow Jones utilizam o índice Dow Jones U. S. como índice subjacente. Este índice é um índice de capitalização de mercado projetado para representar 95% do mercado de ações da U. S. O iShares usa o sistema de referência de classificação industrial (ICB) para determinar a composição de cada setor e sub-setor. Os ETFs estão disponíveis para cada uma das 10 principais categorias do setor.

State Street Select Sector SPDRs usam o S & P 500 como índice subjacente. É um índice de capitalização de mercado que representa cerca de 75% do mercado de ações da U. S. Os ETF Select Sector usam o Padrão Global de Classificação de Indústria (GICS) para determinar a composição de cada setor. Embora existam 10 setores, existem apenas nove ETFs, já que os setores de tecnologia da informação e telecomunicações são combinados para criar uma ETF "tecnologia".

Tanto o GICS como o ICB são tendenciosos em relação aos estoques de grandes capitais. Uma vez que a análise econômica desempenha um papel importante na estratégia de rotação do setor, é importante que os setores subjacentes sejam representativos da ampla economia. O uso de qualquer um dos dois irá proporcionar uma excelente exposição à economia geral da U. S. e aos setores nele. Os ETF iShares são mais abrangentes, mas os SPDRs têm um histórico mais longo.

ETFs do setor de igualdade de peso O peso igual significa que todos os estoques têm uma ponderação semelhante no índice, independentemente do tamanho da empresa. Em um índice ponderado pelo mercado, os estoques de grandes capitais têm um impacto maior do que os estoques de pequena capitalização. Por conseguinte, um índice ponderado igual tenderá a superar um índice ponderado no mercado quando as pequenas capitais estão apresentando grandes capitais.

O ETF Rydex S & P 500 Equal Weight sector está baseado no índice S & P 500 e no padrão GICS. Um índice ponderado igual é mais tendencioso para pequenas ações e pode não ser representativo da economia global. É importante que os setores não apenas representem toda a economia, mas também estão em proporção similar ao índice. Por exemplo, se o setor de energia for 15% da economia, um peso de 15% no índice demonstraria que está próximo da mesma representação. Um índice ponderado igual seria estoque de ações de pequeno e baixo peso e estoques com baixo peso de baixo peso. Uma vez que os estoques de grandes capitais são mais representativos da economia, os ETFs igualados podem não ser a melhor opção ao implementar uma estratégia de rotação do setor.

ETFs fundamentais do setor ponderado Um índice fundamentalmente ponderado é uma adição relativamente nova à paisagem ETF. Em vez de se basear em capitalização de mercado ou igual peso, a ponderação de cada ação no índice será baseada nos fundamentos subjacentes. A PowerShares criou uma série de ETFs sectoriais com base em um índice de setor fundamentalmente ponderado, o FSTE RAFI US 1000 Index.Os fatores que determinam o valor fundamental são: vendas, fluxo de caixa, valor contábil e dividendos. As empresas que são consideradas as maiores por esses fatores subjacentes terão o maior peso no índice.

Existem nove ETFS do segmento PowerShares FTSE RAFI. O ICB é usado para determinar a composição de cada setor. A tecnologia da informação e as telecomunicações foram combinadas em um único setor.

Os índices de peso do mercado tendem a dar maior ponderação aos estoques sobrevalorizados (estoques que apreciaram altos limites de mercado) em comparação com os fundamentos subjacentes. Isso pode exagerar a importância dessas ações, e seu setor correspondente, dentro da economia global. Consequentemente, um índice fundamentalmente ponderado pode ser mais alinhado com a economia global, uma vez que os pesos das empresas individuais são baseados no tamanho da empresa e não apenas no limite do mercado. Infelizmente, esse índice não possui o extenso histórico necessário para determinar os fatores subjacentes que impulsionam o desempenho do setor.

Rotação do setor usando apenas o setor ETF Ao desenvolver e implementar um sistema de investimento ETF sectorial, é importante selecionar um índice de referência apropriado. Uma vez que o índice é selecionado, um investidor deve entender como o índice e os setores subjacentes são construídos, bem como a forma como os estoques constituintes são escolhidos. Usar o S & P 500 seria uma boa escolha, não só porque possui ampla representação do mercado, mas também porque tem uma longa história.

Para demonstrar uma estratégia simples, vamos examinar o ETF do State Street Select Sector SPDRs, que usa o S & P 500 como índice base. Assumiremos um investimento de US $ 100.000 na estratégia. Na tabela abaixo, mostramos os setores, o símbolo do ETF apropriado, o peso atual do setor, bem como o valor investido em cada ETF para implementar a estratégia.

Exemplo 1: Estratégia de rotação do setor 30 de abril de 2008
-	Símbolo ETF	S & P 500 Wt.	% Sobre / Sob	Meta	Quantidade
Consumidor Discrecional	XLY	8. 6	0. 0	8. 6	8, 600
Consumer Staples	XLP	10. 5	0. 0	10. 5	10, 500
Energia	XLE	14. 0	3. 0	17. 0	17 000
Finanças	XLF	17. 1	-3. 0	14. 1	14, 100
Saúde	XLV	11. 3	2. 0	13. 3	13, 300
Industriais	XLI	11. 8	0. 6	12. 4	12, 400
Materiais	XLB	3. 7	3. 0	6. 7	6, 700
Tecnologia	XLK	19. 4	-2. 0	17. 4	17, 400
Utilitários	XLU	3. 6	-3. 6	0. 0	0

A estratégia é o excesso de energia, saúde, industriais e os setores de materiais. As finanças, a tecnologia e os serviços públicos estarão abaixo do índice, e os bens de consumo discricionários e de consumo serão de peso no mercado. Com US $ 100.000 para investir, um portfólio contendo oito ETF setoriais seria fácil de implementar. No entanto, não seria capaz de corresponder exatamente as percentagens que pudesse se os fundos de investimento do setor fossem usados.Por exemplo, se o setor de energia ETF, XLE, negocia com US $ 87. 70, então levaria 193 8 partes. O arredondamento significaria comprar 190 ações (ou US $ 16, 663) representando 16. 67% da carteira total.

Rotação do setor usando posições de núcleo e satélite Usar uma abordagem de núcleo e satélite poderia implementar a mesma estratégia acima. No exemplo abaixo, o portfólio tem os mesmos pesos do setor que no primeiro exemplo. Nesse caso, US $ 50 000 são investidos no S & P 500 utilizando o SPY ETF para representar o núcleo, e os ETFs adicionais do setor são comprados para atingir o valor alvo. Por exemplo, digamos que você deseja atingir um peso de 17% investido no setor de energia S & P 500. Se o SPY ETF tiver uma exposição de US $ 7 mil no setor de energia (14% x $ 50,000), então $ 10 000 de XLE terão que ser comprados para compensar o saldo. Para utilidades, uma vez que não queríamos mais exposição, US $ 1, 800 da XLU seriam vendidos a curto prazo.

Exemplo 2: Estratégia de rotação do setor Usando o Core / Satellite
-	Símbolo ETF	Valor alvo	$ 50, 000 SPY	Setor ETF
Consumidor Discrecional	XLY < 8, 600	4, 300	4, 300	Grampos do consumidor
XLP	10, 500	5, 250	5, 250	Energia > XLE
17 000	7 000	10 000	Finanças	XLF
14, 100	8, 550	5, 550	Saúde	XLV
13, 300	5, 650	7, 650	Industriais	XLI
12, 400	5, 900	6, 500 > Materiais	XLB	6, 700
1, 850	4, 850	Tecnologia	XLK	17, 400
9, 700	7, 700	Utilitários	XLU	0
1, 800	-1, 800	Neste exemplo, não há nenhuma vantagem importante sobre o uso apenas de ETFs do setor. No entanto, há uma pequena vantagem de custo, uma vez que o SPY ETF possui uma razão de despesa de apenas 0,9% contra 0,27% para os ETF setoriais. No primeiro caso, as taxas anuais de administração seriam de cerca de US $ 270, e no segundo caso seria cerca de US $ 180.	Tomando uma aposta específica do setor, a abordagem do núcleo e do satélite será mais simples e mais econômica. Por exemplo, suponha que você deseja que seu portfólio sobreponha o setor de energia em 6% e tenha o resto no saldo do S & P 500. Com US $ 100 000, um investimento total de US $ 20 000 deve ser investido no setor de energia .	Investir US $ 93 000 no SPY ETF e US $ 7 000 no XLE resultará em 20% de peso em energia (US $ 93, 000 x 0. 14 = $ 13, 020 provenientes do SPY). O resultado líquido é um portfólio que é 20% do setor de energia e todos os outros setores são proporcionalmente abaixo do peso. Este portfólio terá apenas dois títulos versus nove se os ETFs do setor fossem usados ​​e seria mais barato e mais simples de implementar.

A linha inferior

O advento do setor ETF permite que os indivíduos implementem facilmente a rotação do setor ou as estratégias de alocação do setor. É importante selecionar a família certa de ETF com ampla representação e uma boa história para implementar a estratégia. Embora se possa construir um portfólio apenas usando os ETFs do setor, uma abordagem de núcleo e satélite pode realizar o mesmo resultado e, em alguns casos, é uma solução mais simples e mais barata.