O conceito de risco é fundamental para o planejamento de investimentos. Os investidores com maiores tolerâncias de risco estão dispostos a assumir uma maior quantidade de risco para atingir seus objetivos financeiros e aqueles com tolerâncias de risco menores não são.

Mas quantificar a quantidade de risco que um cliente está disposto a tomar pode ser uma tarefa enganosamente difícil, pelo menos em alguns casos. Embora muitos conselheiros empregem o uso de questionários e outras ferramentas similares para determinar essa característica em seus clientes, encontrar uma verdadeira tolerância ao risco de um cliente pode exigir análise em um nível mais profundo. Aqui está o porquê. (Para leitura relacionada, veja: Determinando Risco e a Pirâmide de Riscos. )

Tolerância ao Risco versus Percepção de Risco

Embora a maioria dos analistas use o desempenho passado de um investimento para projetar resultados futuros, esta abordagem nem sempre funciona quando os conselheiros tentam determinar a tolerância ao risco de seus clientes . Isso ocorre porque a atividade recente do mercado pode destacar-se muito mais na mente do cliente do que no desempenho a longo prazo, e isso pode corromper a tolerância ao risco do cliente imprecisa em muitos casos.

Por exemplo, os clientes que suportaram as perdas que vieram com o colapso da hipoteca de privilégios subprime de 2008 foram muitas vezes inclinados a vencer ações para sempre. Mas aqueles que perderam no longo prazo, já que os mercados se recuperaram mais do que isso. Mas um questionário de tolerância ao risco que foi apresentado aos clientes pouco depois dessa ocorrência foi freqüentemente respondido com profundo ceticismo sobre o mercado, apesar de apenas seguir seu padrão histórico.

A maioria dos entrevistados dos questionários de tolerância ao risco lembrará a atividade recente do mercado mais vividamente do que memórias mais distantes - exceto aqueles momentos realmente ruins quando suas carteiras diminuíram por uma porcentagem substancial. Isso significa que as respostas a muitas questões de tolerância ao risco geralmente são baseadas em experiência incompleta e em viés perceptivo, o que pode fazer com que esses questionários se tornem menos úteis.

A principal questão aqui é que a tolerância ao risco é essencialmente um fator imutável para a maioria dos clientes - como os traços fundamentais de suas personalidades. Sua percepção de risco, no entanto, normalmente flutua com o desempenho atual ou recente dos mercados, e essa percepção geralmente encontra o caminho para as respostas dos questionários de tolerância ao risco. (Para leitura relacionada, veja:

A tolerância ao risco apenas conta metade da história. ) Outras formas de avaliar o risco

Tyler Nunnally, estrategista dos EUA para FinaMetrica, uma empresa especializada em testes de risco tolerância, explica como isso funciona. "A percepção do risco é um estado de espírito e pode ser volátil", afirmou. "A tolerância ao risco é um traço comportamental inerente, como a introversão ou a extroversão, e, como tal, é bastante estável ao longo do tempo.O ponto de avaliação de tolerância ao risco é garantir que os clientes estejam emocionalmente confortáveis ​​com investimentos em tempos bons e ruins, de modo que evitem o padrão de compra alta e baixa e possam manter seus planos financeiros ".

Sua empresa distribui uma série de testes de tolerância ao risco com base psicométrica para consultores financeiros, instituições e investidores individuais que mapeiam uma gama de tolerâncias de risco, de conservador a agressivo. Os questionários, em última instância, ajudam os usuários a determinar os tipos de investimentos com os quais serão confortáveis ​​através dos aumentos e descer dos mercados. Nunemente afirma que um questionário de tolerância de risco devidamente elaborado irá obter as mesmas respostas se for retomado no futuro. Claro, alguns investidores que se tornam mais confortáveis ​​com o risco ao longo do tempo mudarão suas respostas de acordo com sua experiência . Os clientes que vêem bons resultados em suas carteiras podem se tornar mais confortáveis ​​assumindo uma maior quantidade de risco.

Howev Todos os conselheiros não são defensores do uso de questionários para obter uma verdadeira avaliação da tolerância ao risco de um cliente. Muitos deles sentem que as respostas dos clientes a essas questões são muito tendenciosas para serem confiáveis. Rob Brown, um analista financeiro fretado que trabalha como diretor de investimentos da United Capital, sente que muitas avaliações de tolerância ao risco funcionam apenas como documentos do CYA para conselheiros e muitos psicólogos e outros acadêmicos consideram que os questionários de tolerância ao risco são muitos beliches. (Para leitura relacionada, veja:

Você entende o risco de investimento? ) "Quando você trabalha com seres humanos, você entende que o risco é uma questão complexa e matizada", disse Brown. "É um fenômeno dinâmico e vivo. Para caracterizá-lo como um número unidimensional e estático, acaba fazendo mais mal do que bem ". Brown diz que esses testes podem produzir resultados que são muito otimistas ou baixos para o próprio bem do cliente em muitos casos por causa de sua tendência ao mercado recente e ao desempenho do portfólio. Ele também sustenta que os clientes devem trabalhar com um consultor financeiro para criar um plano financeiro que atenda seus objetivos finais mais do que sua tolerância ao risco. De acordo com o ponto de vista de Brown, os clientes que criam carteiras com base na tolerância ao risco estão permitindo que suas caudas mexerem com o cão.

A linha inferior

A tolerância ao risco sempre será um elemento fundamental do portfólio de investimentos de um cliente. Mas descobrir a quantidade de risco que um cliente está realmente disposto a tomar pode exigir mais do que a conclusão de um questionário simples, e os conselheiros podem ser sábios empregar o uso de testes mais sofisticados que possam descobrir informações mais profundas sobre o apetite de seus clientes por risco. (Para leitura relacionada, veja:

As estações da vida de um investidor. )