As empresas de mancha que estão maduras para uma aquisição podem ser uma maneira altamente lucrativa de investir. Mas para fazer retornos significativos, os investidores precisam ser investidos no objetivo de aquisição antes mesmo de haver uma sugestão de um comprador. Neste artigo, mostraremos sete maneiras de detectar potenciais objetivos de aquisição antes do resto do mercado.

Lucros de aquisição
Uma aquisição ou aquisição ocorre quando uma empresa menor é comprada por uma empresa maior. A propriedade de ações na empresa alvo menor pode ser uma grande vantagem se for comprada. Isso ocorre porque, na maioria dos casos, a empresa de compras oferece um prêmio de preço para as ações da empresa alvo.

Os prêmios de aquisição típicos são 20-60% acima do preço de mercado pré-oferta. Se a aquisição se transformar em uma guerra de licitação com outros compradores potenciais, o prémio pode escalar ainda mais, na ordem de 10-25% adicionais. (Saiba mais sobre aquisições em As Noções Básicas de Fusões e Aquisições e Fusões e Aquisições - Outra Ferramenta para Comerciantes .)

Como mostra a Figura 1, podem ocorrer ganhos consideráveis ​​de preço da ação em dias, semanas e meses, em vez de anos.

Figura 1: Ganhos fortes: a KOS Pharmaceuticals foi adquirida pela Abbott Labs, em novembro de 2006, por um prêmio de 54%.

Claramente, há lucros a serem feitos a partir de detectar um possível objetivo de aquisição. Mas, idealmente, os investidores precisam possuir ações do alvo antes que os rumores do mercado sobre uma possível aquisição aumentem o preço do estoque. Claro, você ainda pode comprar o estoque depois que um acordo de aquisição é anunciado, mas naquela altura, uma grande parte da vantagem já será avaliada no preço da ação. (Para ler sobre outras áreas de aquisição, veja Bolsas de compras com Arbitragem de Incorporação , O mundo maluco de M & As e Bloodletting And Knights: Um guia medieval para investir .)

O que procurar?
Então, como um investidor escolhe os próximos estoques alvo antes que o mercado atinja? Aqui estão sete maneiras de descobrir aqueles candidatos de aquisição:

1. Verifique os Setores da Indústria
onde há perspectivas crescentes de aquisições e as fusões são bons lugares para começar a procurar.

O forte crescimento tende a ter sucos de fusão fluindo. Em indústrias florescentes, as empresas ricas em dinheiro com altas avaliações muitas vezes se sentem tentadas a fazer aquisições. Eles começam a se tornar mais orientados para o exterior e seus executivos em chefe ficam mais à vontade com a idéia de combinar suas empresas. Além disso, à medida que o clima se volta para o crescimento, as empresas que se atrasam podem ser pressionadas para combinar os retornos de seus pares que crescem mais rapidamente.

Em muitos casos, o único caminho para o crescimento dessas empresas é através de aquisições. Os investidores são sábios em olhar para as empresas que operam em setores que estão indo no mundo, onde a necessidade de expandir em grande escala é especialmente urgente.

Ao mesmo tempo, as indústrias onde o crescimento está atrasado também podem ser bons locais para encontrar perspectivas de aquisição. Em alguns casos, as aquisições podem ser projetadas para fins defensivos, como proteção contra uma desaceleração do mercado. Olhe para as indústrias sob pressão, onde a concorrência e os custos estão ficando intensos e as empresas estão melhor operando sob a propriedade compartilhada.

As indústrias que enfrentam mudanças na regulamentação e na legislação são muitas vezes maduras para aquisições. A desregulamentação da indústria, que permite que as empresas atuem com mais liberdade, pode preparar o cenário para atividades de fusão e aquisição, como pode afrouxar as restrições de propriedade estrangeiras, que podem desencadear uma onda de aquisições por empresas estrangeiras. (Para saber mais sobre indústrias e crescimento, veja The Stages Of Industry Growth , Tutorial do Manual da Indústria e Qual a diferença entre uma indústria e um setor? )

2. Encontre empresas focadas
Naturalmente, as empresas com empresas sólidas e boas perspectivas de longo prazo são sempre as mais procuradas. Procure por empresas com gestão comprovada e experiência técnica. As empresas com linhas de produtos fortes e bem focadas que podem preencher lacunas no negócio existente da empresa maior também são metas promissoras. Alternativamente, os alvos podem ser empresas com recursos que são difíceis de duplicar. Eles podem ter capacidade de produção ou clientes que são cobiçados. Uma corporação procurará uma empresa de sucesso e tentará expandir seus ativos e aproveitar as sinergias compartilhadas pelas duas empresas.

3. Destaque empresas com desempenho inferior
Por outro lado, os objetivos de aquisição podem incluir empresas com ativos com desempenho inferior - empresas que a empresa que propõe a aquisição considera que pode funcionar melhor do que o atual proprietário. Por exemplo, uma empresa pode apresentar um desempenho inferior ao da falta de investimento, o que limita suas oportunidades de crescimento. Se um novo proprietário fornecer o capital muito necessário, o valor real no negócio pode ser desbloqueado.

As empresas com baixo desempenho tendem a ter baixas avaliações de mercado - e os compradores corporativos adoram as empresas que estão subvalorizadas. Os adquirentes podem mais facilmente pagar o preço necessário se as ações que compram são baratas, o que significa que os estoques subavaliados estão entre os alvos mais prováveis.

Essas empresas freqüentemente vendem com múltiplos de preço / lucro (P / E) comparados aos pares da indústria. Outras vezes, essas empresas negociam com baixas avaliações de ativos. Eles podem ter várias divisões que, se a empresa fosse quebrada e as peças vendidas ou cindidas, devolveriam mais do que o preço de compra. (Para saber mais, veja Compreendendo a relação P / E .)

4. Siga o arco-íris para o pote de ouro
Alto na lista de recursos adquirentes dos adquirentes é um fluxo de caixa forte e constante. As aquisições com alavancagem, por exemplo, requerem um fluxo confiável de dinheiro para pagar a enorme dívida adiada para comprar a empresa. Os adquirentes estão mais interessados ​​no fluxo de caixa livre do alvo (FCF). As definições do fluxo de caixa livre variam, mas os analistas de Wall Street costumam usar um que é definido como:

Normalmente, uma empresa que negocia menos de seis ou sete vezes o seu fluxo de caixa livre é atraente.

Procure empresas com pouca dívida de longo prazo e muito dinheiro no balanço patrimonial. Baixa alavancagem da dívida - bem abaixo de 50% da capitalização de mercado da empresa - chama a atenção de adquirentes com o objetivo de financiar um acordo por meio de títulos ou dívida bancária. Divida o valor do caixa no balanço pelo número de ações em circulação e compare esse valor com o preço das ações. Uma venda de ações por menos de três ou quatro vezes o seu caixa por ação provavelmente tentaria um comprador. (Saiba como ler as finanças da empresa em Partindo o balanço , O que você precisa saber sobre as demonstrações financeiras e Análise avançada de demonstrações financeiras .)

5. Verifique o Share Register
Procure ações com participação parcial por outras empresas. Na ocasião, a propriedade pode ser um prelúdio para uma proposta de fusão ou uma oferta pública para as ações restantes em circulação. Uma empresa com o objetivo de fazer uma eventual aquisição pode começar discretamente acumulando ações. Uma vez que a posição de titularidade atinja 5% das ações em circulação, o adquirente deve denunciar essas informações à Securities and Exchange Commission (SEC) em um arquivamento 13D. Na apresentação inicial, a compra pode ser descrita como para fins de investimento, mas muitas vezes o comprador inclui uma cláusula de escape deixando espaço para uma eventual oferta pública. (Leia mais sobre este processo, veja Diving In To 13D Disclosures .)

Se o estoque é propriedade de alguns grandes investidores institucionais ou capitalistas de risco, uma oferta é mais provável de ser bem sucedida do que se o O estoque é propriedade de um grande número de pequenos investidores. Os grandes gestores de fundos com participações importantes podem ser muito agressivos ao forçar mudanças na gestão e propriedade. Como as aquisições podem se unir a prémios elevados, são uma rota de saída preferencial para esses grandes investidores. Não é desconhecido para os investidores institucionais fazer as rodadas calmamente, somar potenciais compradores e fazer uma oferta. Então, o truque é detectar pequenas empresas de propriedade de grandes investidores institucionais ou de capital de risco.

Empresas com uma forte participação familiar também podem ser vulneráveis ​​a aquisições. Os membros da família podem cair ou querer realizar o seu dinheiro, e isso pode ser um prelúdio para uma venda da empresa para pessoas de fora.

6. Ouça o Buzz
Escusado será dizer que você deve investir com base em pesquisa sólida. Dito isto, vale a pena ouvir os pensamentos dos outros sobre a atividade de aquisição. O banco de investimento e os analistas de corretagem frequentemente especulam sobre possíveis fusões e aquisições. Em alguns casos, a especulação pode se tornar uma profecia auto-realizável, já que os bancos que empregam esses analistas são muitas vezes os mesmos que reúnem ofertas de aquisição. Rumblings em blogs e salas de bate-papo on-line, em alguns casos, também se transformaram em negócios reais. Claro, você nunca deve comprar apenas rumores ou especulações, mas às vezes, certamente pode ajudar a apoiar uma tese de investimentos. (Para ler mais sobre o seguinte buzz do mercado, veja Mad Money … Mad Market? , Principais indicadores de financiamento comportamental e Psicologia comercial: indicadores de consenso - Parte 1 .)

7. Não descarte o óbvio
Não é inédito que as empresas informem que estão procurando expandir ou diversificar em um determinado setor ou linha de produtos. Neste ponto, você pode querer começar a olhar para possíveis alvos. Ao mesmo tempo, você pode ler na imprensa que uma empresa com baixo desempenho está buscando "opções estratégicas", que muitas vezes é uma maneira pouco velada de dizer que está procurando um comprador. A administração das empresas e os principais acionistas são conhecidos por anunciar abertamente que estão avaliando o interesse dos compradores.

Como mostra a Figura 2, mesmo nesta fase, pode não ser muito tarde para que os investidores aproveitem a valorização do valor da ação.

Figura 2: Indicadores iniciais: a Phelps Dodge Corp. foi adquirida pela Freeport-McMoran

Conclusão:
Claro, escolher um alvo de aquisição envolve fazer muito trabalho de casa e, em cada caso, há um elemento de chance e nenhuma garantia de sucesso. A empresa na qual você apostou nunca pode ser adquirida. Além disso, mesmo se um acordo for alcançado, ele poderia muito bem nunca se concretizar. Pode ser bloqueado por leis de tomada de posse ou escorregado por problemas de financiamento, resultados de due diligence ou choques de personalidade. No entanto, estar no lado direito de um acordo de fusão pode valer a pena o esforço e o risco.

Para continuar lendo sobre este assunto, veja Cashing In On Corporate Restructuring .