Parece que o Federal Reserve continua a mudar seu foco para eventos offshore ao abordar a política monetária? Não entre em pânico se você pensa assim: você não está errado.

Ontem, Janet Yellen falou no Economic Club de Nova York, novamente reiterando a posição cautelosa do Fed sobre a política econômica. Ao fazê-lo, ela voltou a abordar os desenvolvimentos globais desempenhando um papel fundamental na mudança de política de dezembro a março. (Veja também: Yellen: Fed on Track para aumento de taxa gradual .)

"Uma preocupação diz respeito ao ritmo do crescimento global, que é importante influenciado pelos desenvolvimentos na China", disse Yellen.

"Por outro lado, as exportações industriais e líquidas continuaram a ser duramente atingidas pelo lento crescimento global e pela significativa valorização do dólar desde 2014", continuou Yellen, ao abordar os desenvolvimentos desde a caminhada de dezembro.

Se essas frases se tornam familiares, então você está ouvindo atentamente. De acordo com uma análise do Deutsche Bank sobre os recentes discursos de Yellen, a palavra global está se tornando mais prevalente - mais do que a China. "Dólar" também se tornou uma ótima palavra.

O foco global e os comentários sobre o dólar não são específicos de Yellen. Ontem, o presidente do Fed de Chicago, Charles Evans, falou sobre os riscos que cercam as caminhadas do Fed com os bancos centrais em diferentes estágios da política monetária.

"Dada a divergência das políticas monetárias e os efeitos prováveis ​​nas taxas de câmbio, esses movimentos serão mais poderosos e não menos poderosos", disse Evans.

O dólar está se tornando uma questão contenciosa entre os bancos centrais com a conversa de uma desvalorização do yuan pela China ainda fazendo as rodadas. O downgrade nocturno da China da Standard & Poor's provavelmente continuará o enfraquecimento da moeda chinesa.

Apesar da força contínua no mercado de trabalho e da inflação mostrando sinais de aceleração, parece que a próxima caminhada do Fed pode exigir um fortalecimento na economia global e para que as moedas sigam o exemplo, permitindo que o dólar se desvalorize em seus últimos aumentos .