O valor de investimento e o valor justo de mercado estão intimamente relacionados, mas, em última análise, conceitos de avaliação diferentes. É possível que o valor do investimento de um ativo seja o mesmo que seu mercado, ou "mercado justo", mas é mais provável que seu valor de investimento seja maior ou menor do que o valor de mercado, dependendo de quem está fazendo a licitação. Por outro lado, o valor de mercado é relativamente estável e uniforme, enquanto o valor do investimento é imprevisível e variado, completamente dependente do potencial comprador.

Em um nível fundamental, a diferença entre o valor justo de mercado eo valor do investimento resume-se a uma questão de perspectiva. O valor justo de mercado reflete um ativo de forma autónoma, o que significa que é independente da propriedade e deve ser visto em termos de condições de mercado mais amplas. Por exemplo, o valor justo de mercado de uma fábrica não muda, em teoria, dependendo de qual empresa específica opera a fábrica. Por outro lado, o valor do investimento representa o valor de um ativo, uma vez que a propriedade é considerada. Isso inclui possíveis sinergias, boa vontade do reconhecimento da marca ou outros valores específicos do proprietário.

Talvez o mais importante, qualquer participante ativo no mercado pode realizar o mesmo valor justo de mercado. Isso não é verdade para o valor do investimento, que é exclusivo para cada investidor. Os investidores individuais, ou pequenas classes de investidores, podem receber descontos especiais ou realizar prêmios para ativos específicos.

Definições legais

Existem muitas interpretações conflitantes de valor de investimento e valor justo de mercado no mundo, em grande parte graças às muitas jurisdições jurídicas diferentes nas quais os investidores devem cumprir. Na verdade, muitos nem sequer concordam com a terminologia adequada. Por exemplo, os termos "valor justo" e "valor justo de mercado" muitas vezes significam o mesmo, mas nem sempre. Algumas jurisdições agrupam ambos os termos sob o guarda-chuva mais amplo do "valor de mercado" ou "valor neutro".

Essas definições concorrentes têm implicações muito reais para muitos profissionais. Os contadores contam com o valor justo de mercado ao construir demonstrações financeiras, e uma definição uniforme é necessária para permitir comparações entre empresas.

Até 2010, as empresas americanas usaram uma definição diferente de valor justo do que o resto do mundo. Isso foi resolvido em maio de 2011, quando o International Accounting Standards Board (IASB) emitiu um comunicado intitulado "Fair Value Measurement" e o American Fair Accounting Standards Board (FASB) emitiu as "Emendas para Alcançar os Padrões Comuns de Valor Justo e Requisitos de Divulgação em US GAAP e IFRS ", ajudando a preencher a lacuna entre os dois sistemas.

A nova definição contábil legal para os princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP) e as Normas Internacionais de Relato Financeiro (IFRS) é o "preço que seria recebido para vender um ativo ou pago para transferir um passivo em uma transação ordenada entre participantes do mercado na data de medição."

No que diz respeito à propriedade, o valor justo de mercado é estabelecido pela American Society of Appraisers (ASA). Define o valor justo de mercado como o" preço, expresso em equivalentes de caixa, no qual a propriedade mudaria de mão entre um hipotético comprador habilidoso e capaz e um vendedor hipotético disposto e capaz, atuando sem limites em um mercado aberto e sem restrições ", entre outras qualificações.

Existem menos definições rígidas de valor de investimento, embora os Padrões de Avaliação Internacional usem" o valor de um ativo para o proprietário ou um potencial proprietário para investimento individual ou objetivos operacionais ". Simplificando, isso significa que o valor de um investimento é baseado em sua utilidade esperada para o proprietário / comprador.

Prêmios sinergicos

Com uma precisão o valor do investimento é parcialmente subjetivo e imperfeito, e há inúmeros exemplos de como o mesmo investimento pode ser avaliado de forma diferente com base em quem o está comprando. Por exemplo, ações do estoque da empresa provavelmente são menos valiosos para um investidor novo que para um investidor à margem de ganhar uma participação maioritária.

Considere duas empresas concorrentes sobre o mesmo bem, como uma fábrica ou parcela de terreno. A empresa maior pode conseguir maiores economias de escala do que a empresa menor, e assim conseguir uma maior taxa de retorno sobre o investimento. Em tal circunstância, não faz sentido apenas olhar para o valor justo de mercado do ativo, uma vez que os fluxos de caixa futuros antecipados são diferentes para os diferentes concorrentes.

Estas distinções ocorrem devido às sinergias entre um investimento único e um investidor único, muitas vezes resultando em um prêmio para o valor justo de mercado. No exemplo anterior das duas empresas, a empresa maior aplica um prémio sinérgico maior ao valor de um investimento.

Mercados imaginários e pessoas reais

Alguns no mundo das finanças consideram o valor justo de mercado como um exercício acadêmico e não particularmente útil. A crítica não é inteiramente injustificada; O valor justo de mercado depende de conceitos econômicos abstratos, como "mercados não regulamentados" ou "compradores e vendedores dispostos", que estão "bem informados" sobre o comércio.

De fato, o Departamento de Trabalho da U. S. usa uma definição de trabalho de 131 palavras do valor justo de mercado sob a Lei de Renda 59-90, incluindo nove elementos essenciais e oito fatores básicos. Um desses elementos observa que o valor justo de mercado é "pago em termos de dinheiro ou dinheiro", ou um equivalente em dinheiro, que é praticamente inaplicável a transações como aquisições de estoque para estoque.

O valor justo de mercado assume uma grande quantidade de conhecimento útil em nome de avaliadores, advogados, comerciantes, contabilistas e participantes do plano de propriedade de empregados (ESOP), etc. Na realidade, esse conhecimento é altamente especializado e muitas vezes desnecessário. Por esse motivo, muitos preferem o valor do investimento sempre que possível.

O valor do investimento é muito menos exigente. Um investidor / comprador individual provavelmente conhecerá sua própria taxa de imposto, capacidades de financiamento e, se aplicável, pontos fortes do negócio.Isso torna relativamente simples estimar os fluxos de caixa futuros e o período de vida útil / período de espera esperado para o ativo em mãos.

Talvez a descrição mais condenatória das limitações do valor justo de mercado venha do livro do curso de avaliação do Internal Revenue Service (IRS), que observa que "a consideração de qualquer caso de avaliação asseguraria que ambos os lados, incluindo seus respectivos avaliadores, se houver , estão empregando a definição correta e os critérios para determinar o valor justo de mercado. Nenhum caso é mais forte do que o seu elo mais fraco e se o padrão de avaliação incorreto é aplicado, a conclusão será defeituosa ". Em outras palavras, o valor justo de mercado só funciona se ambos os lados compreendem e aplicam com precisão, a definição regulamentada de valor justo de mercado.