Os estoques de companhias aéreas tendem a se assemelhar ao estado da economia. Quando a economia é forte, as companhias aéreas têm receitas mais elevadas à medida que aumenta a renda discricionária e os consumidores optam por voar mais e, quando a economia é suave, as companhias aéreas têm receitas mais baixas, uma vez que os rendimentos discricionários são mais baixos e os consumidores reduzem suas viagens aéreas. Mas a receita não é o único motorista do desempenho das ações. A rentabilidade move essas ações, assim como fatores como custos de combustível, câmbio, despesas de capital e preços de assentos, o que resulta em expansão ou contração de margem. As ações da companhia aérea são avaliadas com base nesses fatores e múltiplos de avaliação de impacto.

Métricas de avaliação

O múltiplo mais comum usado para avaliar as companhias aéreas é o valor da empresa para o lucro antes de juros, impostos, depreciação, amortização e aluguel (EV / EBITDAR). Os altos custos fixos desta indústria (relacionados à posse de aviões) resultam em depreciação significativa, amortização e despesas de aluguel. Excluir esses itens principalmente não monetários da avaliação cria uma medida de lucro operacional mais realista e comparativa. Vamos usar o American Airlines Group, Inc. (AAL AALAmerican Airlines Group Inc47. 45 + 0. 19% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) primeiro trimestre de 2015 como exemplo. EV pode ser calculado a partir das demonstrações financeiras da empresa, mas muitas vezes é facilmente disponível na maioria dos sites financeiros.

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Fonte: Yahoo! Finanças

1Q2015 Dados	Em bilhões
Receita	6. 369
Resultado operacional menos D & A e aluguel de avião	5. 148
EBITDAR	1. 221
EV	43. 66

Se extrapolamos o EBITDAR para o ano inteiro (embora seja uma suposição irrealista de que todos os quatro trimestres terão o mesmo EBITDAR, para este cálculo hipotético, assumiremos que seja verdade) o EBITDAR seria de US $ 4. 884 bilhões e EV / EBITDAR para 2015 seria de 8,9x.

O fluxo de caixa livre (FCF) também é analisado porque as principais estruturas de custos fixos e as principais despesas de capital (necessárias para essas empresas) são capturadas nesta métrica. O fluxo de caixa livre é simplesmente calculado como fluxo de caixa operacional menos a despesa de capital (ambos os valores podem ser encontrados na demonstração do fluxo de caixa). FCF para AAL para os três meses que terminam em 31 de março de 2015:

$ 2. 285 milhões - $ 1. 160 milhões = $ 1. 125 milhões

AAL tinha FCF de US $ 1. 125 milhões em 31 de março de 2015. Isso se compara a US $ 20 milhões no trimestre do ano passado, um tremendo aumento. Para usar o FCF para determinar se o estoque é um bom valor, o rendimento do FCF é calculado. O rendimento da FCF compara o FCF à capitalização de mercado do estoque. O rendimento FCF da AAL para os três meses que terminam em março de 2015:

$ 1. 125B / 34. 42B = 3. 3%

O rendimento de FCF é uma forte medida comparativa. Avaliá-lo em relação a períodos anteriores e um universo de pares fornece contexto para avaliar a atratividade de um estoque e se é subestimado ou sobrevalorizado em relação ao mercado e à indústria.

A linha inferior

O rendimento EV / EBITDAR e FCF pode ser usado para avaliar as ações da companhia aérea. Essas métricas não devem ser usadas isoladamente. Em vez disso, eles devem ser comparados aos períodos anteriores e aos pares, e utilizados na análise de tendências para determinar a atratividade de um estoque.