O estabelecimento de um fundo de hedge no Reino Unido é um processo mais complexo do que nos Estados Unidos e levará, no mínimo, três meses. O processo é tão complexo que muitas empresas novas contratam uma empresa externa para ajudar no estabelecimento e garantir que o fundo seja totalmente compatível com todas as leis e regulamentos. Abaixo, discutimos os elementos-chave necessários para iniciar um fundo de hedge no Reino Unido. (Dicas de Inicialização do Gerenciador do Fundo Hedge Fund 7)

Regulamentos e Aprovações

O primeiro e mais fundamental passo de iniciar uma empresa de hedge funds no Reino Unido está aprendendo a navegar no órgão de governo. A aprovação do regulamento e da autorização no Reino Unido cai sob a Autoridade de Serviços Financeiros (FSA), que foi renomeada como a Autoridade de Conduta Financeira (FCA) após a crise financeira global. Os gestores de fundos de hedge do Reino Unido são obrigados, nos termos da Lei de Mercados e Serviços Financeiros de 2000, a obter aprovação para estabelecer um novo fundo. Os fundos devem enviar pedidos à Autoridade de Conduta Financeira. A aprovação pode levar até seis meses. Parte do processo de aprovação exige que o gerente de investimentos demonstre recursos financeiros adequados e pessoal, sistemas e controles adequados para gerenciar o fundo. Existem vários pré-requisitos:

• Listar indivíduos com interesses de controle (10 por cento ou mais de propriedade) e coletar demonstrações de valor de ativos líquidos de indivíduos que possuem 30 por cento.
• Estabelece requisitos de recursos financeiros, dependendo se o fundo se enquadra na Diretoria de Mercados em Instrumentos Financeiros (DMIF) da Comunidade Européia.
• Prove a competência da equipe de investimentos passando um exame completo ou parcial com base na experiência em gerenciamento fora do Reino Unido.

Os fundos de hedge podem ser monitorados até um ano após a aprovação. São incluídas regras relacionadas à conduta de negócios, registros financeiros e relatórios, conformidade e queixas. O marketing do fundo é regido pela Diretoria dos Administradores do Fundo de Investimento Alternativo (AIFMD). Para comercializar fundos em um país da União Européia (UE), os gestores de investimentos devem receber a aprovação do regulador em seu país estabelecido.

Elementos-chave

Além de navegar nos regulamentos e autorizações externas, existem muitos fatores internos que os fundadores devem considerar ao formar um fundo de hedge. Estes incluem a decisão sobre a jurisdição, estrutura, supervisão e provedores, e componentes para o novo fundo de hedge.

• Jurisdição , ou em que o fundo se baseia, é importante porque estabelece a estrutura tributária do fundo. Por exemplo, muitos fundos são baseados no exterior em lugares como Ilhas Cayman, Bermudas, Luxemburgo ou Irlanda. As jurisdições offshore são benéficas para o fundo de hedge porque o investidor, e não o fundo, é obrigado a pagar imposto sobre a valorização do portfólio do fundo.
• A estrutura do fundo é escolhida com base no tipo de investidores e suas necessidades, tais como status fiscal, capacidade de usar alavancagem e direitos de voto. As estruturas típicas são autônomas, fundos de mestre / alimentador e guarda-chuva e empresas de portfólio segregadas. Em uma estrutura autônoma, existe um fundo único no qual vários investidores podem comprar ações. No outro extremo é uma estrutura segregada, que é uma entidade legal separada, onde cada investidor possui uma conta de fundo separada com seus próprios ativos e passivos. As estruturas de mestre / alimentador ou guarda-chuva estão em algum lugar no meio desses dois extremos. As empresas usam essa estrutura quando existem diferentes requisitos de investidores, como status de imposto ou restrições de alavancagem, onde as contas de subpasso ou de alimentação são criadas com base em necessidades diferentes. Explicado simplesmente, as contas do alimentador são fornecidas no fundo mestre, que então troca em nome dos fundos do alimentador.
• Supervisão e provedores são o pessoal crítico que controla e administra o fundo. Embora o funcionamento de um fundo de hedge possa parecer esmagador e muitas pessoas se dirigem para as empresas de gestão, o que nem sempre é necessário. Um fundo autogerenciado onde a equipe de gerenciamento são os oficiais designados do fundo pode economizar tempo e custos. A lei do Reino Unido exige que o fundo tenha pelo menos dois conselheiros independentes, que por razões fiscais do Reino Unido devem ser baseados no exterior. No entanto, o Investment Manager Exemption (IME) permite que um fundo de hedge nomeie um gerente de investimento baseado no Reino Unido se eles atendem a determinados critérios. Para receber o IME, o gerente deve agir de forma independente ao fornecer serviços de gerenciamento de investimento e todas as transações precisam ser realizadas no curso normal dos negócios. Em contrapartida, o gerente deve receber taxas usuais. Além disso, o gerente de investimentos não pode conter mais de 20% dos ativos do fundo. Outros fornecedores para iniciar um fundo de hedge incluem um administrador, um auditor independente, um custodiante e / ou corretor principal, conselho legal e um conselheiro fiscal.
• Componentes do fundo incluem outros aspectos que um gerente precisa estabelecer, como classes de compartilhamento, taxas e restrições de retiradas. Estas são as decisões que a administração precisa fazer antes de estabelecer o fundo e pode assumir muitas formas. 1) Classes de ações: muitos fundos de hedge criam diferentes classes de ações, como a gestão e as classes de participação de investimento. Normalmente, as ações da administração detêm direitos de voto, enquanto as ações de investimento são sem direito a voto. Também podem ser estabelecidas classes de compartilhamento separadas para os diretores e funcionários do gerente de investimentos, para evitar o pagamento de taxas. Existe também uma classe de ações para investidores tributáveis ​​no Reino Unido. 2) Taxas: Historicamente, as taxas dos fundos de hedge foram estruturadas como duas e vinte significando uma taxa de gerenciamento de 2% e uma taxa de desempenho de 20% da taxa de apreciação ou obstáculo exceder. Agora, as taxas são de várias formas. 3) Restrições de retirada: as taxas de bloqueio ou de resgate são provisões comuns. Bloqueio significa que os ativos não podem ser retirados do fundo por um período de tempo especificado. As taxas de resgate podem ser aplicadas se os ativos forem retirados.

Outros Componentes Necessários

Os últimos itens que valem a pena considerar pertencem a qualificações de investimento e um histórico. A duração do histórico depende das condições de investidores potenciais, assim como o pedigree ou a experiência do gerente. No mínimo, os investidores gostam de ver um histórico, seja em uma empresa atual ou anterior, com a mesma estratégia. O capital da semente também é necessário, inclusive para os requisitos regulamentares. É importante certificar-se de que a configuração e os custos operacionais não tenham impacto negativo na performance do histórico. A estrutura certa poderia garantir que os custos sejam externos e não o suplantam.

Marketing e Recolhimento de ativos

Conforme mencionado acima, o AIFMD governa o marketing de fundos de hedge e a solicitação de ativos. O AIFMD é uma regra explícita sobre como as empresas podem comercializar seus fundos e solicitar recursos. Fundos de hedge baseados no Reino Unido que só irão solicitar ativos de três maneiras - mercado no Reino Unido apenas, mercado fora da UE, ou confiar na solicitação reversa, onde o investidor se aproxima do fundo de hedge e não do caminho - pode decidir apenas aderir às regras de colocação privada do Reino Unido e não seguir as regras do AIFMD até 2018. Mas, para os gerentes que solicitarão ativos na UE, essas regras devem ser cumpridas para estabelecer uma licença de comercialização.

A Bottom Line

Fundos de hedge no Reino Unido estão sujeitos a mais critérios de estabelecimento regulamentar que os hedge funds nos Estados Unidos. Para garantir o cumprimento de regras e regulamentos rigorosos, comece por entrar em contato com os órgãos de governo. Dependendo da complexidade da sua empresa planejada de hedge funds, você pode optar por contratar uma empresa externa para ajudar a navegar o processo. A sua compreensão e conformidade com todos os requisitos ajudará a fornecer uma espinha dorsal forte para o novo fundo de hedge.