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Um novo projeto só faz sentido econômico se o valor presente líquido descontado (VPL) exceder os custos esperados de financiamento. Antes de orçamentar para um novo projeto, uma empresa deve avaliar o nível geral de risco do projeto em relação às operações comerciais normais. Os projetos de maior risco exigem uma taxa de desconto maior do que o custo médio ponderado histórico da empresa (WACC) sugeriria. O contrário é verdade com projetos de baixo risco, onde a empresa também deve trabalhar para projetos que provavelmente agregam valor suficiente para compensar qualquer risco, e isso envolve projetar rentabilidade.

Existem três métodos comuns de projeção de lucros para uma nova operação: valor presente líquido, taxa de retorno interna e período de retorno. Uma empresa geralmente executa os três desses antes de tomar uma decisão, embora as decisões sejam geralmente feitas com base em qual figura melhor se adequa aos critérios de seleção. Os períodos de retorno, por exemplo, tendem a ser mais úteis em tempos de liquidez incerta. O NPV é provavelmente o mais universalmente aceito dessas três técnicas de avaliação.

Para que um projeto faça sentido, os lucros antecipados devem exceder os custos esperados de financiamento. Estas são figuras importantes para se aproximar corretamente. Se a empresa subestimar equivocadamente seus custos de capital por uma margem mesmo pequena, o projeto pode mostrar um VPL melhor e parecer uma ótima idéia. A superestimação dos custos de capital pode mostrar uma perda e a empresa pode deixar uma boa oportunidade.

A administração já deve ter uma boa idéia sobre o custo médio ponderado da empresa de capital. Isso deve levar em conta todas as fontes de capital, incluindo emissões de ações, títulos e outras formas de dívida. As empresas de baixo risco tendem a adquirir capital a uma taxa menos dispendiosa, seja através de empréstimos que tenham um menor pagamento de juros ou investidores de capital que tenham um menor retorno exigido.

A estimativa dos custos da dívida é simples - preveja a taxa de emissão de novas dívidas. Isso geralmente é diferente da taxa média atual da dívida pendente ou da taxa média histórica de empréstimos da empresa; Os custos de empréstimos variam ao longo do tempo e, dependendo das médias atuais, podem resultar em custos incorretos de cálculos de capital. Os impostos também precisam ser incorporados, e a maioria dos especialistas considera apropriado usar a taxa de imposto marginal em vez da taxa de imposto efetiva.

Identificar o custo da equidade é mais difícil. Mesmo que quase todas as empresas comecem com o retorno livre de risco - com base nas taxas do Tesouro da U. S. - não há um amplo consenso sobre as taxas a serem utilizadas. Alguns preferem contas do tesouro de três meses (T-bills), enquanto outros usam taxas de títulos de 10 anos.Estes dois investimentos são muitas vezes centenas de pontos de base e podem fazer uma diferença real no custo das avaliações de capital.

Uma vez que uma taxa livre de risco foi liquidada, a empresa deve então encontrar o prêmio de risco para a exposição ao mercado de ações acima da taxa livre de risco. Este número deve ser atualizado regularmente pela empresa para dar conta do sentimento atual do mercado. O último passo para calcular os custos de equidade é encontrar o beta. Novamente, não existe um amplo consenso sobre o prazo correto para isso.

O último passo é descobrir o índice de dívida para capital e os custos de capital de peso de acordo. Uma vez calculado o WACC, ajuste o risco relativo e compare com o valor presente líquido do projeto.