A Teoria Moderna do Portfolio (MPT) é uma teoria do investimento e da gestão de portfólio que mostra como um investidor pode maximizar o retorno esperado de uma carteira para um determinado nível de risco, alterando as proporções dos vários ativos no carteira. Dado um nível de retorno esperado, um investidor pode alterar as ponderações de investimento da carteira para atingir o menor nível de risco possível para essa taxa de retorno.

Pressupostos da Teoria Moderna do Portfólio

No coração do MPT é a idéia de que o risco e o retorno estão diretamente vinculados, o que significa que um investidor deve assumir um risco maior para obter maiores retornos esperados. Outra idéia principal da teoria é que, através da diversificação em uma ampla variedade de tipos de segurança, o risco geral de um portfólio pode ser reduzido. Se um investidor é apresentado com duas carteiras que oferecem o mesmo retorno esperado, a decisão racional é escolher o portfólio com a menor quantidade de risco total.

Para chegar à conclusão de que as relações de risco, retorno e diversificação são verdadeiras, uma série de premissas devem ser feitas.

1) Os investidores tentam maximizar os retornos devido à sua situação única.

2) Os retornos de ativos são normalmente distribuídos.

3) Os investidores são racionais e evitam riscos desnecessários.

4) Todos os investidores têm acesso à mesma informação.

5) Os investidores têm os mesmos pontos de vista sobre os retornos esperados.

6) Impostos e custos comerciais não são considerados.

7) Os investidores individuais não são suficientemente importantes para influenciar os preços de mercado.

8) Quantidades ilimitadas de capital podem ser emprestadas à taxa sem risco.

Alguns desses pressupostos podem nunca ser válidos, mas o MPT ainda é muito útil.

Exemplos de aplicação da teoria do portfólio moderno

Um exemplo de aplicação do MPT relaciona-se ao retorno esperado de um portfólio. O MPT mostra que o retorno esperado geral de uma carteira é a média ponderada dos retornos esperados dos próprios ativos individuais. Por exemplo, suponha que um investidor tenha uma carteira de dois ativos no valor de US $ 1 milhão. O Activo X tem um retorno esperado de 5%, eo Activo Y tem um retorno esperado de 10%. A carteira tem US $ 800.000 no Ativo X e US $ 200.000 no Ativo Y. Com base nesses números, o retorno esperado da carteira é:

Retorno esperado da carteira = (($ 800, 000 / $ 1 milhão) x 5%) + (($ 200, 000 / $ 1 milhão) x 10%) = 4% + 2% = 6%

Se o investidor quiser aumentar o retorno esperado da carteira para 7. 5%, todo o investidor precisa é mudar o montante apropriado de capital do Ativo X para o Ativo Y. Neste caso, os pesos apropriados são 50% em cada ativo:

Retorno esperado de 7. 5% = (50% x 5%) + (50 % x 10%) = 2. 5% + 5% = 7. 5%

Esta mesma idéia se aplica ao risco.Uma estatística de risco que vem do MPT, conhecida como beta, mede a sensibilidade de um portfólio ao risco sistemático do mercado, que é a vulnerabilidade do portfólio para grandes eventos de mercado. Um beta de um significa que o portfólio está exposto à mesma quantidade de risco sistemático que o mercado. Betas superiores significam mais risco, e betas menores significam menos risco. Suponha que um investidor tenha uma carteira de US $ 1 milhão investida nos seguintes quatro ativos:

Ativo A: Beta de 1, US $ 250.000 investidos

Ativo B: Beta de 1. 6, US $ 250.000 investidos

Ativo C: Beta de 0. 75, US $ 250.000 investidos

Produto D: Beta de 0. 5, US $ 250.000 investidos

O portfólio beta é:

Beta = (25% x 1) + (25 % x 1. 6) + (25% x 0. 75) + (25% x 0. 5) = 0. 96

O beta 0.96 significa que o portfólio está assumindo tanto risco sistemático quanto o mercado em geral. Suponha que um investidor queira assumir mais riscos, na esperança de obter mais retorno e decidir um beta de 1. 2 é ideal. O MPT implica que, ajustando os pesos desses ativos no portfólio, pode ser alcançado um beta desejado. Isso pode ser feito de várias maneiras, mas aqui está um exemplo que demonstra o resultado desejado:

Deslocar 5% de distância do Ativo A e 10% do Ativo C e do Ativo D. Invista esse capital no B dos ativos:

Novo beta = (20% x 1) + (50% x 1. 6) + (15% x 0. 75) + (15% x 0. 5) = 1. 19

O beta desejado é quase perfeitamente alcançado com algumas mudanças nas ponderações da carteira. Esta é uma visão chave do MPT.