Na cadeia alimentar dos investidores de segurança corporativa, os investidores de capital não têm o primeiro crack nos lucros operacionais. Os acionistas comuns obtêm o que resta quando a empresa paga seus credores, acionistas preferenciais e o homem de impostos. Mas no mundo do investimento, ser o último na fila pode muitas vezes ser o melhor lugar para ser, e o lote do acionista comum pode ser o maior pedaço da torta de lucro. Leia mais para descobrir como obter sua torta e comê-la também.

Enquanto os detentores de dívidas corporativas e os acionistas preferenciais têm direito a uma série fixa de pagamentos em dinheiro, o fluxo de caixa que excede esses valores é essencialmente propriedade dos acionistas comuns. Em teoria, se os acionistas comuns decidirem por maioria de votos para fechar a corporação, eles teriam direito a tudo que resta após terem liquidado os créditos dos detentores de dívidas e dos acionistas preferenciais. O valor de uma ação ordinária, portanto, está relacionado ao valor monetário do crédito residual dos acionistas ordinários na corporação - o valor patrimonial líquido ou patrimônio líquido comum da corporação.

Medindo o Valor de uma Reclamação
Uma boa medida do valor do crédito residual de um acionista em qualquer ponto a tempo é o valor contábil do capital por ação (BVPS). O valor contábil é o valor contábil dos ativos da empresa, menos todos os créditos sênior para o patrimônio líquido comum (como os passivos da empresa).

Em termos simplificados, é também o valor original das ações ordinárias emitidas mais lucros acumulados, menos dividendos e recompra de ações. A BVPS é o valor contábil da empresa, dividido pelas ações ordinárias emitidas e em circulação da corporação.

Os investidores em ações geralmente comparam a BVPS com o preço de mercado das ações sob a forma de preço de mercado / relação BVPS para atribuir uma medida de valor relativo às ações. Tenha em mente que o valor contábil e a BVPS não consideram as perspectivas futuras da empresa - são apenas instantâneos da reivindicação de capital comum em qualquer momento. A preocupação é se uma empresa deve sempre negociar a um preço / índice BVPS em excesso de 1 vez se o mercado refletir adequadamente as perspectivas de futuro da corporação e o potencial positivo das ações.

Por que BVPS?
Então, por que usar o BVPS como uma ferramenta analítica se não medir completamente o potencial do estoque? Existem algumas boas razões:

1. BVPS é um bom valor de linha de base para um estoque. Embora não seja tecnicamente o mesmo que o valor de liquidação das ações, é um proxy para isso. Em muitos casos, as ações podem negociar ou abaixo do valor contábil. Se o balanço da empresa não for reverso e os negócios não estiverem quebrados, um preço baixo / BVPS pode ser um bom indicador de subavaliação.

2. O BVPS é rápido e fácil de calcular. Ele pode e deve ser usado como um complemento para outras abordagens de avaliação, como a abordagem de PE ou as abordagens de fluxo de caixa com desconto.Como outras abordagens baseadas em múltiplas formas, a tendência de preço / BVPS pode ser avaliada ao longo do tempo ou comparada a múltiplos de empresas similares para avaliar o valor relativo.

3. Se a empresa estiver passando por um período de perdas cíclicas, pode não ter ganhos positivos ou fluxos de caixa operacionais positivos. Portanto, uma alternativa à abordagem P / E pode ser usada para avaliar o valor atual do estoque. Isto é especialmente aplicável quando o analista tem pouca visibilidade das perspectivas de lucros futuros da empresa.

Como calcular o BVPS A forma mais rápida de calcular a BVPS é olhar para a seção de equidade do balanço patrimonial de uma empresa e pensar sobre o que o acionista comum realmente possui - ações ordinárias em circulação e lucros acumulados. A boa notícia é que o número está claramente indicado e geralmente não precisa ser ajustado para fins analíticos. Enquanto os contadores fizeram um bom trabalho (e os executivos da empresa não são tortuosos), podemos usar a medida de equidade comum para nossos fins analíticos.

Por exemplo, o balanço patrimonial de Walmart em 30 de janeiro de 2012 indica que o patrimônio líquido tem um valor de US $ 71. 3 bilhões. O número está claramente indicado como um subtotal na seção de patrimônio do balanço patrimonial. Para calcular o BVPS, você precisa encontrar o número de ações em circulação, que também é geralmente declarado parênteses ao lado do rótulo de estoque comum (no Yahoo! Finance, está localizado em Estatísticas Chave). O que estamos procurando é o número de ações em circulação, não apenas emitidas. Os dois números podem ser diferentes, geralmente porque o emissor vem comprando de volta seu próprio estoque. Nesse caso, o número de ações em circulação é declarado em 3. 36 bilhões, então nosso número BVPS é de US $ 71. 3 bilhões divididos em 3. 36 bilhões, o que equivale a US $ 21. 22. Cada ação de ações ordinárias tem um valor contábil - ou valor de reivindicação residual - de US $ 21. 22. No momento em que o Walmart's 10-K for 2012 saiu, as ações estavam negociando na faixa de US $ 61, então o múltiplo do P / BVPS naquela época era de cerca de 2. 9 vezes.

Fazendo cálculos práticos Agora é hora de usar o cálculo para algo. A primeira coisa que se pode fazer é comparar o preço / número BVPS com a tendência histórica. Neste caso, o preço da empresa / BVPS múltiplo parece ter sido deslizando por vários anos. Um bom analista gostaria de saber por quê. Um preço deslizante / BVPS múltiplo pode não indicar um melhor valor relativo. Em segundo lugar, queremos comparar o preço / BVPS do Walmart para empresas similares. Neste caso, o estoque parece trocar em um múltiplo que está aproximadamente em linha com seus pares. Um prémio pode ser garantido aqui devido ao enorme tamanho do Walmart.

Uma abordagem ainda melhor é avaliar o valor contábil tangível de uma empresa por ação (TBVPS). O valor contábil tangível é o mesmo que o valor contábil, exceto que exclui o valor dos ativos intangíveis. Os ativos intangíveis, como o goodwill, são ativos que você não pode ver ou tocar. Os ativos intangíveis têm valor, simplesmente não da mesma maneira que os ativos tangíveis fazem; você não pode facilmente liquidá-los. Ao calcular o valor contábil tangível, podemos chegar um passo mais perto do valor da linha de base da empresa.Também é uma medida útil para comparar uma empresa com um monte de ágio no balanço para um sem boa vontade.

Para calcular o valor contábil tangível, devemos subtrair o valor do balanço dos intangíveis do patrimônio líquido comum e, em seguida, dividir o resultado por ações em circulação. Para continuar com o exemplo do Walmart, o valor do goodwill no balanço é de US $ 20. 6 bilhões (estamos assumindo que o único material de ativos intangíveis para esta análise é boa vontade). O TBVPS funciona para US $ 15. 01. O índice de preço / TBVPS é cerca de 4 vezes quando o Walmart's 2012 10-K é lançado. Mais uma vez, gostaríamos de examinar a tendência do índice ao longo do tempo e compará-lo com empresas similares para avaliar o valor relativo.

A linha inferior Usar o valor contábil é uma maneira de ajudar a estabelecer uma opinião sobre o valor comum das ações. Como outras abordagens, o valor contábil examina a parcela dos detentores de ações da torta de lucro. Ao contrário das abordagens de ganhos ou fluxos de caixa, que estão diretamente relacionadas à rentabilidade, o método do valor contábil mede o valor do crédito dos acionistas em determinado momento. Um investidor de capital pode aprofundar uma tese de investimento, adicionando a abordagem do valor contábil à sua caixa de ferramentas analítica.