Aqueles que desejam trabalhar como consultores financeiros, para administrar ativos e / ou fornecer aconselhamento financeiro aos clientes, podem tomar uma das duas abordagens gerais:

• Registre-se com seu estado ou os Valores Mobiliários e Exchange Commission (SEC) como um conselheiro de investimento ou um representante de conselheiro de investimento, que classificaria como uma pessoa que pode "fornecer aconselhamento a outros sobre investimentos por uma taxa e é obrigado pela maioria dos estados a se registrar ou tornar-se licenciado".
• Seja patrocinado por um corretor e torne-se um representante registrado licenciado sob os regulamentos FINRA.

Muitos planejadores financeiros escolhem entre os dois com base nos serviços que eles desejam fornecer, a estrutura de tarifas para a qual eles querem ganhar compensação e o padrão de atendimento (fiduciário versus adequação) que desejam aderir para.

Licenciamento e Qualificações

O primeiro passo para se tornar um Assessor de Investimento Registrado (RIA) é passar no exame da Série 65 (Lei de Conselheiro de Investimento Uniforme). Embora este exame seja administrado pela FINRA, os compradores não são obrigados a ser patrocinados por um corretor como eles são para a maioria dos outros exames relacionados a títulos. O próprio teste cobre as leis federais de valores mobiliários e outros tópicos relacionados ao conselho de investimento. Tem 140 perguntas de múltipla escolha, das quais 10 são perguntas pré-teste que não contam para a sua nota final. Os alunos recebem três horas para fazer o exame e devem receber um mínimo de pelo menos 72%.

É importante notar que, embora não seja necessário nenhum outro licenciamento ou designações para se tornar um RIA, a maioria dos consultores achará bastante difícil trazer negócios sem qualificações adicionais, como o CFP® ou CFA designação. Na verdade, muitos estados realmente permitirão que os conselheiros que possuam as seguintes designações em boas condições para renunciar ao exame:

• Certified Financial Planner® (CFP®)
• Analista financeiro fretado (CFA)
• Conselheiro de investimento fretado (CIC )
• Chartered Financial Consultant (ChFC)
• Especialista em Finanças Pessoais (PFS)

Registro federal e estadual

Se você pretende fornecer consultoria de investimento ou serviços de gerenciamento de ativos como fonte primária de negócios, o próximo passo para se tornar um RIA é registrar-se com a SEC ou o estado (s) em que você pretende fazer negócios. No entanto, você não terá que fazer isso se fornecer serviços de investimento ou conselhos for puramente acessório para sua empresa. Uma lista de profissionais que podem ser qualificados de acordo com esta exceção inclui:

• Contadores
• Advogados
• Engenheiros
• Professores
• Bancos
• Broker-dealers
• Editores
• Assessores que trabalham exclusivamente com Títulos do governo dos EUA
• Os conselheiros que estão registrados na Commodity Futures Trading Commission e para quem fornecer consultoria de investimento não são uma linha de negócios primária
• Organizações de caridade

São necessárias empresas ou indivíduos que gerenciam mais de US $ 100 milhões em ativos para arquivar com a SEC, enquanto aqueles com uma base de ativos menores devem se registrar com seus respectivos estados.Qualquer empresa ou indivíduo que atue como consultor de investimentos em nome de uma empresa de investimento também é obrigado a arquivar com a SEC, independentemente do valor dos ativos sob gestão.

As empresas que se inscrevem na SEC ainda não são obrigadas a enviar arquivos com estados, mas devem arquivar um aviso de registro da SEC com cada estado em que eles fazem negócios. A maioria dos estados não exige registro ou apresentação de notificação se o consultor tiver menos de cinco clientes no estado e não tiver um local de negócios. A maioria das empresas inscreve-se com essas entidades como uma corporação, com cada funcionário atuando como representante do consultor de investimentos (IARs). Deve-se notar que, embora o cadastro societário possa limitar a responsabilidade financeira de um consultor, não permitirá que ele escape a ações legais ou regulatórias se o RIA violar as regras.

O Processo de Registro

O primeiro passo no processo de registro é criar uma conta com Depositário de Registro de Consultor de Investimento (IARD), que é gerenciado pela FINRA em nome da SEC e estados. Existem alguns estados que não exigem isso, então os conselheiros que só fazem negócios nesses estados não precisam usar esse sistema. Uma vez que a conta está aberta, a FINRA fornecerá ao consultor ou empresa um número de CRD e informações de identificação da conta. Em seguida, o RIA pode arquivar formulário ADV e os formulários U4 com a SEC ou estados.

O formulário ADV é o documento de aplicação oficial usado pelo governo para se candidatar para se tornar um RIA. Tem várias seções que todos devem ser concluídas, embora apenas a primeira seção seja submetida eletronicamente à SEC ou ao governo estadual para aprovação. A Parte II do formulário serve como documento de divulgação que é distribuído a todos os clientes. Deve listar claramente todos os serviços prestados aos clientes, bem como uma repartição de compensações e taxas, possíveis conflitos de interesse, o código de ética da empresa, a situação financeira do consultor, antecedentes educacionais e credenciais e quaisquer partes afiliadas.

Este formulário também deve ser carregado eletronicamente no IARD e dado a todos os clientes novos e potenciais. Preparar e enviar esses formulários normalmente leva a maioria das empresas algumas semanas, e a SEC deve responder ao aplicativo dentro de 45 dias. Alguns estados podem responder tão cedo quanto 30 dias, mas o processo, em ambos os casos, muitas vezes é adiado por solicitações de informações adicionais e questões que precisam de esclarecimentos. Todas as empresas que se inscrevem na SEC também devem criar um programa abrangente de conformidade por escrito que abranja todos os aspectos de sua prática, desde administração comercial e de contas até vendas e marketing e procedimentos disciplinares internos.

Uma vez que a SEC aprova um pedido, a empresa pode se engajar em negócios como RIA e é obrigada a apresentar uma alteração anual ao Anexo 1 do ADV, que atualiza todas as informações relevantes da empresa (como o valor dos ativos atualmente sob gestão). Além disso, enquanto a SEC não possui requisitos específicos de financiamento ou vínculo para consultores, como um patrimônio líquido mínimo ou fluxo de caixa, ele examina atentamente a condição financeira do consultor durante o processo de inscrição.A maioria dos estados exige que os RIAs tenham um patrimônio líquido de pelo menos US $ 35.000, se tiverem a custódia real de fundos de clientes e US $ 10.000 se não o fizerem; RIAs que não atendem a este requisito devem publicar uma caução. (As regras para este requisito, bem como vários outros aspectos do registro, variam de estado para estado.)

Natureza e âmbito de negócios

A maioria dos RIAs escolhe essa forma de registro porque lhes permite maior liberdade para estruturar suas práticas do que geralmente podem ter se estiverem licenciadas. Os representantes registrados que trabalham para corretores devem sempre pagar uma porcentagem de seus ganhos como compensação por seu suporte de back office e supervisão de conformidade, o que a maioria dos corretores aceita prontamente pode ser muito arrogante às vezes.

Os corretores também costumam trabalhar em comissão, enquanto a maioria dos RIAs cobram seus clientes, quer uma porcentagem dos ativos sob gestão ou uma taxa fixa ou horária por seus serviços. Muitos RIAs também usam outra empresa, como um corretor de desconto, para abrigar os ativos de seus clientes em vez de manter as contas em casa, a fim de simplificar sua manutenção de registros e administração. No entanto, muitos corretores com licenças de valores mobiliários também possuem a licença da Série 65 para oferecer serviços profissionais de gerenciamento de dinheiro, tais como programas de envoltórios.

Battle for Regulatory Oversight

Embora a SEC e os estados tenham a responsabilidade de supervisionar as RIAs, a FINRA passou os últimos anos pressionando o Congresso para mudar isso. A FINRA afirma que a pesquisa mostra que a SEC não pode supervisionar adequadamente o setor de RIA por si só, e quer precisa de mais recursos para fazê-lo, ou então precisa ceder a supervisão de RIAs para uma organização de auto-regulação (SRO), como FINRA.

Em um estudo realizado pela própria SEC em 2011, mostrou que só tinha a capacidade de rever menos de 10% de todas as AIRs sob sua jurisdição em 2010. A FINRA sustentou que tem os recursos para supervisionar e analisar efetivamente todos os RIAs em uma base regular; No entanto, a comunidade RIA lutou para impedir que a FINRA se intrometerse em seu território. O custo de administrar esta regulamentação adicional colocaria um pesado encargo financeiro para os conselheiros, e muitas empresas menores provavelmente seriam rejeitadas.

Muitas RIAs também vêem a FINRA como uma organização ineficaz que é fortemente tendenciosa em relação à comunidade de corretores e algumas estatísticas indicam que a FINRA governou substancialmente a favor das principais câmaras em casos de arbitragem em que os clientes buscaram grandes montantes em dinheiro disputas transacionais. Os consultores também vêem a FINRA reduzir substancialmente a proteção dada aos clientes da RIA agora, já que os RIAs são legalmente obrigados a atuar em uma capacidade fiduciária para seus clientes em todos os momentos.

Os representantes de corretores e títulos licenciados apenas devem atender ao padrão de adequação, um padrão de conduta muito mais baixo, o que exige apenas que uma determinada transação realizada por um corretor deve ser "adequada" para o cliente naquele momento. O padrão fiduciário exige que os conselheiros colocem incondicionalmente os melhores interesses dos seus clientes antes do seu tempo e em todas as situações e circunstâncias.A supervisão da FINRA provavelmente colocaria o fim deste padrão para os assessores.

FINRA tentou mover uma conta, intitulada A Lei de Supervisão dos Investidores, , por meio do Congresso em 2012, o que permitiria que ela se tornasse o SRO para RIAs. No entanto, o projeto de lei foi encontrado com a oposição bipartidária, e a FINRA anunciou em 2013 que não tem planos para reintroduzir o projeto de lei neste momento. Embora a maioria dos RIAs tenha se alegrado com esse desenvolvimento, muitos ainda desconfiam da FINRA e de seus aliados, como o Financial Services Institute. Eles sentem que essas organizações estão apenas fazendo um retiro tático por enquanto e provavelmente farão novas tentativas no futuro para se imporem como SROs para consultores de investimentos.

A linha inferior

Os consultores de investimento registrados gozam de maior liberdade do que os seus homólogos da indústria que trabalham na comissão. Eles também são obrigados a aderir a um padrão de conduta muito maior, e a maioria dos conselheiros sente-se fortemente que isso não deve mudar. Claro, aqueles que se inscrevem para se tornar RIAs também devem lidar com os problemas de inicialização normais que a maioria dos novos empresários enfrentam, como marketing, branding e localização, além do processo de registro. Para obter mais informações sobre como se tornar um RIA, visite o site da SEC .