Todas as ações do Índice S & P 500 possuem pelo menos uma estimativa do analista do lado da venda para o lucro por ação (EPS) do seu emissor. As horas de trabalho necessárias para desenvolver e manter esse número de estimativas são esmagadoramente grandes. Claramente, deve haver uma boa razão para todo esse esforço. Na verdade, existe. EPS é uma das métricas financeiras mais importantes e mais utilizadas no domínio da pesquisa de capital. Neste artigo, analisaremos os componentes do EPS e os motivos pelos quais a análise do EPS é parte integrante da análise da empresa.

EPS Formula
EPS é calculado da seguinte forma:

O Numerador
O primeiro componente principal do EPS é o lucro - ou, mais precisamente, o lucro "de propriedade" do acionista comum . Os ganhos atribuíveis aos acionistas comuns são os lucros cessantes após a empresa ter pago todos os seus empregados, fornecedores, prestadores de serviços, credores e acionistas preferenciais. Essencialmente, esta é receita menos todas as despesas e dividendos preferenciais por um período de tempo, como um ano ou um quarto. A idéia é medir o crédito do acionista comum contra os fluxos de caixa da empresa, que estão vinculados ao valor agregado do patrimônio da empresa (também conhecido como valor do mercado). Ao contrário, quanto maior o lucro da empresa, maior o valor percebido das ações ordinárias.

O Denominador
O segundo componente de EPS é a contagem de ações, ou o número de ações ordinárias emitidas pela empresa e ainda em circulação. Utilizamos a contagem de ações como o denominador no cálculo do EPS como um método para medir o crédito do acionista comum ao lucro por unidade. Em outras palavras, o EPS é o valor da receita atribuível a uma ação das ações ordinárias. Ao examinar os ganhos da empresa desta forma, os investidores podem medir o valor dos ganhos que "possuem", além dos ganhos da empresa como um todo.

Embora esse conceito pareça suficientemente simples, os denominadores utilizados nos cálculos de EPS para ações são bastante complexos. A primeira complexidade é que quase todos os valores de contagem de partes utilizados nos cálculos de EPS são médias ponderadas no tempo. À medida que as empresas emitam ações ou recompram ações ao longo do tempo, a contagem média ponderada muda de acordo. Portanto, os investidores devem considerar quando as emissões de ações ocorreram durante um período fiscal para estimar como o número médio de ações pode mudar no próximo período fiscal. Por exemplo, se uma empresa emite uma grande quantidade de ações perto do final de um período fiscal, o cálculo da contagem média de ações poderia ser significativamente maior no próximo período fiscal.

Tipos de EPS
Além disso, mais de um tipo do EPS são apresentados nas demonstrações de resultados das empresas. As diferenças entre esses tipos decorrem de diferentes cálculos de contagem de partes. O primeiro tipo é simples ou primário, o EPS, que exclui os efeitos de potenciais emissões de ações de opções e warrants, embora considere os efeitos de títulos convertíveis como obrigações convertíveis.Em comparação, o EPS totalmente diluído considera os efeitos de exercicios potencialmente dilutivos de opções e warrants que resultam em novas ações e entradas de capital para a empresa.

De acordo com os princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP) da U. S., as empresas devem apresentar ambos os tipos de EPS em suas demonstrações de resultados. Como a contagem de ações totalmente diluída inclui potenciais novas ações ordinárias, é maior que a contagem de ações simples quando as opções e os warrants estão presentes. Portanto, o EPS totalmente diluído é geralmente um número menor que EPS simples. Uma exceção à regra ocorre quando a empresa não é lucrativa. No cenário de perda, não consideramos os efeitos de novas ações de opções e warrants porque reflete uma perda menor atribuível aos acionistas comuns. Em termos de contabilidade, isso reflete a anti-diluição, que geralmente é proibida por U. S. GAAP.

Uma terceira complexidade é o método do estoque de tesouraria usado para calcular a contagem de partes totalmente diluídas. Sob este método, os contabilistas assumem que o produto do exercício de opções e warrants no dinheiro é usado para recomprar ações ordinárias no mercado aberto. Portanto, a contagem total de partes diluídas não é um cálculo direto da média ponderada; na verdade, é um número menor de ações do que a média de todas as ações e todas as ações potenciais do exercício de opções e warrants.

Por último, é importante que os investidores tenham em mente que as contagens de ações simples e totalmente diluídas geralmente diferem significativamente do número real de ações emitidas e negociáveis ​​em bolsa de valores. O número de ações emitidas e em circulação, que geralmente é declarado na seção patrimonial do balanço, não inclui os efeitos de títulos convertíveis ou opções dilutivas e warrants. Também não é uma média - é o número de ações emitidas e em circulação na data do balanço. Os investidores inteligentes devem considerar todos os três cálculos de contagem de partes ao formar opiniões sobre ações.

Observe que a maioria dos analistas e outros tipos de mercado de ações consideram uma contagem de partes totalmente diluída para ser um padrão analítico. Quando os analistas de Wall Street falam sobre suas projeções EPS, quase sempre se referem a uma projeção EPS totalmente diluída.

Importância do EPS
O EPS é importante para a análise da empresa, pois mede a rentabilidade por unidade, da mesma forma que o preço da ação é uma medida por unidade. Como geralmente avaliamos o preço e o valor das ações com base em uma parcela de estoque, é útil analisar as medidas financeiras da mesma forma. EPS é a medida de renda pertencente a uma parcela de estoque. A menos que possamos comprar empresas inteiras, o EPS (e outras medidas por ação) é útil para formar opiniões sobre o valor dos investimentos de capital.

P / E e EPS
É difícil ler qualquer publicação financeira ou assistir a CNBC sem ver conversas sobre os índices de preço para ganhos (P / E). Este é o preço atual de um estoque dividido por algumas medidas EPS. Os rácios P ​​/ E são amplamente utilizados para avaliar as ações e prever os preços futuros das ações, o que torna o EPS uma medida altamente importante para avaliação de estoque comum.Os analistas freqüentemente usam modelos financeiros para projetar EPS para algum período de tempo futuro, o que envolve projetar a renda e os números complexos de contagem de ações. Os analistas então multiplicam a projeção de EPS por uma proporção de P / E projetada para chegar ao preço-alvo do estoque. Esses preços-alvo geralmente conduzem recomendações sobre ações.

Tudo o que é igual, a única maneira de aumentar a reivindicação de lucros dos acionistas individuais - e gerar retorno sobre o investimento - é aumentar o EPS. Aumentar a renda sozinho não é suficiente. Se a empresa emitir muitas ações e equivalentes de ações ordinárias ao longo do tempo, o EPS pode não aumentar (de fato, pode diminuir), mesmo que a renda tenha aumentado. Portanto, as equipes de gerenciamento de empresas devem tomar decisões apropriadas tanto para maximizar a lucratividade quanto para manter as emissões de ações ao mesmo tempo.

A linha inferior
Em geral, o crescimento do EPS é um barômetro padronizado para o quão bem a empresa aumentou a riqueza dos acionistas ao longo do tempo. Uma maneira rápida e fácil de avaliar essa criação de riqueza para os acionistas é comparar o crescimento da receita e o crescimento do EPS no mesmo período de tempo. Em geral, se o EPS cresceu a uma taxa de porcentagem mais rápida do que a receita, a gerência fez o seu trabalho de criar riqueza para os acionistas.