American Airlines Group, Inc. (NASDAQ: AAL AALAmerican Airlines Group Inc47. 45 + 0. 19% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) gravou um retorno sobre o capital próprio (ROE) de 112. 8% ao longo dos 12 meses encerrados em setembro de 2015, reportando o lucro líquido de US $ 4. 9 bilhões e o patrimônio líquido médio de US $ 4. 4 bilhões. Um retorno à rentabilidade e valor contábil positivo gerou retornos positivos para os americanos nos últimos períodos, enquanto a alta alavancagem financeira foi um contribuidor muito mais significativo para seu ROE excepcionalmente alto em relação aos seus principais pares de companhias aéreas. Com o lucro líquido atualmente em excesso do valor contábil e 8. 5% de crescimento do crescimento dos ganhos por analistas nos próximos cinco anos, é razoável esperar que o ROE da American Airlines diminua no futuro à medida que o multiplicador de patrimônio cai mais rapidamente do que a margem líquida sobe.

Comparação Histórica e Paritária

De 2008 a 2013, a American Airlines sofreu perdas líquidas, finalmente recuperando a rentabilidade em 2014. 2014 também marcou a primeira vez que o americano terminou um ano completo com um valor contábil positivo, então 2015 foi o primeiro ano para o qual uma estatística de ROE significativa poderia ser calculada desde 2007. Seu ROE foi de 49. 2% em 2007. O ROE americano é maior que qualquer outro operador de linha aérea. A média do grupo de pares é de 29,6%, com a United Continental Holdings marcando o próximo retorno mais alto em 105. 4%. O americano se beneficiou do aumento das vendas e da queda dos custos do combustível para jatos, e sua fusão com a US Airways proporcionou algumas sinergias adicionais. O baixo valor contábil do patrimônio líquido é um fator importante que gera um ROE elevado.

Análise DuPont

Como mencionado acima, 2014 foi o primeiro ano desde 2007 que o americano registrou lucro líquido. A margem de lucro líquido foi de 11,9% nos 12 meses encerrados em setembro de 2015, subindo acima dos 6,8% registrados em 2014. O aumento da margem bruta causou a melhoria da margem líquida, o que foi possível graças à queda dos custos do combustível para jatos. A margem de lucro líquido dos EUA é superior à maioria de seus concorrentes. A média do grupo de pares é de 9,4%, com apenas United Continental e Alaska Air reportando maiores margens de lucro do que o americano. As margens líquidas para as principais companhias aéreas variaram de 6. 6 a 17. 2% em relação aos 12 meses de trânsito. A rentabilidade líquida desempenhou um papel importante na geração de um ROE positivo, mas as margens de lucro não são uma explicação suficiente para o ROE da American Airlines em relação aos seus pares.

O índice de rotatividade de ativos da American Airlines foi de 0,89 para os 12 meses que terminaram em setembro de 2015. Este valor cai bem dentro do histórico recente, que tem um limite superior de 1. 05 e um menor limite de 0. 71. Enquanto as vendas da empresa cresceram, especialmente após a fusão com a US Airways, o valor de seus ativos também se expandiu.Caixa e equivalentes, goodwill e propriedades, instalações e equipamentos (PP & E) exibiram um crescimento notável nos últimos anos. O faturamento de ativos para outras grandes companhias aéreas variou de 0. 55 a 0. 96, com um valor médio de 0. 77. O americano é eficiente em usar seus ativos para gerar receita, mas é superado por vários pares a esse respeito. O roteamento de ativos não pode ser considerado um arrasto no ROE em relação ao desempenho histórico ou aos pares, mas carece de um valor explicativo significativo na avaliação de comparações.

O multiplicador de patrimônio da American Airlines foi de 12,95 para os 12 meses que terminaram em setembro de 2015. Como a empresa teve valor contábil negativo por muitos anos, 2014 foi o primeiro ano desde 2007, quando o multiplicador de patrimônio foi significativo. O índice de alavancagem financeira foi de 10. 75 em 2007 e de 21. 66 em 2014. Embora seus ativos tenham crescido nos últimos períodos, o patrimônio líquido se expandiu proporcionalmente mais, reduzindo o índice de alavancagem financeira. O multiplicador de patrimônio americano é, de longe, o mais alto entre seus pares. A média do grupo de pares é de 4,2, com valores variando de 2,6 a 5,7. Embora o americano não tenha uma dívida pendente, ele possui contratos de arrendamento mercantil e outros passivos tratados de forma similar à dívida de muitos analistas. O alto capital multiplicador indica que o americano está desproporcionalmente usando suas responsabilidades para financiar operações. A alavancagem financeira elevada é o principal fator que gera o ROE elevado dos EUA em relação aos seus pares, mas o multiplicador de ações provavelmente continuará caindo se a empresa gera o crescimento do lucro líquido previsto pelos analistas.