Alibaba Group Holdings Limited (NYSE: BABA BABAAlibaba Grp183. 21-0. 87% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) registrou o retorno sobre o capital próprio de 39 55% para os 12 meses que terminaram em setembro de 2015, com US $ 9. 4 bilhões em renda líquida e US $ 28. 7 bilhões em capital próprio, assumindo uma taxa de câmbio de 0,15 yuan a dólar. As flutuações históricas da empresa no ROE foram impulsionadas principalmente pela volatilidade na margem de lucro líquido e variações na alavancagem financeira. A margem de lucro líquido da indústria da Alibaba é o principal fator que gera um ROE elevado em relação aos pares, enquanto o baixo volume de negócios produz um arrastão para os retornos.

Comparações históricas e pares

O retorno sobre o patrimônio da Alibaba tem sido volátil na última década, variando de 13. 4% a 157. 4%. O ROE de 39. 55% da empresa nos 12 meses encerrados em setembro de 2015 marca um aumento a partir de 2014 e é o quarto maior valor alcançado na última década. É difícil discernir uma tendência direcional estável no ROE nos últimos anos. A Alibaba se compara bem a outros grandes varejistas de especialidades, que têm uma ampla rentabilidade do patrimônio da Amazônia. 2. 88% para O'Reilly Automotive Inc.'s 45. 0%. A média do grupo de pares da indústria é de 20% em relação ao mesmo período.

Análise DuPont

A análise DuPont implica a desconstrução do retorno sobre o patrimônio em três métricas financeiras diferentes que podem ser multiplicadas para calcular ROE. Essas métricas são margem de lucro líquido, taxa de rotatividade de ativos e multiplicador de patrimônio, e cada uma lidera com um elemento diferente do negócio. A Alibaba registrou uma margem de lucro líquido de 72. 57% ao longo dos 12 meses encerrados em setembro de 2015, de longe o maior valor alcançado pela empresa na última década. A margem de lucro mais próxima foi de 44. 75% em 2007, e a margem líquida aumentou acima de 40% em outras duas vezes desde esse ponto. Esse valor raramente caiu abaixo de 25% nos últimos anos.

A margem bruta geralmente aumentou ao longo do tempo, e as despesas de pesquisa e desenvolvimento e vendas, gerais e administrativas também são baixas em relação às receitas. Esses fatores contribuem para a ampla margem líquida, e a empresa também se beneficia substancialmente de um grande aumento na receita não operacional de investimentos e juros. A margem líquida atual e histórica da Alibaba se compara favoravelmente aos dos pares da indústria. A média do grupo de pares é de 8,5%, com o eBay Inc. reportando uma das margens mais amplas a 12,8%. A margem líquida tem sido um fator significativo das flutuações do ROE nos últimos anos, e é um fator claro que contribui para o alto ROE da Alibaba entre pares.

O índice de rotatividade de ativos da Alibaba foi de 0,31 no período de 12 meses encerrado em setembro de 2015, com o menor valor de qualquer ano na última década.Desde 2008, o maior volume de ativos registrado pela empresa é de 0. 62. Embora a receita tenha se expandido rapidamente, não cresceu tão rápido quanto o valor dos ativos da empresa, que cresceu como caixa, imobilizado e patrimônio Todos cresceram significativamente. Esses novos ativos não estão sendo usados ​​de forma eficiente para gerar receitas, apesar do impressionante crescimento nas vendas. A rotatividade de ativos da Alibaba é excepcionalmente baixa entre os pares. A média do grupo de pares é de 1. 56, liderada pela Best Buy Company Inc. e pela Tractor Supply Company, ambas em 2. 6. O roteamento de ativos está criando um arraso significativo no ROE, embora a magnitude desse arrasto não seja suficiente para gerar ROE abaixo níveis históricos ou médias da indústria.

O multiplicador de capital da Alibaba foi de 1. 72 para os 12 meses encerrados em setembro de 2015. Desde 2007, o multiplicador de capital da empresa variou de 1. 03 a 3. 80, embora o valor mais recente tenha sido pouco alterado em relação ao ano anterior. Esses oscilações no capital multiplicador indicam a disposição da empresa de usar vários níveis de alavancagem para financiar operações com uma estrutura de capital relativamente dinâmica ao longo do tempo. Mesmo no seu maior, o multiplicador de capital da Alibaba é baixo em relação aos pares. O multiplicador de capital médio da indústria é de 3. 26, variando entre 1.83 da Tractor Supply Company e Rakuten Inc. 6. Os investidores podem imaginar que a Alibaba normalmente mantém menor alavancagem financeira, usando proporcionalmente mais patrimônio para financiar suas operações. As flutuações na alavancagem financeira contribuíram para a volatilidade do ROE ao longo do tempo, enquanto o multiplicador de patrimônio criou um arraso no ROE da Alibaba em relação aos pares.