O debate sobre o investimento ativo versus passivo tem enfurecido o mundo do investimento desde a década de 1970. A questão principal levantada por ambos os lados do argumento é se os fundos geridos ativamente, que aplicam um elemento humano ao lado da análise para construir uma carteira de investimentos, podem superar os recursos gerenciados passivamente, que constroem uma carteira de investimentos que simplesmente espelha um índice específico com pouco ou nenhum elemento humano. A questão central para os investidores é se a taxa mais alta paga pela administração ativa vale a longo prazo, se esses fundos não conseguirem superar de forma consistente o gerenciamento passivo.

Taxas ativas versus passivas

De acordo com um estudo de 2015 sobre as taxas da Morningstar Inc. (NASDAQ: MORN MORNMorningstar Inc87. 05-0. 06% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), o índice de despesa ponderado médio entre todos os fundos tem vindo a diminuir desde 2010. O rácio da despesa média foi de 0. 76% em 2010 e caiu para 0. 64% até 2014. Em naquele tempo, 63% dos fundos reduziram seus índices de gastos, enquanto 21% realmente aumentaram seus custos. Em 2014, o índice de despesas ponderadas pelo ativo para fundos passivos foi de 0. 20%, contra 0,79% para fundos ativos. Nos fundos ativos de ações, o índice médio de despesas aumentou entre os fundos de médio e pequeno capital, bem como os fundos de capital setoriais e internacionais.

A Morningstar faz o caso de que os investidores estão reduzindo os índices de gastos com base em onde eles investem seu dinheiro. Desde 2006, 95% de todos os fluxos se moveram para os fundos de menor custo, com fundos passivos ganhando uma parcela desproporcional. Os fundos passivos receberam US $ 1. 90 trilhões em novos ativos, em comparação com US $ 1. 13 trilhões para fundos ativos. Nos fundos de ações da U. S., os fundos passivos ganharam US $ 671 bilhões em ativos, enquanto os fundos ativos perderam US $ 731 bilhões. O líder do mercado de fundos de baixo custo, Vanguard Group, foi o maior receptor de fluxos, aumentando sua participação de mercado no total de ativos de 15% em 2008 para 19. 2% em 2014, o que representa mais do dobro da participação de seu concorrente mais próximo, Fidelity Investimentos.

O que sobre o desempenho?

Para criar o mais próximo possível de uma comparação de maçãs com as maçãs, a Morningstar saiu em 2015 com seu Barômetro Ativo / Passivo, oferecendo dados sem polarização para informar o debate. Em vez de comparar os retornos dos gerentes ativos em relação a um índice, ele os compara com um composto composto por fundos de índice passivo relevantes, incluindo fundos negociados em bolsa (ETFs). Isso fornece uma comparação mais precisa do desempenho líquido de taxas de fundos passivos em vez de um índice que não é investidor. O último relatório foi publicado em junho de 2015, reportando os retornos até dezembro.31, 2014.

Na comparação de todas as categorias de fundos de ações, o relatório mostrou que apenas dois grupos de gerentes ativos apresentaram uma taxa de sucesso superior a 50% em relação aos fundos passivos ao longo de um período de um ano. Os fundos de crescimento pequeno da U. S., de gestão controlada, tiveram uma taxa de sucesso de 51. 4%, e os mercados emergentes diversificados foram bem sucedidos a uma taxa de 58. 2%. Apenas 32. 7% da mistura grande de U. S. e 21. 3% dos fundos de grande valor superaram suas contrapartes controladas passivamente. Ao longo de um período de 10 anos, apenas os fundos de valor médio de U. S. conseguiram superar com uma taxa de sucesso de 54. 8%. Os piores executores contra fundos passivos foram o grande crescimento de U. S. a 16,9% e a mistura média de U. S. a 13,7%. Numa base de retorno total anualizado, os fundos passivos de capital geraram, em média, retornos de 0,65% maiores em 10 anos. O valor médio de U. S., a grande mistura estrangeira e os mercados emergentes diversificados foram as únicas duas categorias a superar os fundos passivos.

Qual tipo tem melhores chances?

Em geral, os investidores melhoraram substancialmente suas chances de sucesso investindo em fundos de baixo custo. Enquanto os dados mostram que uma porcentagem de fundos gerenciados ativamente supera os fundos administrados passivamente, o desafio para os investidores é escolher qual fundo gerenciado ativamente é o melhor. Menos de 25% dos fundos gerenciados ativamente de melhor desempenho podem repetir o desempenho de forma consistente. Dependendo da categoria do fundo, os investidores têm uma chance de 55 a 84% de superar fundos gerenciados ativamente investindo em um fundo de gestão passiva.