Depois de anos de flexibilização quantitativa e cortes tarifários que impulsionaram as taxas de juros para mínimos históricos, as economias globais continuaram a explodir, incapaz de agitar o mal-estar após a crise financeira de 2008. Em países que buscam estímulos econômicos adicionais , incluindo o Japão, a Dinamarca, a Suécia e a Suíça, os bancos centrais iniciaram políticas de taxas de juros negativas, nas quais o mutuário cobra o credor pelo depósito de dinheiro.

Quando uma política de taxa de juros negativa está em vigor, as instituições financeiras são cobradas uma taxa por depositar dinheiro com o banco central. O objetivo dessas políticas é estimular o crescimento econômico, motivando os bancos a aprovar empréstimos para indivíduos e empresas em vez de serem penalizados por armazenar capital. Além dos países que possuem políticas de taxa de juros negativas já existentes, o Banco de Reserva Federal da U. S. indicou que está avaliando uma política de taxa de juros negativa própria.

De um modo geral, embora as taxas de juros negativas possam ter uma influência direta sobre os veículos de renda fixa que utilizam a taxa de fundos federados como referência, os preços nos mercados de dívida mais amplos são mais afetados pela motivação por trás da políticas, como a desaceleração do crescimento e a queda dos preços no petróleo e nas commodities. Neste tipo de ambiente, os fundos negociados em bolsa de renda fixa (ETFs) podem ser afetados de várias maneiras, dependendo da etapa do ciclo econômico e das categorias de títulos dos fundos.

Crescimento Econômico lento

Implementando uma política de taxa de juros negativa, como o Fed está considerando, geralmente ocorre quando uma recessão aparece no horizonte. À medida que as taxas de juros caem, os ETFs de renda fixa com carteiras composta por títulos do Tesouro e dívida de grau de investimento podem se beneficiar quando os investidores buscam refúgios para o capital. À medida que as taxas de juros sobre o Tesouro e os veículos de renda fixa de grau de investimento caem, os preços desses títulos e os ETFs que os mantêm tendem a aumentar. Um exemplo de como os ETF de títulos públicos funcionam quando as taxas estão caindo é o ETF Vanguard Long-Term Government Bond (NASDAQ: VGLT VGLTVng Lng Trm Gvr77. 67 + 0. 36% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), que gerou um retorno anualizado de cinco anos de 8. 64% à medida que as taxas de juros permaneceram em uma tendência de queda sustentada.

Uma economia em desaceleração, por outro lado, é uma má notícia para os ETFs de obrigações de alto rendimento, à medida que as receitas e ganhos diminuem, enquanto os balanços das empresas diminuem. Por exemplo, em 2015, o crescimento lento na China, a queda nos preços do petróleo e das commodities, e as preocupações de uma recessão iminente resultaram em retornos negativos para a maioria dos ETF de alto rendimento. Por exemplo, o ETF iBoxx $ High Yield Corporate Bond (NYSEARCA: HYG HYGiSh iBoxx HYCB87.99 + 0. 01% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), que é o maior ETF na categoria de alto rendimento, perdeu 5. 03% no ano.

Acelerando o crescimento

Se uma política de taxa de juros negativa atingir seu objetivo, a economia local começará a mostrar sinais de crescimento, reverter a direção das taxas de juros. À medida que as taxas aumentam, os preços dos títulos no governo e nos ETFs de renda fixa de grau de investimento diminuirão. Por exemplo, notícias econômicas positivas em fevereiro de 2016, incluindo um relatório de empregos melhor do que o esperado e uma revisão para cima do crescimento do produto interno bruto (PIB) do quarto trimestre de 2015, apresentaram indícios de que a economia estava ganhando impulso. Com base nessas notícias, o ETF da Vanguard Long-Term Government Bond registrou perda de um mês de 1. 4%.

Os títulos de alto rendimento, no entanto, tendem a funcionar bem, uma vez que uma economia começa a se recuperar após uma recessão ou um período de crescimento lento. Em fevereiro, as mesmas notícias econômicas positivas que levaram à venda de títulos de investimento e títulos de títulos públicos aumentaram o apetite dos investidores em risco em títulos de alto rendimento. O resultado foi um retorno de um mês para o iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF de 6. 93%.

A linha inferior

As taxas de juros negativas têm efeitos diferentes em ETFs de renda fixa, dependendo das participações da carteira e da condição da economia. À medida que uma economia é contratada e uma política de taxa de juros negativa é contemplada ou colocada em prática, os ETFs de renda fixa de investimento e de nível de investimento apresentam bom desempenho, enquanto os ETFs de obrigações de alto rendimento diminuem no preço. Se a política de taxa de juros negativa atingir suas condições objetivas ou econômicas melhorarem antes que uma seja promulgada, as taxas de juros aumentam à medida que a economia adquire velocidade. Nesse ambiente, é provável que uma economia melhoradora encare os ETFs de obrigações de alto rendimento, enquanto o ETFs de renda fixa de nível de investimento e de investimento caíram no preço devido ao aumento das taxas de juros.